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联储不动股市跌宕 英国变招汇率受压
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-09-19 23:25:58

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  上周有三大火头,风险资产市场动荡不已,资金继续去杠杆、去风险。第一火头是美国联储关于平均通胀目标的说明和市场的理解,资金认为货币当局不够“鸽”;第二火头是白宫对源自中国的社交媒体的禁令,增强了市场对中美关系的担忧,在中国有重大业务的科技公司首当其冲;第三火头是英国政府在议会强推国内市场法,触发资金对无协议脱欧的忧虑,英国央行又不合时宜地谈论负利率,银行股大跌,英镑动荡。美股连续第三周调整,严重超卖的科技龙头面临沽压,拖累全世界的科技公司连环下挫。联储公开市场委员会将前瞻性指引调整到2023年前不会加息,但是市场不收货,抱怨没有更多的行动影响长期利率,十年期国债利率应声上扬,逼近0.7%。英国与欧洲之间的贸易谈判不仅没有进展,双方指责升温,英国保守党内部也出现强烈的不同声音,英镑受压。日本选出新任首相,日元升值,美元指数稍跌。黄金上周有波动但是进账有限。


  美国联邦储备局上周举行了大选前的最后一次例会,一如预料没有新政策举动出台,聚焦点在解释年会上正式提出的平均通货膨胀目标。公开市场委员会做了必须要做的工作,1)承诺在通货膨胀没有明显持续高过政策目标的情况下不加息,以前瞻性指引看2023年底之前都不会加息;2)根据近期数据大幅上调了经济预测,但是强调疫情的不确定性和经济的下行风险;3)展示其一旦经济下滑便进一步行动的决心。然而,市场对此却不甚买账,债市原本预期货币当局立即行动压低长债利率。笔者认为那是市场的误读。总统大选在即,政策中性是联储历来的传统。在没有巨大的经济下行压力和金融系统风险的情况下,本次会议以不变应万变应该是板上钉钉的。至于明年的政策走势,那是明年的事情。目前所见的经济数据大多好过预期,决策者没有理由此时加码QE,平均通胀目标是未来的政策工具,讲的是中期政策思路,并非应急措施。笔者相信联储的话已经讲得非常清楚了,只要没有大的通胀意外,QE政策会长时间维持。市场不应该执着于一时的政策得失。联储这次不出招不代表以后不出招,平均通胀指标的核心是更长时间的扩张,这一点并没有改变。


  相对于联储,笔者觉得英格兰银行提出要仔细研究负利率的有效性更有新意,货币当局在暗示其利率政策可能会出现变数。英国经济的确在面临重大不确定性,脱欧前景严重不明朗,硬脱欧对经济以及信心的伤害可能很大;疫情并未消停,新一波感染高峰已经出现,冬季是否有更大的感染也未可知。对此英国央行决定投石问路,为明年初推进负利率政策铺路。欧洲央行实施已久的负利率政策并没有得到英国同行的好评,大家对其有效性感到怀疑,并对银行可能因此受到的冲击感到审慎。但是英格兰银行手中的牌十分有限,负利率政策实为不得已的手段。笔者相信英国出现负利率尚非必然,央行也会尽力避免,但是如果硬脱欧出现,市场环境动荡、经济陷入螺旋式下滑,则不排除被动用。反而目前需要关注的是约翰逊内阁的谈判态度。英国政府意识到,之前承诺的贸易边境处理方法激发了巨大的国内矛盾,甚至国家面临分裂的危险。为了稳定国内局势,唐宁街不惜今天的我推倒昨天的我,试图以国内法凌驾国际法来改写贸易承诺,此举不仅惹来欧盟暴怒,也触发五位前首相一致反对。七月英欧恢复贸易谈判至今,协议不仅没有实质性进展,甚至出现大步倒退,双方的互信基础被进一步削弱。未来数周是年内能否达成有序脱欧贸易协议的关键期,笔者对成果不乐观,脱欧问题可能给股市、汇市带来新的冲击。


  本周重要数据不多,美国耐用消费品订单在急升三个月后放缓,欧洲PMI继续上扬。聚焦点:1)围绕中国社交App以及台湾问题的中美角力;2)OPEC产能控制的攻防;3)欧洲疫情的反弹。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2020-09-28 09:01:52[回 复]
  • 2020-09-22 22:56:56短期概述:夫万物,起于微,显于著,衰于盛,得于失。受隔夜欧美市场表现糟糕影响,今天大幅度低开就不出预料,深证和创业板收低位十字星在预期之中,上证走的有点弱还是超出预期的。这两天下跌,主流分析师的观点是欧洲疫情爆发,美国新一轮经济刺激计划未通过,甚至有说因为美国大法官那位85岁老太太死了引起美国政局动荡,按西方那套逻辑和防疫策略,疫情爆发是早有预期的,现在拿来说事有点牵强,美国经济刺激计划未通过也是上两周的事了,所以美股最近都是跌跌不休,但是这对我们的影响非常间接且微小,某种意义上说,可能利多我们股市的成分更多,所以行情果然就是一张嘴两瓣唇,正反都由着这些专家们吹。国外市场我们没法搭理,但是A股还是目前我党的心头好,看这两天市场的成交量萎缩情况就知道,下跌的时候其实都没量,各种利空和国外糟糕表现影响下,也没砸出什么带血筹码了,所以今天大幅度低开后快速拉升一点不奇怪,但是主力还是不想多持筹码并控制下风险,所以下午轻轻一砸,市场又很快下去,同时也能在明早再洗一批筹码出来。总体看,短期无法预判的是主力什么时候向上带节奏,这需要放量大阳配合,但是同样的短期向下也很难直接跌破9月11日低点。对目前的市场,无论是宏观,还是技术面,还是微观层面上市公司的基本面,还是整个A股的法制化生态建设,都没有系统性风险的忧虑,剩下的就是精心的持仓待涨,如果有个股波动比较大,也可以适当做日内交易来降低成本,但对于分散配置而言,意义不大。今天2点中纪委官媒出来打击高价白酒,但从盘面看,白酒龙头股们虽然也有所下跌,但表现并没有很糟糕,不知道隔夜会否发酵导致明天白酒股大跌,如果没有大跌,那么反而可能白酒股走的较强,从而带动食品饮料等消费板块的集体走强,那么指数表现就不会太差。军工股如我预期没有连续性,今天普遍表现就不行,个别表现好的也是有业绩和想象空间双重加持,比如安达维尔,可惜前段时间洗盘把我洗了出去,现在创业板的个股走势就是可以反复阴跌或者来回宽幅震荡洗盘,直到某个时点主力突然发动向上,用很短的时间完成了一个阶段的上涨目标,对纯做投资的人来说,这种时点很难把握,所以[回 复]
  • 2020-09-22 22:23:55美股指还是强势
    2020-09-22 21:41:51

    又要停摆了 10月1日起,美国新财年。由于国会没有通过拨款法,政府面临关门 ABC:New threat of government shutdown looms as talks fail to produce deal With just nine days remaining until current funding runs out, Congress on Monday moved a step closer to triggering another government shutdown after failing to strike a bipartisan deal on a stopgap funding bill to keep the government open.

    [回 复]
  • 2020-09-22 22:13:01“以超常规方式加快培养一批紧缺人才”,这个利害,大跃进来鸟。[回 复]
  • 2020-09-22 21:41:51又要停摆了
    10月1日起,美国新财年。由于国会没有通过拨款法,政府面临关门
    ABC:New threat of government shutdown looms as talks fail to produce deal
    With just nine days remaining until current funding runs out, Congress on Monday moved a step closer to triggering another government shutdown after failing to strike a bipartisan deal on a stopgap funding bill to keep the government open.
    [回 复]
  • 2020-09-22 20:43:22排行榜
    No.1 A股
    2020-09-22 20:41:10

    今年以来,全球主要市场走势 World Markets Update: September 21, 2020

    2020-09-19 23:45:22

    沪深300与标普500走势

    [回 复]
  • 2020-09-22 20:41:10今年以来,全球主要市场走势
    World Markets Update: September 21, 2020
    2020-09-19 23:45:22

    沪深300与标普500走势

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  • 2020-09-22 20:26:43台积电(2330)2奈米制程研发获重大突破。供应链透露,有别于3奈米与5奈米采用鳍式场效电晶体(FinFET)架构,台积电2奈米改采全新的多桥通道场效电晶体(MBCFET)架构,研发进度超前,业界看好2023年下半年风险性试产良率即可达九成,助攻未来持续拿下苹果、辉达等大厂先进制程大单,狠甩三星。

    半导体制程一路微缩,面临物理极限,业界原忧心不利摩尔定律延续,也就是过往每18个月推进一个制程时代的脚步受阻,使得台积电等半导体大厂先进制程发展受影响。

    三星预计年底才投入5奈米制程,落后台积。随着台积电在2奈米新制程节点有重大突破,宣示台积电将可延续摩尔定律发展,更确定未来朝1奈米推进可能性大增,进一步扩大与三星的差距。台积电向来不对订单等动态置评,且迄今仍低调未对外透露2奈米制程细节,仅表示2奈米将是全新架构。
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  • 2020-09-22 20:19:10英国首相约翰逊:防疫限制措施可能持续6个月。[回 复]
  • 2020-09-22 16:00:42方大集团[回 复]
  • 2020-09-22 15:56:07草木皆兵

    纽约警察中混有中方代理人
    国会山:NYPD officer charged with spying on Tibetan New Yorkers for Chinese government
    [回 复]
  • 2020-09-22 15:51:23近5个交易日A股涨幅前20只股票
    双良节能 57.39%
    起步股份 45.23%
    新余国科 45.20%
    科隆股份 40.78%
    安达维尔 39.04%
    美达股份 27.17%
    腾邦国际 25.60%
    江龙船艇 23.96%
    天际股份 23.92%
    奥普光电 23.65%
    国元证券 22.88%
    利通电子 22.84%
    锦富技术 21.56%
    汇金股份 21.09%
    东方中科 21.00%
    华贸物流 20.38%
    金固股份 19.72%
    苏州龙杰 19.46%
    蠡湖股份 19.06%
    湖南投资 18.12%
    [回 复]
  • 2020-09-22 15:34:329月13日,美国新病例的7天平均病例数跃升了13%。数据显示,三个州的新病例显著增加。
    ABC:Coronavirus live updates: Cases on the rise in 3 states
    The seven-day average for new cases in the country has jumped by 13%.
    2020-09-22 08:38:42

    美国从前期高点8W左右到现4W波动……。大体上是问题不大了……只是奇怪西班牙从4W多到这几天突然清0了,不知是不是不公布数据了……。

    2020-09-22 01:10:30

    随着病毒攻击美国,欧洲看到了自己的峰值 国会山:As virus pummels US, Europe sees its own spike Major European countries are seeing new spikes in coronavirus cases, illustrating how easily the virus can snap back after periods of relative calm.  The 美国 is averaging about 40,000 new cases and 850 new deaths every day, among the worst numbers in the world. After declining for weeks, cases across the United States are now starting to tick back up. 

    2020-09-21 23:30:15

    触底反弹,从平均三万五长到现在四万多。 ​​​​

    2020-09-21 23:26:24

    疫情防控美国在大幅度好转

    2020-09-21 23:03:36

    美国

    2020-09-21 23:03:03

    北半球 进入秋冬,疫情

    [回 复]
  • 2020-09-22 13:53:39最近十年八年,中国大陆出现了一个新名词:艺术品金融。艺术品金融风险很高,为什么还有银行或财务机构参与其事?个中当然存在很多不为人知的内幕……

    http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB216/88737.htm
    [回 复]
  • 2020-09-22 13:42:3450%de
    2020-09-22 13:40:49

    山东那个,估计明天有板。 向绿豆老师学习.

    2020-09-22 13:30:48

    昨天板,今天又板,选股牛!

    2020-09-21 10:01:18

    湖南投资

    [回 复]
  • 2020-09-22 13:42:33端起碗吃饭放下碗骂娘,这下好包吃住了,不知道级别够不够住单间
    2020-09-22 12:14:26

    微博上的前大V,任总被判了18年。

    [回 复]
  • 2020-09-22 13:40:49山东那个,估计明天有板。
    向绿豆老师学习.
    2020-09-22 13:30:48

    昨天板,今天又板,选股牛!

    2020-09-21 10:01:18

    湖南投资

    [回 复]
  • 2020-09-22 13:30:48昨天板,今天又板,选股牛!
    2020-09-21 10:01:18

    湖南投资

    [回 复]
  • 2020-09-22 13:19:36嗯,美国的抗疫文件特别好,好到都死二十万了
    2020-09-22 13:16:20

    在微博上看到政府网国务院有个“以新模式,引领新消费”的文件,很想看一下文件中的具体内容,看了一小部分就放弃了,都是提纲式的很难看到有“具体”内容的东西。

    [回 复]
  • 2020-09-22 13:16:20在微博上看到政府网国务院有个“以新模式,引领新消费”的文件,很想看一下文件中的具体内容,看了一小部分就放弃了,都是提纲式的很难看到有“具体”内容的东西。[回 复]
  • 2020-09-22 13:12:50取名是一个科学问题吗?讲科学就必须除“四旧”?科学与宗教、神话、愿望(欲望)、文化、法律、风俗之间是非此即彼的关系吗?[回 复]
  • 2020-09-22 13:01:35这年头就是不缺大师。
    2020-09-22 12:13:09

    哈哈哈哈。

    2020-09-22 12:09:23

    波浪大湿 2020-09-22 11:50:26 应该采用科学的方法来治疗象鼠疫这样的传染病,而不是用迷信的方法,起个名字就妄图让病毒消失!! 波浪大湿 2020-09-22 11:48:34 110年前竟然就知道怎么对付鼠疫,应该宣传宣传,让大家学习学习!! 哈哈哈!!! 唉,像念佛的人吗?

    [回 复]
  • 2020-09-22 12:54:43伍连德神一样的存在,你拜不拜,你拜不拜? 我拜,我拜,我拜拜拜!!!
    不过话说回来了,人家最后那一招更神  -----  跑回马来西亚养老了!!
    [回 复]
  • 2020-09-22 12:45:11好像有报道给某军人院长赠别墅?笑死人了。
    2020-09-22 12:24:15

    我以为既然一间用人名伍连德起了名字,另一间用显微镜起名显然不妥,还是用人的名字起较合适,比如李w亮医院,这才有意义。

    2020-09-22 11:38:31

    我来给这两座医院起名:1 伍连德医院 2 显微镜医院   

    2020-09-22 11:32:31

    有什么问题么?你生下来,身体不好,爹妈一边积极求医,一边给你取小名二狗子,贱名好养。有问题么?如果你父母只靠给你取名就试图让你病变好,那叫迷信,他们积极求医,那就是美好寄托而已。有问题么?

    2020-09-22 11:30:01

    据环球时报报道,根据多条信源,其“火神山”并非属地的原名,它是近日被建设者们赋予特殊意义的最新命名。 原来,楚文化传说中的湖北乃古楚之地,而楚国人被认为是火神祝融的后代,祝融(帝喾)则是黄帝的子孙。 人的肺部五行属金,火克金。而荼毒人类肺部的新型冠状病毒惧怕高温,火神正好能驱瘟神,于是“火神山”之名应运而生。 至于雷神山,也是对应着中国民俗文化的传说:雷神是惩罚罪恶之神。凡有违背人伦法理且犯下不可饶恕罪责者,则将遭受五雷轰顶而毙亡。这便是“雷神山”一名的来历。

    2020-09-22 11:23:27

    这和迷信有关系?你一个天天号称念佛的人好意思说这些?

    2020-09-22 11:16:50

    2020年1月26日 25日下午3点半,武汉市防疫指挥部举行调度会决定,本月将再建一所拥有1300张病床的医院,并将其命名为雷神山医院。 火神山、雷神山——两所特殊医院的名称格外霸气...  === 自己先科普一下先吧!!

    2020-09-22 08:59:51

    确实很有必要,这个世界太反智了!当然其实很多人是揣着明白装糊涂,这就不是科普的事了

    2020-09-22 08:44:48

    刘鹤:发展科普教育产业 提高全民科学素质……。 觉得这个很有必要……。

    [回 复]
  • 2020-09-22 12:39:11But the main event was another video, entitled “Nikola One in Motion” released the next day on Nikola’s corporate YouTube account and promoted on social media, garnering 230,000 views on Facebook alone. This video appeared to show the truck driving on a level road at a high rate of speed.
    The video generated a tremendous amount of buzz and excitement about the pre-production units to be released the following year (which never happened).
    But according to a former employee who spoke with Nikola Chief Engineer Kevin Lynk, the video was simply the result of Nikola towing the truck to the top of a hill and rolling it down.
    2020-09-22 12:33:28

    造假也要讲水平 卡车特斯拉,Nikola

    [回 复]
  • 2020-09-22 12:34:28今天可留意山东波纤[回 复]
  • 2020-09-22 12:33:28造假也要讲水平
    卡车特斯拉,Nikola
    [回 复]
  • 2020-09-22 12:24:15我以为既然一间用人名伍连德起了名字,另一间用显微镜起名显然不妥,还是用人的名字起较合适,比如李w亮医院,这才有意义。
    2020-09-22 11:38:31

    我来给这两座医院起名:1 伍连德医院 2 显微镜医院   

    2020-09-22 11:32:31

    有什么问题么?你生下来,身体不好,爹妈一边积极求医,一边给你取小名二狗子,贱名好养。有问题么?如果你父母只靠给你取名就试图让你病变好,那叫迷信,他们积极求医,那就是美好寄托而已。有问题么?

    2020-09-22 11:30:01

    据环球时报报道,根据多条信源,其“火神山”并非属地的原名,它是近日被建设者们赋予特殊意义的最新命名。 原来,楚文化传说中的湖北乃古楚之地,而楚国人被认为是火神祝融的后代,祝融(帝喾)则是黄帝的子孙。 人的肺部五行属金,火克金。而荼毒人类肺部的新型冠状病毒惧怕高温,火神正好能驱瘟神,于是“火神山”之名应运而生。 至于雷神山,也是对应着中国民俗文化的传说:雷神是惩罚罪恶之神。凡有违背人伦法理且犯下不可饶恕罪责者,则将遭受五雷轰顶而毙亡。这便是“雷神山”一名的来历。

    2020-09-22 11:23:27

    这和迷信有关系?你一个天天号称念佛的人好意思说这些?

    2020-09-22 11:16:50

    2020年1月26日 25日下午3点半,武汉市防疫指挥部举行调度会决定,本月将再建一所拥有1300张病床的医院,并将其命名为雷神山医院。 火神山、雷神山——两所特殊医院的名称格外霸气...  === 自己先科普一下先吧!!

    2020-09-22 08:59:51

    确实很有必要,这个世界太反智了!当然其实很多人是揣着明白装糊涂,这就不是科普的事了

    2020-09-22 08:44:48

    刘鹤:发展科普教育产业 提高全民科学素质……。 觉得这个很有必要……。

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  • 2020-09-22 12:23:43甲骨文颠三倒四
    In a statement to reporters on Monday, Oracle announced that its new TikTok venture will be entirely divested from ByteDance, a significant break from previous reports of the agreed deal between the two companies.
    “Upon creation of TikTok Global, Oracle/Walmart will make their investment and the TikTok Global shares will be distributed to their owners, Americans will be the majority and ByteDance will have no ownership in TikTok Global,” the company said in a statement to reporters.
    The statement differs significantly from earlier reports, which showed Oracle and Walmart taking only a 20 percent stake in the new venture and ByteDance maintaining control of the other 80 percent. ByteDance has not publicly relinquished its claim to the company, and Oracle did not respond to a request for clarification.
    2020-09-21 14:26:17

    字节跳动、甲骨文、沃尔玛将分别拥有新公司TikTok Global的80%、12.5%、7.5%股权。 甲骨文和沃尔玛总共投资125亿美元 这样TikTok的市值比以前500亿美元还多,达到625亿美元 #TikTok开启IPO融资

    2020-09-21 14:21:39

    无论川普会否送上跟中国有关的“十月惊吓”,国会山对中国的关注及对中美关系的影响未来数年都将持续扩大,杀机四伏下的长远震撼或远超川普的即兴出牌…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB368/88709.htm

    [回 复]
  • 2020-09-22 12:14:26微博上的前大V,任总被判了18年。[回 复]
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