港股近期表现理想，今早(29日)一度重上18000点，不过仍有业绩较差的股份逆市下挫，其中国航(00753)首季营业收入按年升60%，但仍录得亏损约17亿元人民币，差过市场预期，且集团仍拟购买100架C919国产飞机，涉资逾800亿元，股价最多跌近一成低见3.73元，半日仍跌约半成。另国药(01099)首季盈利按年跌10.7%，营业收入也只升1.2%，另为了补充营运及备付资金，集团拟发行300亿元人民币非金融企业债务融资工具，股价最多插逾一成低见19.14元，半日仍跌近半成。不过，适值市况好转，两者股份或仍可吼位买入博反弹。

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国航首季亏损降至约17亿人币 营收按年升60%

　　国航公布，截至3月31日止第一季亏损约16.7亿元人民币，比去年同期亏损29亿元人民币收窄，每股亏损11分人民币，扣除非经常性损益之亏损约17亿元人民币，比去年同期亏损30亿元人民币收窄。

　　另国航首季营业收入400.7亿元人民币，按年升59.8%，因增投增产，提升收益管理能力，财务费用升至约17亿元人民币，营业亏损19.5亿元人民币，比去年同期经营亏损33亿元人民币收窄，而亏损下跌因营业收入同比大幅提升，同时加强成本管控。经营活动产生的现金流量净额升38.42%，至约94亿元人民币。

拟购100架C919国产飞机 料运力增约7.5%

　　此外，国航公布，与中国商用飞机公司签订协议，购买100架C919国产飞机(增程型)，须待股东批准。根据商飞公司提供最新目录价格，100架C919飞机的基本价格合计约108亿美元(约842亿港元)。

　　国航指，商飞公司给予该集团购买飞机较大价格优惠，故交易实际对价低于飞机基本价格，而飞机购置事项所获价格优惠对该集团机队的单位经营成本并无重大影响。交易对价将以现金方式分期支付，以自有资金、商业银行贷款及其他融资方式为交易提供资金，预计交易不会对现金流状况或业务运营构成任何重大影响。以去年底可用吨公里计算，交易将使该集团运力增长约7.5%。新飞机计划于今年至2031年分批交付，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求，运力实际净增速度将维持在可控制范围之内。

瑞银予目标价4.6元吁沽售 惟花旗吁买入看7.1元

　　瑞银发表研报指，国航首季录净亏损16.7亿元人民币，大幅逊于该行及市场预期，公司未有提供最新展望。此外，国航宣布向商飞公司购买100架C919飞机，总挂牌价格为108亿美元，该行认为实际价格将更低，因为商飞公司提供重大折扣，但预期在供需动态改善和机票价格前景可能不如部分投资者原预期般强劲，估计国航新飞机订单或对市场情绪产生压力。考虑到国航盈利逊预期和飞机采购公告，预计投资者将产生负面反应，予目标价4.6元，评级“沽售”。

　　不过，花旗指，国航首季收入再创同期历史新高，按年增长60%至400亿元人民币，比2019年同期亦增长23%，惟受高销售成本拖累，首季录得净亏损17亿元人民币，预计在业绩公布后会出现获利回吐。而由于淡季和高油价，第二季可能会面临挑战，但该行仍看好夏季高峰，尤其是国际经济复苏加速，予“买入”评级，目标价7.1元。

五一临近国内机票价格下跌 航空公司运力投入太大

　　值得一提，随着国内“五一”假期临近，市场原本预计假期内民航和铁路出行人数都将打破历史最高纪录，在航空公司投入大量运力后，现实却是机票出售不及预期，导致价格大幅跳水。携程旗下的航空数据平台FlightAI数据显示，截至4月27日零时，预计4月28日至5月6日境内经济舱平均含税票价为969.9元人民币，环比降2.36%，比12天下降12.38%，同比跌3.78%，比2019年同期上升18.5%。

　　另据“飞常准”数据监测，截至4月26日17时，近7天搜索五一国内经济舱机票不含税均价为852元人民币，同比跌1.13%，周环比跌22%。多个热门航线5月1日价格并未上涨，仍有低价直飞机票，如上海至乌鲁木齐票价690元人民币起，广州至北京票价530元人民币起。携程数据显示，截至4月25日，五一假期境内航班单程均价同比下降5%。一名飞常准员工表示，此番降价是因为“航空公司运力投入太大，预期太高。”

国药首季纯利按年跌10.7% 营业收入升1.2%

　　另边厢，国药公布截至2024年3月31日止三个月之合并业绩，期内归属于母公司所有者的净利润约14.20亿元人民币，按年跌10.7%；每股盈利0.46元人民币，跌9.8%。期内营业总收入约1472.66亿元人民币，升1.2%；营业利润约30.95亿元人民币，跌14.8%。

（国药集团网页截图）

拟发行300亿人币非金融企业债务融资工具 补充营运及备付资金

　　另外，国药公布，为满足公司补充营运及备付资金的实际需求，董事会决议建议在中国境内统一注册发行非金融企业债务融资工具(TDFI)额度，注册金额300亿元人民币额度中，短期品种(一年及以内)250亿元人民币，中长期品种(原则不超过10年)50亿元人民币。

　　具体票面利率及支付方式将提请股东大会授权董事会或董事会授权人士，根据公司资金需求、市场利率情况及发行时市场情况通过市场询价协商确定。募集资金将用于包括偿还金融机构贷款、信用类到期债券，补充营运及备付等之流动资金，以及其他符合相关法律法规要求的用途。中长期品种所募得资金也可以用于项目建设。

李伟杰：国航回至3.6元才可吼 国药跌至19.5元才值博

　　华盛证券财富管理部董事李伟杰表示，虽然疫情后复常已有一段时间，但国航首季仍要亏损17亿元人民币，令市场失望，而为增加运力，其首季财务费用也增至17亿元人民币，集团更拟斥逾800亿元购买100架C919国产飞机，恐加大资金压力，令开支成本进一步增加，宜待管理层对未来发展作解说。股价方面，之前炒作五一黄金周已升了几日，今日借业绩差回吐合理，事实上，大市也开始有调整压力，国航也可待回到3.5至3.6元才考虑吸纳。

　　另李伟杰指，国药业绩表现普通，首季营业收入只升约1%，盈利更跌一成，加上并不属当炒板块，股价下挫很正常，而集团拟发行300亿元人民币非金融企业债务融资工具，虽能在一定程度上补充资本水平，但恐增加额外成本。今早国药股价跌至4月横行区近19元后反弹，但料仍需横行整固，宜待回至19至19.5元才考虑，并要留意第二季药品销售表现。

　　国航半日跌5.07%收报3.93元，东航(00670)亦跌1.46%报2.02元，南航(01055)跌0.35%报2.83元。国药则跌4.87%报20.5元，其他医药股普遍上升，石药(01093)升1.97%报6.73元，中生制药(01177)升3.25%报2.86元，翰森制药(03692)升3.02%报17.74元，华润医药(03320)升1.98%报5.14元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）