大部分内银股昨日(29日)齐公布今年首季业绩，其中四大行盈利出现约1%至3%倒退，净息差均收窄，当中中行(03988)盈利倒退近3%，为四大行中最多，股价今日(30日)最多跌逾4%。不过，中行、建行(00939)、工行(01398)、农行(01288)及交行(03328)均拟首度派发中期息，有大行指内银股息吸引力再获确认。内银是否仍为收息佳选？可选买哪一只？

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工中建农四大行首季纯利按年跌1至3% 净息差均收窄

　　建行首季纯利约868.2亿元人民币，按年跌2.2%。营业收入1953亿元人民币，跌2.8%；净利息收入1497亿元人民币，下降2.19%，净息差从2023年底的1.7%收窄至1.57%，主要受到LPR下调以及市场利率低位运行的影响；手续费及佣金净收入392.78亿元人民币，下降8.69%。农行首季纯利703.86亿元人民币，按年跌1.63%。营业收入1861.47亿元人民币，下降1.7%；净利息收入1445.35亿元人民币，下降0.74%，净息差从2023年底的1.6%收窄至1.44%；手续费及佣金净收入290.37亿元人民币，下降10.79%。

　　工行首季纯利为876.53亿元人民币，按年跌2.78%。营业收入2101.65亿元人民币，跌3.8%；净利息收入1614.01亿元人民币，下降4.16%，净息差从2023年底的1.61%收窄至1.48%；非利息收入487.64亿元人民币，下降2.57%，其中手续费及佣金净收入393.42亿元人民币，下降2.83%。中行首季纯利约559.9亿元人民币，按年跌2.9%。营业收入1610亿元人民币，跌3.1%；净利息收入1127亿元人民币，减少3.94%，净息差从2023年底的1.59%收窄至1.44%；非利息收入483.26亿元人民币，下降1.14%。

　　另交行上周五(26日)已公布首季业绩，纯利249.88亿元人民币，按年升1.44%。期内净经营收入672.01亿元人民币，升0.05%；净利息收入415.58亿元人民币，升2.24%，净利息收益率降6个基点至1.27%。手续费及佣金净收入118.79亿元人民币，跌6.35%。

工中建农交五大行拟首度派中期息 交行：拟今年实施有待批准

　　另方面，建行、工行、中行、农行及交行均宣布，考虑首度派发中期息。其中交行表示，拟于今年实施中期分红，后续将根据公司章程规定及今年半年度净利润水平，制定具体的中期分红方案，提交董事会审议批准。集团指，已连续12年现金分红率超过30%，为进一步贯彻落实监管政策导向，使投资者及时分享本行发展红利，增强投资者获得感而拟作中期分红。

　　工行指，根据经审阅的2024年上半年财务报告，合理考虑当期业绩情况，2024半年度具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派息，股息总额占集团实现的归属于母公司股东净利润的比例不高于30%。后续制定2024年度利润分配方案时，将扣除已派发的中期利润分配金额。2024年中期利润分配方案将根据相关法律法规及公司章程有关规定，履行公司治理程序后实施。

招行首季纯利按年跌1.96% 净息差跌至2.02%

　　另外，招行(03968)公布，首季纯利为380.77亿元人民币，按年下降1.96%，营业净收入864.2亿元人民币，下降4.64%。期内净利息收入520亿元人民币，下降6.15%；非利息净收入344.2亿元人民币，下降2.26%。集团净利差1.9%，净利息收益率2.02%，按年分别下降28个基点和27个基点，按季下降3个基点和2个基点。

　　邮储行(01658)公布，首季纯利259.26亿元人民币，按年跌1.35%。期内营业收入894.94亿元人民币，升1.42%。实现利息净收入715.73亿元人民币，增长3.13%，净利息收益率1.92%，净利差1.9%；手续费及佣金净收入94.76亿元人民币，下降18.21%。

汇证：内银股息吸引力再获确认 收息偏好工行建行

　　汇证发表研报指，首季内地大型银行每股盈利下降低单位数，略低于市场预期，但考虑到内银3.2至5.5倍的低市盈率，市场将更加关注每股盈利可持续性多过季度数据。而四大内银及交行考虑2024年度首度派发中期股息，股息吸引力再次得到确认。预计细节将在中期业绩中公布。与此同时，四大内银、交行和招行的一级资本比率(CET1)改善幅度超过预期，按季升5至96个基点，部分归功于新的资本框架和资产负债表组合调整。至于首季内银净息差表现轻微好过预期。

　　汇证认为，中资银行有两个投资主题，一是收息偏好工行和建行，二是看好招行的风险胃纳改善和可持续的业务模式。

瑞银：内银首季基本面仍疲弱 惟净息差降幅明显收窄

　　瑞银表示，内银首季基本面仍疲弱，大多数国有银行和招行的盈利按年下降1%至3%，其他银行的盈利增长放缓，虽然是负面的消息，但市场可能对此不感意外。考虑到手续费收入的不利因素和净息差的下降，大多数银行的收入和拨备前利润(PPOP)增长仍为负值。惟预计随着未来几季基数较低，大多数银行2024财年的盈利将恢复正增长。而净息差连续下降的幅度已明显收窄，且好于预期，随着新资本规则的实施，大多数银行的CET-1比率都有所提高。与此同时，部分国有银行确认计划于上半年开始派发中期股息，年度派息比率不高于30%。

　　野村指，中资银行股首季盈利基本符合预期，所覆盖的内银平均净利润按年跌2%，主要由于期内净息差收窄，以及手续费收入增长放缓所致。惟各家银行的盈利增长差异较大，建行、农行和工行的PPOP胜市场预期，而邮储行和招行的业绩表现相对令人失望，特别是手续费收入表现。

林嘉麒：内银派中期息吸引力再现 交行业绩较好可再留意

　　元宇证券基金投资总监林嘉麒于今日《hot talk 1点钟》节目指，大部分内银首季收入及纯利都下跌，但近期股价表现强劲，其中建行今日创过近期新高。事实上，首季受累息差收窄，内银净利润收益率一定表现差，而大家都知内地经济动力未完全恢复，收入及纯利不可能比去年第四季有明显改善，市场似已一早消化。而内银一旦宣布派中期息，股份价值可能会提升，尽管全年息率看似一样，惟以资本市场定义来看，一年派两次或四次息，价值上的优势会更明显，亦可避免短期一些「好息」资金流入或流出，股价波动性会减低，故增加分红次数其实对于任何一只股份都已可增加溢价。因此，内银今次业绩虽比市场预期失望，但吸引力已再出现，半年派息一次算是不错。

（《hot talk 1点钟》节目截图）

　　林嘉麒又指，交行于一众内银中业绩较好，息差回落幅度小，唯独其净利息收入有明显增长。交行之前被看淡，现在看来可重新留意，若第二季持续改善，往后走势可能最好。

黄玮杰：中行非利息收入占比较高 回至5元以下可买入

　　另辉立证券董事黄玮杰于《开市Good Morning》节目指，利率仍然下行，受减息影响，四大行息差都受压，其中中行首季盈利跌2.9%，跌幅于四大行中最大，但其非利息收入占比较其他三大行高，在低息环境，净息差有进一步下行压力下，哪家银行非利息收入占比较高，利润稳定性应会较高，可待中行股价回到3.48至3.5元买入，3.35元止蚀。

　　内银股今日表现各异，中行跌2.76%收报3.53元，建行升0.59%报5.1元，工行升0.71%报4.23元，农行跌1.68%报3.51元，交行升1.43%报5.66元，招行跌1.72%报34.35元，邮储行升1.24%报4.09元。另中信银行(00998)首季纯利按年升0.25%至约192亿元人民币，营业收入升4.5%至536亿元人民币，股价升2.91%报4.6元。民生银行(01988)首季纯利跌5.6%至约134.3亿元人民币，营业收入跌6.8%至343亿元人民币，股价跌0.69%报2.87元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）