继百度（新上市编号：9888-SW）之后，另一只中概股哔哩哔哩（新上市编号：9626-SW）又紧接回归，由昨日起展开招股活动。本来，这样一只接一只的中概股回归，已经令人眼花瞭乱，加上这只股票的名字更有点无厘头，就更令投资初哥摸不着头脑！

　　我的姊妹Michelle上次以孖展形式认购快手（1024-W），幸运地分到1手。上市首日，快手股价大升1.6倍，收报300元，令她喜出望外。后来，当快手股价升破400元水平时，她就沽出套利。

　　这次良好经验令她对视频股产生了情意结，今次哔哩哔哩上市，她也第一时间问我是否应该抽。不过，她只知道哔哩哔哩也是视频平台，但公司名字怪怪的，令她有点不安。

　　“到底这只哔哩哔哩跟快手比较，哪只实力较强、前景较好呢？我连读也不会读这家公司的名字呢！”Michelle问我。

快手用户年龄层分布较广

　　“简单来说，快手和哔哩哔哩都是近年内地十分受欢迎的视频平台，但哔哩哔哩主力吸引年轻人，它有86%用户都是35岁以下。它的中文名字是音译英文Bilibili，所以有点怪，你当英文读便可以了！”

　　“嗯，原来如此！那么，快手是‘大小通吃’？”

　　“对，快手用户的年龄层分布比较广，至于营运模式和收入来源，两者都很接近，包括手机游戏、会员费、广告和电商等等，只不过，哔哩哔哩主攻年轻人市场，游戏收入的占比较高。但我必须声明，我也没去过哔哩哔哩的平台，更没有玩过它们的游戏，所以没有亲身体验可以告诉你。”

　　“何止是你，我也超出哔哩哔哩服务的年龄层，看来我也不会去体验了！但认购的话，我仍然有兴趣，因为快手的表现实在可喜！”Michelle半开玩笑地说。

　　“咦，我要泼你冷水了，因为，我可以肯定地告诉你，哔哩哔哩上市初期的股价表现，一定不会像快手那么夸张！”

　　“啊，是吗？因为它已经在美国上市？”Michelle也估到一些端倪。

　　“是呀！因为它已经上市，即是有个靠谱的‘市价’，要升也不能偏离太远。而且，能否有得升还得看它的最终定价。”

　　“嗯，我记得了，阿里巴巴（9988-SW）、网易（9999-S）和京东（9618-SW）都是回归的中概股，它们上市初期也不是大升。”

　　“正是！快手因为是第一只来港上市的短视频股，规模也十分庞大，市场需求殷切，令到股份供求失衡，才造就上市初期的升势。”

　　“咦，听你这样说，哔哩哔哩的实力应该不及快手了！”

　　“正如我所说，它主要对象是年轻人，规模当然不及快手。根据招股书的资料，哔哩哔哩的月活跃用户大约2亿人，而快手则达7.7亿，两者相差约3倍。用收入计你会更清楚，快手2019年的总收入是391亿元（人民币，下同），而哔哩哔哩只有68亿元左右，两者的差距就更大了（编按：暂未有快手2020年的全年收入，只计首3季是407亿元，而哔哩哔哩全年收入也不过120亿元）。用市值比较也有很大分野，哔哩哔哩发行今次的新股后，总市值大约3,700亿港元，而快手已经是13,000多亿港元了！”

　　“嗯，我开始有点概念。我想再问，哔哩哔哩也是未赚钱的，对吗？”

　　“对呀，跟快手一样，哔哩哔哩也是蚀钱的，2020年更大蚀30亿元。”

哔哩哔哩年收入增逾7成

　　“但它们的收入每年都有增长？”
　　

　　“是的，哔哩哔哩的2020年收入是120亿元，比2019年的68亿元增长逾7成。”

　　“咦，你说哔哩哔哩已经在美国上市，那么，它的股价表现如何？”

　　“它在2018年去美国纳斯达克上市，招股价11.5美元，本周三收市报111.35美元。”

　　“哗，很不错呢，升了8倍多。”

　　“是的，但主要升幅集中于去年。当然，近期股价也从2月初的高位回落了。”

　　“那么，是否值得认购呢？它的定价很高，每股988港元，每手只有20股，真夸张。”

　　“这不是‘贵’的概念，是门槛高的概念，因为入场费接近2万元，但老实说，我也不敢建议你应否认购，因为现在的市况有点怪，科技股经过调整之后，又好像有支持了。不过，可以补充一点，腾讯（00700）和阿里巴巴都是哔哩哔哩的股东呢！前者持有哔哩哔哩12.4%，后者则持有6.7%！

　　“咦，它们都看好哔哩哔哩，有得想！”

　　“哈哈，量力而为呀！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。