周一（12日），中美在瑞士日内瓦就最新的关税谈判发表了联合声明。声明指出，中美双方承诺在未来90天内互相降低关税，以作为谈判的缓冲期，在此期间，中国将继续对美国进口商品保留征收10%关税，而美国则对中国商品整体征收30%关税。由于美国对全球进口商品普遍征收至少10%关税，这意味着中国出口到美国的商品相比其他国家仅多征收20%关税。考虑到中国商品的强大竞争力，预计这一政策对中国商品的影响不会太大。消息一出，昨天香港和美国两地股市立即有积极的反应。

　　再看其他市场的即时反应。受惠于全球投资气氛改善，资金追捧风险投资，导致资金从美国国债市场流出，并推高了具指标性的美国10年期债息。今早在亚洲市场，美国10年债息报4.4551%，达到近一个月的高位。至于美元，先前因担心美国在贸易上与全球对抗会损害经济，美元曾遭到抛售。然而，随着特朗普政府的贸易政策明朗化，加上美元在技术上曾经极度超卖，令昨日美汇出现显著反弹，一度攀至接近102指数点水平，今早在亚洲市场报101.67。

中美贸易矛盾今年或暂告一段落

　　往后看，相信大家最关心的问题，莫过于中美贸易在90天后将如何发展。根据昨日中美在日内瓦的联合声明，如果90天后谈判最终无法达成结果，双方将在现行税率上再互加征24%关税。笔者相信这种可能性不大，如果美国真的有能力加征中国关税，早就应该采取行动，不必等到90天后。试想想，在90天内，美国基本上不可能即时全面摆脱对中国供应链的依赖。因此，今年美国与中国的贸易纷争很有可能到此为止。展望明年，随着特朗普将面对中期选举，为了争取选票，不排除届时或可能会出现更进一步的行动。至于欧盟和日本等其他国家，相信她们也会以中国的情况为借鉴，来厘定与美国之间的关税水平。

提防美元反弹金价调整

　　回看美元前景，正如笔者之前提到，由于市场先前曾对美元作出显著的抛售，短期内市场可能会出现补仓行动，从而进一步把美元汇价推高，这对欧元和英镑可能会带来较不利影响。相对而言，澳元和新西兰元作为商品货币，受惠于全球经济有望改善，并且可能因人民币汇率有望走强而变得相对稳定。至于人民币汇价，除了受惠于出口有望改善外，相信中央也会继续推动人民币的国际化进程，这将有助于人民币上升。美国加征中国关税可能会限制人民币的上升潜力，但由于过去两年人民币基本上在约7至7.4兑1美元的范围内波动，不排除未来人民币会倾向于这一波幅范围的强方迈进。最后回看黄金，金价早前不断创历史新高，主要是由于特朗普政府要强硬推贸易政策所导致。既然特朗普政府现今在关税政策上作出改变，料同会削弱金价的上升能力，短期内金价要重上3500美元会有一定困难。始终，从年初至今，金价已累积了庞大升幅，即使调整也是自然的事。

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