香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客陶冬天下
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
美国的股,中国的楼
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-07-03 09:06:15

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  美股涨疯了。NASDAQ指数叠创历史新高,S&P500也基本收复了三月份股灾时候的失地。中国的房地产市场也跃跃欲试,一线城市房价突围而出,日光盘再现。


  全球经济停摆的时间足够地长,笔者相信部分就业机会会永久消失,那部分人再找到工作的时间可能以年来计算,下一份工作的薪水估计比之前的低出一截。收入预期降低,势必影响消费情绪,进而冲击投资。疫情也可能反覆波动,进一步增加经济复苏的难度。全球经济V型反弹的机会极小,就业与信贷周期会面临进一步的下行压力。企业盈利今年应该很难看,明年也难以恢复到疫情前的水平。


  那么为什么美股势如破竹?联储暴力救市,疯狂地释放着新增资金,流动性泛滥。与货币相关的几乎所有指标均处在历史巅峰。实体经济萎靡不振,实在无法吸收多少新释出的流动性,于是越来越多的资金追求有限的资产,而债市收益有限波动不低,美股不升都难。


  但是由于盈利并不配合,市场动荡也会特别大。不过跑出去的资金找不到其他出路,等到市场恐慌稳定一点,钱又回到股市。笔者认为美股在W型动荡中上行。


  这次中国不实行财政赤字货币化,中国人民银行的印钱规模明显小过美国联储,人民币资产的升值空间应该也小过美元资产。但是背后的逻辑是同样的,太多资金追求有限的资产。经历了一段沉寂之后,中国人民银行再次下调再贷款、再贴现利率,各银行再现放贷指标,社会总融资强势反弹。同时,救灾名义下大量资金涌向企业,但是实体经济乏善可陈,资金绕道又回到了资产市场。


  在美国,新增流动性抢入的是股市;在中国,新增流动性抢入的是楼市。这个差异和两国的投资习惯有关,也和投资人的年龄结构、风险偏好有关。A股市场新股供应量可能也是一个因素。


  中美两国的监管当局,并不希望资产价格上涨过快,更不希望金融资产抢走实体经济复苏所需的流动性养分,尤其担心过度炒作或许埋下新的金融系统性风险的种子。联储的资产负债表在一路飙升之后,突然出现些微的回落,鲍威尔和他的同事们表达的是“救市不托市”的讯号,意在为股市降温。但是万一美国股市真的暴跌,第一个冲进去就的恐怕还是联储。


  中国政府在救市政策上,突出强调“房子是用来住的”之理念,政策上并没有给房地产市场网开一面。但是当新增流动性脱离实体经济进入房地产时候,北京以沉默相待,当各地房价再次上升时,北京以沉默相待。


  疫情波浪式发展,意味着解禁所带来的消费反弹无法令内需很快回到疫情之前的水平,民营企业现金流紧张投资积极性并不高,出口正经历前所未有的困境。未来中国经济走势恐怕还要靠房地产来托底。中央政府对最近房价上涨的沉默,本身就是一种政策。


  美国的股,中国的楼,国情不同,但是经济学逻辑是一样的。


  本文原载于今周刊,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

分享:
返回陶冬天下
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 2020-07-05 10:14:32流浪猫很凶悍的,感觉您应付不了?不好意思啊![回 复]
  • 2020-07-05 10:11:17小猫饿极了,您家里刚好有富余食物呗(鱼,鱼干之类腥味的),要不您通知物业,她们经验丰富的?
    2020-07-05 00:49:49

    进入我家的小奶猫,它的妈妈好几次在我做饭的时候跳上我家厨房的窗台上,冲着我叫,我不懂什么意思。 上周,猫妈妈带着两个小奶猫到我家花园玩儿,我没理它们。 昨天,一只小奶猫就入侵了。 我估计,它们的家就安在我家隔壁,隔壁的主人回美国多年了,院子里没人管理。 除了猫妈妈,经常出入我家院子的还有三只流浪猫。 现在又生了一窝,猫一年可以生两窝呢。 猫只要有足够的食物,繁殖能力很强的。 我从来没有给流浪猫喂食,如果我喂了,估计它们就在我家安家了。但是,我知道,下雨的时候,它们会在我家的露台上躲雨。 以前一只都没有,怎么这两三年变成这么多了。

    2020-07-04 22:47:08

    我救助过几只流浪猫,看见它们饥肠辘辘,经常给些食物它们吃,前年有四只猫咪跟着我,猫咪懂得感恩,有几次他们把捕捉到的老鼠、小鸟放在我门前,那意思是感恩回馈,真的很可爱!

    2020-07-04 21:58:52

    不是找食物,这个季节野猫怀孕或者产仔,母猫会找一些相对安全地方安胎养仔。过了这个季节,再缺食物一般也不会进人类的家里的。

    2020-07-04 15:38:20

    猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。

    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-05 08:01:11养宠物猫的给猫咪做好计划生育,免得生出不养,流浪乞讨。
    2020-07-05 07:56:30

    养宠物猫的最好给猫咪做绝育手术,繁殖出太多的小猫咪整天饥肠辘辘,到处流浪乞讨,可怜!

    2020-07-05 00:49:49

    进入我家的小奶猫,它的妈妈好几次在我做饭的时候跳上我家厨房的窗台上,冲着我叫,我不懂什么意思。 上周,猫妈妈带着两个小奶猫到我家花园玩儿,我没理它们。 昨天,一只小奶猫就入侵了。 我估计,它们的家就安在我家隔壁,隔壁的主人回美国多年了,院子里没人管理。 除了猫妈妈,经常出入我家院子的还有三只流浪猫。 现在又生了一窝,猫一年可以生两窝呢。 猫只要有足够的食物,繁殖能力很强的。 我从来没有给流浪猫喂食,如果我喂了,估计它们就在我家安家了。但是,我知道,下雨的时候,它们会在我家的露台上躲雨。 以前一只都没有,怎么这两三年变成这么多了。

    2020-07-04 22:47:08

    我救助过几只流浪猫,看见它们饥肠辘辘,经常给些食物它们吃,前年有四只猫咪跟着我,猫咪懂得感恩,有几次他们把捕捉到的老鼠、小鸟放在我门前,那意思是感恩回馈,真的很可爱!

    2020-07-04 21:58:52

    不是找食物,这个季节野猫怀孕或者产仔,母猫会找一些相对安全地方安胎养仔。过了这个季节,再缺食物一般也不会进人类的家里的。

    2020-07-04 15:38:20

    猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。

    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-05 07:56:30养宠物猫的最好给猫咪做绝育手术,繁殖出太多的小猫咪整天饥肠辘辘,到处流浪乞讨,可怜!
    2020-07-05 00:49:49

    进入我家的小奶猫,它的妈妈好几次在我做饭的时候跳上我家厨房的窗台上,冲着我叫,我不懂什么意思。 上周,猫妈妈带着两个小奶猫到我家花园玩儿,我没理它们。 昨天,一只小奶猫就入侵了。 我估计,它们的家就安在我家隔壁,隔壁的主人回美国多年了,院子里没人管理。 除了猫妈妈,经常出入我家院子的还有三只流浪猫。 现在又生了一窝,猫一年可以生两窝呢。 猫只要有足够的食物,繁殖能力很强的。 我从来没有给流浪猫喂食,如果我喂了,估计它们就在我家安家了。但是,我知道,下雨的时候,它们会在我家的露台上躲雨。 以前一只都没有,怎么这两三年变成这么多了。

    2020-07-04 22:47:08

    我救助过几只流浪猫,看见它们饥肠辘辘,经常给些食物它们吃,前年有四只猫咪跟着我,猫咪懂得感恩,有几次他们把捕捉到的老鼠、小鸟放在我门前,那意思是感恩回馈,真的很可爱!

    2020-07-04 21:58:52

    不是找食物,这个季节野猫怀孕或者产仔,母猫会找一些相对安全地方安胎养仔。过了这个季节,再缺食物一般也不会进人类的家里的。

    2020-07-04 15:38:20

    猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。

    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-05 00:49:49进入我家的小奶猫,它的妈妈好几次在我做饭的时候跳上我家厨房的窗台上,冲着我叫,我不懂什么意思。
    上周,猫妈妈带着两个小奶猫到我家花园玩儿,我没理它们。
    昨天,一只小奶猫就入侵了。
    我估计,它们的家就安在我家隔壁,隔壁的主人回美国多年了,院子里没人管理。
    除了猫妈妈,经常出入我家院子的还有三只流浪猫。
    现在又生了一窝,猫一年可以生两窝呢。
    猫只要有足够的食物,繁殖能力很强的。
    我从来没有给流浪猫喂食,如果我喂了,估计它们就在我家安家了。但是,我知道,下雨的时候,它们会在我家的露台上躲雨。
    以前一只都没有,怎么这两三年变成这么多了。
    2020-07-04 22:47:08

    我救助过几只流浪猫,看见它们饥肠辘辘,经常给些食物它们吃,前年有四只猫咪跟着我,猫咪懂得感恩,有几次他们把捕捉到的老鼠、小鸟放在我门前,那意思是感恩回馈,真的很可爱!

    2020-07-04 21:58:52

    不是找食物,这个季节野猫怀孕或者产仔,母猫会找一些相对安全地方安胎养仔。过了这个季节,再缺食物一般也不会进人类的家里的。

    2020-07-04 15:38:20

    猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。

    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-04 23:20:50我没有关注过5G,貌似中国投入5G最多,华为市占率最高全情合理。关键是中国之外的5G市场华为市占率是多少。
    2020-07-04 20:45:05

    6月29日,韩国媒体报道,据市场调研机构Dell'Oro的最新消息,今年一季度,在5G通信设备市场中,华为以35.7%的市场份额排名第一,爱立信以24.6%排名第二,诺基亚(NOK.US)以15.8%排名第三,三星以13.2%排名第四。

    [回 复]
  • 2020-07-04 22:47:08我救助过几只流浪猫,看见它们饥肠辘辘,经常给些食物它们吃,前年有四只猫咪跟着我,猫咪懂得感恩,有几次他们把捕捉到的老鼠、小鸟放在我门前,那意思是感恩回馈,真的很可爱!
    2020-07-04 21:58:52

    不是找食物,这个季节野猫怀孕或者产仔,母猫会找一些相对安全地方安胎养仔。过了这个季节,再缺食物一般也不会进人类的家里的。

    2020-07-04 15:38:20

    猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。

    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-04 21:58:52不是找食物,这个季节野猫怀孕或者产仔,母猫会找一些相对安全地方安胎养仔。过了这个季节,再缺食物一般也不会进人类的家里的。
    2020-07-04 15:38:20

    猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。

    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-04 21:56:39老祖先搞的一些东西真的神奇,用老方法计算出梅日子是7月15日左右,今年气象预报梅雨确实比一般年份延长几天要到7月15左右。
    2020-07-04 18:20:09

    熊本暴雨目前已造成1人死亡、15人心肺停止、1人重伤,另有9人失踪。 不止中国下雨

    2020-07-04 18:19:14

    #天气# #日本爆发特大洪灾# 日本九州岛今天遭遇疯梅袭击,局地出现1小时120mm、6小时350mm以上的特大暴雨,熊本和鹿儿岛多条河流泛滥,日本气象厅已经发布针对梅雨的特别警报。

    [回 复]
  • 2020-07-04 20:51:47[cp]没什么看法。几十年来,对中国悲观的人变得越来越聪明,理论越挖越深。对中国乐观的人变得越来越有钱,房子越住越大。大家都很满足。怎么不都是一辈子,开心健康最重要。//@松林朗月:兰老师怎么看这几天的国内股市?[/cp]

    哈哈哈哈
    [回 复]
  • 2020-07-04 20:45:056月29日,韩国媒体报道,据市场调研机构Dell'Oro的最新消息,今年一季度,在5G通信设备市场中,华为以35.7%的市场份额排名第一,爱立信以24.6%排名第二,诺基亚(NOK.US)以15.8%排名第三,三星以13.2%排名第四。[回 复]
  • 2020-07-04 18:25:15这可能是网友发来搞笑的[回 复]
  • 2020-07-04 18:20:09熊本暴雨目前已造成1人死亡、15人心肺停止、1人重伤,另有9人失踪。

    不止中国下雨
    2020-07-04 18:19:14

    #天气# #日本爆发特大洪灾# 日本九州岛今天遭遇疯梅袭击,局地出现1小时120mm、6小时350mm以上的特大暴雨,熊本和鹿儿岛多条河流泛滥,日本气象厅已经发布针对梅雨的特别警报。

    [回 复]
  • 2020-07-04 18:19:14#天气# #日本爆发特大洪灾# 日本九州岛今天遭遇疯梅袭击,局地出现1小时120mm、6小时350mm以上的特大暴雨,熊本和鹿儿岛多条河流泛滥,日本气象厅已经发布针对梅雨的特别警报。[回 复]
  • 2020-07-04 17:05:20林丹退役[回 复]
  • 2020-07-04 15:38:20猫儿进家说明你这人心地善良,猫咪是人类的朋友,是非常有灵性的,几千年以来猫儿一直为人类抓老鼠除家贼,现在,到处是钢筋水泥高楼大厦,老鼠无存身之地,猫儿的生存环境恶劣,找人讨食物纯属迫不得已。
    2020-07-04 14:09:59

    好的,谢谢。

    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-04 14:09:59好的,谢谢。
    2020-07-04 12:49:12

    迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。

    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-04 14:09:37[cp]【#全球最大养老基金一季度亏1650亿美元#,近12年来最大亏损】据外媒报道,随着疫情引发全球股市暴跌,全球最大的养老基金日本政府养老金投资基金今年一季度亏损11%,近1650亿美元。为2008年4月有可比数据以来最大亏损,总资产缩水至150.63万亿日元。亏损主要来自股票投资。 http://t.cn/A6yLcCGF ​​​[/cp]

    说明印钞印得少了?
    [回 复]
  • 2020-07-04 13:39:50青冬是亿万富翁,两千万不算事[回 复]
  • 2020-07-04 12:49:12迷信一下,放点炮或者烧个香之类的。野猫进家一般认为不是好事。
    2020-07-04 10:09:07

    昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。 小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。 小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。 希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。

    [回 复]
  • 2020-07-04 12:24:46平安这两三年涨幅真不行,但是比比汇丰还是强多了,安慰一下自己吧。[回 复]
  • 2020-07-04 12:08:22特朗普竞选团队成员新冠病毒检测呈阳性,系其大儿子的女朋友

    美国副总统彭斯临时推迟竞选集会行程,美媒爆料:因其随行特工确诊新冠!
    [回 复]
  • 2020-07-04 12:07:33四五月空单还没有赢利(帖子被删了)
    别人怎么说
    lao-zhu
    2020-06-28 03:25:42
    绿豆之前看到这轮美股反弹了?
    当时美股暴跌你不是一天到晚幸灾乐祸的说:米国人的退休金401k完蛋了、彻底完蛋了!现在又取笑别人当时看空,不要这么精神分裂,好不?
    2020-07-04 11:51:09

    最搞笑,前几天美股下挫,跑出来说,四五月空单还没有赢利 也不看看美股现在位置 换了马甲没有用的。

    [回 复]
  • 2020-07-04 11:51:09最搞笑,前几天美股下挫,跑出来说,四五月空单还没有赢利

    也不看看美股现在位置

    换了马甲没有用的。
    [回 复]
  • 2020-07-04 11:25:23本周中国在南海海域军演,围观者美国航母舰队
    星条旗:Pentagon chides China for weeklong maritime drills underway by disputed South China Sea isles
    China state media announced late last month that it would conduct military training exercises in waters off the Paracel Islands Monday through Friday.
    [回 复]
  • 2020-07-04 10:26:21周五,美国新冠病例日增5.5万。
    U.S. reports nationwide coronavirus case record heading into July 4
    The United States reported a daily record in new coronavirus cases on Friday, with roughly 55,000 people confirmed to have been infected with the virus ahead of the July 4 holiday weekend, according to a Johns Hopkins University coronavirus tracker.
    [回 复]
  • 2020-07-04 10:09:07昨天晚上,我家遭遇野猫入侵了。
    小奶猫进入我家厨房了,吃了两个老婆饼,后来抓住它,送出家门。
    小区里,有几个家庭出于爱心,经常买猫粮喂野猫,结果野猫越来越多,唉。
    希望政府可以管理一下流浪狗,流浪猫的事情。
    [回 复]
  • 2020-07-04 09:51:57国家大事,政府会处理好的。
    俺们老百姓不用瞎操心,跟着走国运就好了。
    [回 复]
  • 2020-07-04 01:40:52各类资产风险与回报
    We look at a plot of risk versus return for various asset classes
    [回 复]
  • 2020-07-04 01:32:57投资美股与投资黄金
    However, gold’s growth has been no match for the inflation-adjusted growth of the S&P 500 (with dividends) over the same time period:
    [回 复]
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序 ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目