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油轮遇袭市场无惧 经济靠稳联储不慌
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-06-15 22:46:44

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  贸易阴霾未去,能源威胁又至;通胀压力不彰,零售强势凸显;美债爆发后回调,欧债再创新高;芯片股价承压,原油价格却没有大的调整。全球风险资产市场在过山车般的情绪波动中度过了又一周。上周市场故事繁多,美国总统威逼利诱G20见面,不过爆炸新闻是两艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭,美伊互指对方发动攻击,布伦特石油价格并没有作出过度反应,原油期货稳定在每桶63美元。美国芯片板块就遭遇强烈沽售,市场担心美国政策导致订单大幅下滑。美国债市继续消化通胀的预期,资金一方面预期联储下调利率,另一方面重新审视长期通胀前景,密执根大学民调的长期通胀期待在大幅下挫,十年期国债利率触及2.06%后反弹。在大西洋的另一边,欧洲通货膨胀预期再次下挫,德国为首的一众欧洲国债利率触碰到历史新低。中国工业生产增长走出了十七年新低,不仅影响A股情绪,也触发全球增长担忧。美国资金开始从债市转向股市,美股上周走高,但是动力不足。美元汇率回调,黄金价格继续上扬。


  人们担心的事情终于发生了,两艘油轮先后在霍尔木兹海峡遭到袭击,美国在言论上和军事布局上作出反应,伊朗也强烈反驳。全球海运原油中有三分之一需要通过狭长的霍尔木兹海峡,所以这个地缘政治变局对能源供应十分重要。为什么布伦特原油期货对此没有作出更强烈的反应呢?油价由四月高峰已经下降了近20%,某种程度上价格反映出地区紧张局势,相信市场认为海峡不会发生大规模的军事行动,伊朗也不至于真的封锁水道。笔者认同这种判断,不过如果再有一次类似事件,市场脆弱的假设可能就会崩溃。目前原油市场的最大担心主要来自需求放缓,尤其是中国需求的弱化,因此对俄罗斯油管问题和美国对伊朗委内瑞拉禁运都没有太大的反应,不过供应端的问题积聚了许多,一个大一点的催化剂可能触发资金情绪上的变异。


  前几个星期,市场经历了一场对美国经济增长前景的恐慌。最新数据显示美国零售环比增长达到0.5%,明显高过分析员的预测中位数,表明美国消费气氛并没有特别转弱,同时工业生产增长也很不错。这些多少镇定了市场情绪,资金对联储降息的中期预期稍微回稳。零售数据一般比较波动,今年的几个月更是过山车般大幅起落,对一个月的数字不必过度认真。不过笔者的观点依然不变,目前美国的经济增长的确有放缓的趋势,但是尚未见到陷入衰退的迹象。联储出手下调利率并非针对经济衰退,而是对全球贸易等不确定性作出预防性布局,这在1995年墨西哥危机和1998年长期资本危机时候曾经有过先例。以此逻辑,笔者相信联储在本月不会降息,而会静观G20会议结果,七月减息的可能较大,如果不确定性继续存在甚至加深,则年内可能还有一次降息,不过这个政策举动并非衰退触发的降息。


  欧洲CPI通货膨胀跌到了1.2%的水平,这是2003年以来未曾见到过的,距离央行2%的通胀目标渐行渐远。欧洲的经济局面恶化,其实早已有迹可循。债务危机后多数国家好了伤疤忘了疼,结构性改革无甚进展,市场无法出清,企业投资信心于是不足,依靠着出口支撑着GDP增长。如今全球经济转弱,贸易领域前景不明朗,唯一的经济引擎熄火后经济自然受到伤害。但是欧洲央行在进一步宽松上可用弹药不多,更受到央行高层换届在即的掣肘,于是迄今说得多做得少。德拉吉在六月记者会上认为市场过度悲观,笔者觉得是ECB过度乐观。


  本周市场焦点有二,1)美国联储六月例会,2)美伊对峙与中东地缘政治。预计公开市场委员会在利率上按兵不动,但是言辞上更温和,为七月降息作预期管理。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2019-06-18 16:00:14香港不缺地。但是,有房阶级都希望房价涨到天上去。政府官员大多数也是有房阶级。他们躲在各种借口的背后不作为,比如,郊野公园不能动、环保、立法会,等等。花千亿万亿元,填海造陆,只是政府不作为的一个表现。谁管穷人死活。
    嘿嘿嘿!不作为不要紧,香港特别行政区还有天朝内地和房地产有关的既得特殊利益集团的权贵们不要忘了威力无比强大完全可以说是打遍天下无敌手放之四海而皆准不以任何人的主观意志为转移的客观经济规律、大金毛、美联储和华尔街的存在,反正它们最终会把香港和大陆破砖头水泥方格子的泡沫给炸个稀巴烂的!!
    2019-06-18 15:54:47

    张化桥:房价可以涨上天 http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_50c88c400102yz93.html?type=-1

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  • 2019-06-18 15:54:47张化桥:房价可以涨上天
    http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_50c88c400102yz93.html?type=-1
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  • 2019-06-18 13:00:01任正非:华为两年内的销售收入将会锐减大约300亿美元。[回 复]
  • 2019-06-18 12:42:00墙裂建议经济通开发一下留言通知功能,这样就不会错过划重点了,毕竟总有打盹的时候。
    2019-06-18 11:41:02

    要把问题讲清讲楚必须要讲制度下产生的管治班子和管治手法但必然被删贴,所以变成坛里充斥着一些泛泛而谈的观点,讲不到核心和重点

    2019-06-18 11:27:52

    打个盹的功夫,感觉自己错过了一个亿……

    2019-06-18 04:49:52

    陶博文章可以看只是一种观点并不是标准答案,更不能以陶博观点为标准去衡量世界经济地缘政治,陶博讲香港问题我连回三贴被删,更说明贴文接近事实和真相,可惜坛友读不到了。每天刷屏洗地是扭曲的事实真相观点,在这些资讯包围下兴有扭曲的认知和答案了,那是一个悲剧

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  • 2019-06-18 11:41:02要把问题讲清讲楚必须要讲制度下产生的管治班子和管治手法但必然被删贴,所以变成坛里充斥着一些泛泛而谈的观点,讲不到核心和重点
    2019-06-18 11:27:52

    打个盹的功夫,感觉自己错过了一个亿……

    2019-06-18 04:49:52

    陶博文章可以看只是一种观点并不是标准答案,更不能以陶博观点为标准去衡量世界经济地缘政治,陶博讲香港问题我连回三贴被删,更说明贴文接近事实和真相,可惜坛友读不到了。每天刷屏洗地是扭曲的事实真相观点,在这些资讯包围下兴有扭曲的认知和答案了,那是一个悲剧

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  • 2019-06-18 11:27:52打个盹的功夫,感觉自己错过了一个亿……
    2019-06-18 04:49:52

    陶博文章可以看只是一种观点并不是标准答案,更不能以陶博观点为标准去衡量世界经济地缘政治,陶博讲香港问题我连回三贴被删,更说明贴文接近事实和真相,可惜坛友读不到了。每天刷屏洗地是扭曲的事实真相观点,在这些资讯包围下兴有扭曲的认知和答案了,那是一个悲剧

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  • 2019-06-18 10:29:34首先,香港是资本家的自由市场不是绝大多数贫苦港民的自由市场这个定义要搞清楚明白,才能继续接下来的话题。资本家的手与政府的手哪一只伸的个更长?你做过比对吗?金融自由中心,经济自由市场要有资源才能做,劳动力,资源红利都被资本家榨干净了。还可以继续拿港独,港闹,言论民主自由做市场。民煮自由就是这么来的。你们好好闹,继续闹,不把香港闹垮你们是不会甘心的。支持你们,坚决捍卫你们的言论皿煮自由。
    2019-06-18 09:54:54

    跟现在的天朝何其相像。不同的是,香港是自由市场,金融中心,背后的手不能伸太长,不能限购限售,不能过度扭曲……

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  • 2019-06-18 10:18:15李光耀式的人物,百年才出一个,概率太低了。若是真出了的话,怕也会和北京对着干(因为不想被管,那就干脆争取独立),不见得是好事。

    其实若有曾钰成式的人物,那也不错了。只要能调和中央和泛民派的矛盾,维持香港金融市场的繁荣和政务的稳定运行,有个70分就好啦,其他的不用想太多。林郑就是想多了,还想拿个90分,结果就把自己整成猪八戒照镜子。所以大智若愚对政治人物来说,可说是知易行难吧!
    2019-06-17 22:37:13

    感觉香港似乎只能出大房地产商和船王,永远出不了类似李光耀的政治家,也出不了(房地产之外的)优秀大企业家。点解?

    2019-06-17 18:47:43

    既要得到北京的认可,还要能应对泛民派(或港独)的挑战,怎么看都是坐在火山口的位置。 有能力且有智慧的人,该不会想把自己架在火堆上烤吧...

    2019-06-17 16:53:38

    感觉香港似呼也找不到一个有非常智慧能力来治理吧

    2019-06-16 23:20:26

    香港人有的是智慧,其实不必做空香港。该闹就闹,该收自然会收。

    2019-06-16 23:15:54

    感觉香港人小题大做了,不了解香港,只是局外人的感觉。中美贸易战,最受伤也是香港,做空汇丰应该有的赚。

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  • 2019-06-18 09:54:54跟现在的天朝何其相像。不同的是,香港是自由市场,金融中心,背后的手不能伸太长,不能限购限售,不能过度扭曲……[回 复]
  • 2019-06-18 09:50:25如果您理解现在的赵老爷为什么要用限购政策来保楼市,您就会明白当初的八万五为什么会被香港人否决。房地产上上下下整个产业链太大,突然的崩盘导致很多人失业和负资产。您能明白吗?
    2019-06-18 07:50:45

    如果当年香港特首董建华的八万五房屋政策得以实施,今天香港市民的居住问题,大概已基本上解决,炒楼这个行业或者已消失,贪心无厌的地产商已无啖好食,但为什么至今仍有人恐惧八万五,香港人,你怎样看?

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  • 2019-06-18 09:17:22美纸以及叠加在美纸上的福利补贴比中国靠血汗造出的廉价钢铝更贵,欧美就是不好意思说
    2019-06-18 04:52:55

    世贸组织争端解决小组星期一(6月17日)表示,中共已停止向世贸组织提出的“承认中国市场经济地位”争端的诉讼,这意味着北京必须要接受欧盟和美国对中国廉价商品继续施加的“反倾销”关税。 一位接近此争端的贸易官员对路透社说,世贸组织的大部分裁决都对北京不利,因此北京选择在世贸组织正式的结果出来之前停止争端诉讼。这位官员说,“他们败诉了很多,他们甚至不想让世界看到争端解决小组(裁决)的理由。” 在没有世贸组织做出对北京有利的裁决的情况下,欧盟和美国能不理会中共宣称的他们的商品价格公平,继续对廉价中国商品加征关税。 中共坚持认为,根据2001年入世规定,中国在入世15年后应该被认定为“市场经济地位”。中共常驻世贸组织代表张向晨在世贸组织2017年的一次听证上说,“中国认为,对于这个简单和明确无误的条约用词,不可能再有其他似是而非的解读了”。 但是,美国和欧盟不同意中共的说法。他们说,中国的商品,尤其是钢制品和铝制品,由于享受政府的补贴,接受政府的支持,价格严重偏低,让中国出口商得到不公平的竞争优势。

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  • 2019-06-18 09:06:37被资本家利益集团绑架的总统,如果不能对自己开刀,就必须把枪口对准外部能够猎杀的对象供他们猎食。
    2019-06-18 08:19:30

    和特朗普讲道理讲不清楚,影响他的一是选票,二是股市。 选情开始对特朗普不利了。 看3000亿怎么办吧,这些都是涉及民生了,估计对CPI会有影响了。

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  • 2019-06-18 08:38:07看样子狼真的来了
    2019-06-18 04:52:55

    世贸组织争端解决小组星期一(6月17日)表示,中共已停止向世贸组织提出的“承认中国市场经济地位”争端的诉讼,这意味着北京必须要接受欧盟和美国对中国廉价商品继续施加的“反倾销”关税。 一位接近此争端的贸易官员对路透社说,世贸组织的大部分裁决都对北京不利,因此北京选择在世贸组织正式的结果出来之前停止争端诉讼。这位官员说,“他们败诉了很多,他们甚至不想让世界看到争端解决小组(裁决)的理由。” 在没有世贸组织做出对北京有利的裁决的情况下,欧盟和美国能不理会中共宣称的他们的商品价格公平,继续对廉价中国商品加征关税。 中共坚持认为,根据2001年入世规定,中国在入世15年后应该被认定为“市场经济地位”。中共常驻世贸组织代表张向晨在世贸组织2017年的一次听证上说,“中国认为,对于这个简单和明确无误的条约用词,不可能再有其他似是而非的解读了”。 但是,美国和欧盟不同意中共的说法。他们说,中国的商品,尤其是钢制品和铝制品,由于享受政府的补贴,接受政府的支持,价格严重偏低,让中国出口商得到不公平的竞争优势。

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  • 2019-06-18 08:19:30和特朗普讲道理讲不清楚,影响他的一是选票,二是股市。
    选情开始对特朗普不利了。
    看3000亿怎么办吧,这些都是涉及民生了,估计对CPI会有影响了。
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  • 2019-06-18 07:56:05刘德华遭人身攻击怎么回事?因支持"明日大屿"大型填海计划引争议 - 文娱 - 舜网新闻 http://news.e23.cn/yule/2018-10-11/2018A1100389.html[回 复]
  • 2019-06-18 07:52:06“八万五”政策的出台与终止_新浪新闻
    2019-06-18 07:51:10

    http://news.sina.com.cn/o/2016-01-15/doc-ifxnqrkc6436866.shtml

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  • 2019-06-18 07:51:10http://news.sina.com.cn/o/2016-01-15/doc-ifxnqrkc6436866.shtml[回 复]
  • 2019-06-18 07:50:45如果当年香港特首董建华的八万五房屋政策得以实施,今天香港市民的居住问题,大概已基本上解决,炒楼这个行业或者已消失,贪心无厌的地产商已无啖好食,但为什么至今仍有人恐惧八万五,香港人,你怎样看?[回 复]
  • 2019-06-18 04:52:55世贸组织争端解决小组星期一(6月17日)表示,中共已停止向世贸组织提出的“承认中国市场经济地位”争端的诉讼,这意味着北京必须要接受欧盟和美国对中国廉价商品继续施加的“反倾销”关税。

    一位接近此争端的贸易官员对路透社说,世贸组织的大部分裁决都对北京不利,因此北京选择在世贸组织正式的结果出来之前停止争端诉讼。这位官员说,“他们败诉了很多,他们甚至不想让世界看到争端解决小组(裁决)的理由。”

    在没有世贸组织做出对北京有利的裁决的情况下,欧盟和美国能不理会中共宣称的他们的商品价格公平,继续对廉价中国商品加征关税。

    中共坚持认为,根据2001年入世规定,中国在入世15年后应该被认定为“市场经济地位”。中共常驻世贸组织代表张向晨在世贸组织2017年的一次听证上说,“中国认为,对于这个简单和明确无误的条约用词,不可能再有其他似是而非的解读了”。

    但是,美国和欧盟不同意中共的说法。他们说,中国的商品,尤其是钢制品和铝制品,由于享受政府的补贴,接受政府的支持,价格严重偏低,让中国出口商得到不公平的竞争优势。
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  • 2019-06-18 04:49:52陶博文章可以看只是一种观点并不是标准答案,更不能以陶博观点为标准去衡量世界经济地缘政治,陶博讲香港问题我连回三贴被删,更说明贴文接近事实和真相,可惜坛友读不到了。每天刷屏洗地是扭曲的事实真相观点,在这些资讯包围下兴有扭曲的认知和答案了,那是一个悲剧[回 复]
  • 2019-06-18 04:40:12一刚一柔一硬一软,让人琢磨不透猜不到川普底牌,这种对手是很可怕值得敬畏,用中国思维去分析川普是垃圾级别只会带来更多误判[回 复]
  • 2019-06-18 04:32:14《CNBC》今(17)报导,美商务部长罗斯表示,虽然外界预期川普和习近平将在G20峰会上商讨贸易战,但「G20会议不是判达成2500页协议的地方...我们目前期待可能会就未来的方向达成承诺。」

    罗斯认为,美中最终将达成贸易协议,但若没有协议,总统川普很乐意持续美国已宣布的关税行动,也很乐意对中国加征目前暂缓的关税。

    罗斯也透露,美国已准备对进口汽车征收关税,以迫使外国汽车制造商在美国境内生产,并称「美国市场是目前世界上最健康的汽车市场,中国市场已经崩溃,欧洲市场也很不平稳。」

    罗斯称,在美国市场中,大型汽车是美国销量最好的车,且这些汽车的淨利率也最高,美国则正以潜在的进口车关税,刺激外国车厂扩大投资美国,而川普正非常认真考虑将所有进口汽车纳入关税,包括欧盟的进口车。

    美国在5月指责中共违反贸易协议草案,并宣布将2000亿美元中国商品关税税率,从10%增加到25%。中共也对此提出报复,提高了对600亿美元美国产品的关税。

    美国贸易代表办公室(USTR)则在本月14日宣布,将在17日至25日举行针对中国额外3000亿美元商品加征25%关税的公开听证会,听取美国零售商、制造商和其他企业的相关证词。
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  • 2019-06-18 04:29:39华为被禁运将与时代脱节,设计禁运不能研发新产品,生产禁运技术到此为止沒有软硬件更新,华为代言人声嘶力竭也沒有用,买华为产品自掘坟墓,华为已死有事烧纸[回 复]
  • 2019-06-18 04:24:07中国华为设备潜在间谍风险的争议延烧下,南韩大电信商早已快刀斩乱麻,不仅避开华为的5G设备,现在已往前一步在积极对6G研发布局。南韩最大电信营运商SK电讯(SK Telecom)16日宣布,已和芬兰诺基亚及瑞典爱立信签署合作备忘录,未来将合作提高5G商用网路效能,及合作6G无线技术的研发。

    韩联社报导,SK电讯16日表示,近日已与诺基亚、爱立信分别签署合作备忘录(MOU),携手开发6G网路技术;并改善5G网路的「超可靠低延迟」(ultra reliable low latency)特性,将其应用在南韩部署的5G商用网路。

    SK电讯4月初已在南韩推出5G商用网路,使用的就是诺基亚、爱立信两大欧洲电信设备钜子的设备,一直在设立更多基地台,以扩大全韩5G无线网路通讯的覆盖性。

    此外,SK电讯和诺基亚、爱立信等3家公司还将研究共同开发6G核心技术,布局未来更新一代无线网路技术,及探索新的商业模式,「「6G网路仍无明确的技术标准,5G网路现仅覆盖部分国家,双边合作协议将帮助我们在这个竞争激烈的科技产业取得领先」。

    美国持续力促盟邦在5G网路禁用华为等中企设备之际,华为网路安全长沙福克(John Suffolk)本月在英国国会听证时坦承,华为前董事长孙亚芳确实和中共情报机关「国安部」有关。川普政府上月对华为祭出「禁售」和「禁购」的双重制裁,美国司法部以多项刑事罪名起诉华为窃取商业机密,并起诉华为财务长孟晚舟共谋诈欺银行从事不法交易、违反美国对伊朗制裁。
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  • 2019-06-18 02:10:19EM市场,包括A股,寻找机会。
    报告:Emerging Markets Charts & Views Seek opportunities, but be aware of short-term volatility
    https://gallery.mailchimp.com/6750faf5c6091bc898da154ff/files/0514ed40-ba40-4417-8bc3-fef7d5d8bea5/2019.H1_EM_Market_Story.01.pdf
    2019-06-18 02:01:50

    新兴市场 Emerging Markets: Returns, Valuations, Growth

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  • 2019-06-18 02:03:35Valuations are attractive and widening growth differential is positive
    2019-06-18 02:01:50

    新兴市场 Emerging Markets: Returns, Valuations, Growth

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  • 2019-06-18 02:01:50新兴市场
    Emerging Markets: Returns, Valuations, Growth
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  • 2019-06-18 00:16:44“八万五”政策的出台与终止_新浪新闻 http://news.sina.com.cn/o/2016-01-15/doc-ifxnqrkc6436866.shtml[回 复]
  • 2019-06-18 00:12:04自中英联合声明签订后,香港前景明朗化,经济稳步上扬。但另一方面,中英联合声明限制了香港每年卖地数量。在这样的背景下,香港对房地产的需求因经济持续上扬而有增无减,但土地供应则不能增加,造成1990年代的泡沫经济,地产、股市都屡创新高,香港经济一片繁荣,很多人透过炒卖股票和地产而致富,金融业和地产业成为香港经济重要支柱。据统计,香港的整体楼价在1994年1月至1997年10月的高峰期,三年零十个月之间上升了68%。
    在高峰时期,一般中档私人住宅每平方呎要大约七千至八千港元,如果有海景或是高层单位则价格更高,一般中产人士需要持续工作直到退休后才可完成供款。楼价的持续上扬使中下阶层难以自置物业,即使是租住物业,租金也连年上升。市面开始出现声音,要求政府压抑楼价的升势,但港英政府碍于中英联合声明的土地供应限制条款,未能增加供应。
    香港行政会议召集人梁振英指出,八万五建屋计划是彭定康任港督的时期开始研究的,但当时受制于中英联合声明,未能付诸实行。直到主权移交后,卖地不再受限制,梁振英就向董建华建议推行八万五建屋计划。
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  • 2019-06-18 00:07:12如果当年香港特首董建华的八万五房屋政策得以实施,今天香港市民的居住问题,大概已基本上解决,炒楼这个行业或者已消失,贪心无厌的地产商已无啖好食,但为什么至今仍有人恐惧八万五,香港人,你怎样看?[回 复]
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