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财金博客陶冬天下
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美国终止紧急救援安排 英伦寻求贸易谈判突破作者介绍
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。
上周多数时间风险市场的焦点放在疫苗、疫情上，直至美国财政部要求停止部分流动性紧急救援安排。美国和欧洲的新冠疫情继续恶化，日本也出现状况，全球受感染人数再创新高，资金担心全球经济复苏前景，交易基调偏审慎，但是受到疫苗消息鼓舞，资产价格并未表达出太悲观的态度。星期四晚美国财政部长努钦致信联邦储备局，要求停止部分股灾后设立的流动性提供安排，并要求将资金归还给财政部。联储主席鲍威尔初时对此持反对立场，不过之后态度放缓，市场担心经济复苏前景，全球股市上周多下跌。美国十年期国债利率从高位辗转回落，债券市场见资金流入。英国的脱欧谈判仍处胶着，三大难点并未化解，英镑汇率却因应美元弱势而走高。由于个别公司信用债违约，中国的信用市场十分动荡，一级市场发行几乎中断，但是高息率对海外资金具有诱惑，资金流入推动人民币汇率上涨。在疫苗消息的鼓舞下，美欧石油期货价格价格纷纷回升。黄金则下跌，美元指数窄幅波动中下行。
美国财政部要求联储不再为若干流动性救援安排续期，并将资金归还。努钦继续支持短期流动性计划如商业票据、货币市场基金，但是要求终止购买公司债和市政债的操作，终止对中型企业的借款安排和对资产抵押证券的支持。其实被终止的几个流动性提供安排的利用率一直不理想，远远没有达到设计的上线，集资也可以通过正常市场渠道获得，所以措施对实体经济的冲击应该微乎其微。三四月股灾已经过去，回收流动性无可厚非。不过此时此刻作出这个决定，人们不禁怀疑是不是给拜登新政府“设坑”，毕竟回收流动性对资本市场的象征意义还是重大的。在笔者看来如果再发生流动性危机，政府随时可以重新推出紧急流动性提供安排，所以对努钦措施不必过度解读。反而国会能否尽快推出新一轮财政刺激措施，对美国经济和股市关系重大。目前市场假定已经搁浅了的救援措施可以于一月份在新一届国会通过，这对美国经济的未来至关重要。新一轮疫情在美国已经呈蔓延之势，无论封不封城，对经济的打击都会很大，而部分民众和企业的现金流已经开始出现断裂，紧急救援乃是燃眉之需。然而，新一届国会是否可以放下党争，为国家和社会作出应该做的事情，暂时并不清晰，下一任总统的确认越难产、纠纷越大，新一届国会继续对立的机会就越大。两党选出来的国会领袖还是同一帮老人，新瓶装旧酒能否出现魔术效应需要拭目以待。
英国脱欧谈判仍在挣扎中，但是时钟却在不停跳着。欧盟主席Ursula von der Leyen说，“经过许多周非常非常困难的谈判，现在开始向前走了”。据了解，数以百计的谈判条款中大部分接近完成，但是三大分歧点仍严重，1）渔业边境，2）企业补贴，3）执法管制。其中任何一项无法达成共识，英国在明年一月一日便可能无协议脱钩，英国与欧盟之间便以WTO标准征税。英国曾经试图援引加拿大模式促进谈判，可是并不成功；近来约翰逊讲得较多的是澳大利亚模式，所谓澳大利亚模式就是被语言粉饰了的WTO标准，问题是澳大利亚对欧贸易量甚小，欧盟市场对英国产品却是至关重要的。约翰逊已经成功将自己晋升为英国著名首相，因为他搞成了英国脱欧，FT专栏作家将他列为与艾德礼、撒切尔齐名的英国战后著名政治家，但是他的脱欧举动究竟为英国经济带来什么却不清晰，一切取决于谈判中谁先眨眼。英欧谈判对手之间的差别是，前者有一条死限，必须在年底之前谈出结果，且看谁先眨眼。随着甘明斯等脱欧强硬派离开唐宁街十号，首相约翰逊有可能作出一些让步，最快本周。
本周几大看点，1）疫情、疫苗；2）围绕美国选举的争拗；3）联储上月会议纪要，主要看是否提到减少资产购买规模，估计暂时不提；4）英国脱欧谈判有无突破性进展；5）关于OPEC+会议的减产言论。数据方面，预计美国消费者信心指数回落，预计欧洲PMI明显回落，两者均与疫情有关。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱。
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那么未来金元券时代，拿着金子换金元券是不是能多换几张买米呢？
最近几天黄金大跌，让很多人不淡定了，于是我重新梳理一下自己投资黄金的逻辑。 我投资思路的底层逻辑，可能市场主流不太一样，为了防止误会，我提前说一下。 看过月初文章的读者都知道我在1898做了空单，每周减仓一次，直到本周四才全部出完。至于短期交易逻辑前面说过，感兴趣读者可以前翻。有读者跟随交易的不用谢我，是你们胆量和眼光成就了你。 还有细心的读者会发现，在周五的文章中我透露了少许信号，是的，在12月份中线计划中我会改变思路。 我接受的教育告诉我，“市场”这里的市场不单单是指贵金属市场，而是所有的市场。 从来都不是对的，或者说大部分都不是对的。 这和人们常说“市场总是对的”的理论相违背，11年交易经验告诉我“市场总是对的”这句话不太成立。 我们以市场为例，如果市场总是对的，那么一只股票今天18元，第二天19元，那么到底18元是对的，还是19元的时候是对的呢？ 如果说18元和19元这两个价格都对，那这样的正确，毫无意义，也没有任何参考价值。 因此，我认为市场从来都不是对的，它像一个钟摆一样，代表着人们的恐惧与贪婪，同时也代表着市场被高估或者被低估。 这也是我投资盈利的部分来源。 解释完我自己的投资理念，说回黄金。 我认为黄金的价格被严重低估了！是的，不用怀疑，你没有看错！ 之所以这么说，是因为世界上除中国外，主要发达国家都在面临前所未有的经济衰退，甚至可以用萧条这个词来形容。 注意，这个衰退，并非是新冠导致的，病情不过加速了这一事件的发生。 而是欧美等国家长期债务周期已经到达顶部，货币刺激强心针除了刺激金融市场以外，再也没办法挽救经济。 - 1 - K型世界现实演绎
请教下豆子，能谈一下明年的投资方向么？
黑色星期五 Black Friday
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最近几天黄金大跌，让很多人不淡定了，于是我重新梳理一下自己投资黄金的逻辑。 我投资思路的底层逻辑，可能市场主流不太一样，为了防止误会，我提前说一下。 看过月初文章的读者都知道我在1898做了空单，每周减仓一次，直到本周四才全部出完。至于短期交易逻辑前面说过，感兴趣读者可以前翻。有读者跟随交易的不用谢我，是你们胆量和眼光成就了你。 还有细心的读者会发现，在周五的文章中我透露了少许信号，是的，在12月份中线计划中我会改变思路。 我接受的教育告诉我，“市场”这里的市场不单单是指贵金属市场，而是所有的市场。 从来都不是对的，或者说大部分都不是对的。 这和人们常说“市场总是对的”的理论相违背，11年交易经验告诉我“市场总是对的”这句话不太成立。 我们以市场为例，如果市场总是对的，那么一只股票今天18元，第二天19元，那么到底18元是对的，还是19元的时候是对的呢？ 如果说18元和19元这两个价格都对，那这样的正确，毫无意义，也没有任何参考价值。 因此，我认为市场从来都不是对的，它像一个钟摆一样，代表着人们的恐惧与贪婪，同时也代表着市场被高估或者被低估。 这也是我投资盈利的部分来源。 解释完我自己的投资理念，说回黄金。 我认为黄金的价格被严重低估了！是的，不用怀疑，你没有看错！ 之所以这么说，是因为世界上除中国外，主要发达国家都在面临前所未有的经济衰退，甚至可以用萧条这个词来形容。 注意，这个衰退，并非是新冠导致的，病情不过加速了这一事件的发生。 而是欧美等国家长期债务周期已经到达顶部，货币刺激强心针除了刺激金融市场以外，再也没办法挽救经济。 - 1 - K型世界现实演绎
天堂和地狱的广告，去了才知道。
白等口口声声要修补国内的分裂。只是，面对将近一半的人认为他是窃了总统座椅的贼，他要如何才能令川普的铁粉对他改观并接受他呢？而且，他主张封锁控制疫情，这样势必重创经济。他还主张使劲放水，可资产永远涨得比工资快，他又有什么好办法令穷人四年后不会更穷了呢？我真心有点好奇。哈哈哈……
辛辛苦苦追求了大半辈子，好不容易临老终于熬到总统的位置了。却将近有一半的人认为这个总统的座椅是偷窃来的。求白等的心里阴影面积。哈哈哈……
哈哈哈，你就安慰一下人家呗。
美国给我来电话，怒斥美国大选作假，川建国同志才是合法当选总统！ 宣传到中国来了，这是几个意思？
美国给我来电话，怒斥美国大选作假，川建国同志才是合法当选总统！ 宣传到中国来了，这是几个意思？
明年我继续消费和互联网为主仓，保险地产为辅助。 继续盈利百分之十五应该问题不大。 还是以不变应万变。
从利润和财务角度，移动》电信》联通。从改革的可能性和耐操性角度，联通》电信》移动。你比较中庸
请问三大运营商看好哪一个？我正在逐步买入电信，这价格，就放着收息吧
5G、ICT、TMT及所谓的大移物云智，肯定是方向，但问题是相关企业估值都不低啊，怎么找到估值合适而又有前景的企业是个问题？ 作为参考我最近在追踪通信运营商股票，这些股票估值都很低且盈利不错，当然国企体制是个问题。但如果你相信国家经济发展物流发展，确对对盈利良好的铁公机给个破产价，这不科学！
谢谢分享，但医药整体还是很高估，七月份六十多倍的估值，下半年跌了这么多，一查 还有四十五倍，加上医药机械集采，未来投资医药也非常艰难，能谈一下 科技方向的投资吗？比如五G，信息软件以及IDC等，谢谢
明年还是坚持这个大方向
我今年还凑合吧，坚持泛半导体（主要 集成电路和太阳能）+医疗（非药企）+金融，企业股票都不错，但卖出时机没掌握好（事后看简直可以说很蠢），目前只有30%左右的收益。
又快到一年一度总结时，今年运气好，顺利完成年初目标，但明年该怎么办呢？ 对明年投资感觉非常迷忙，求陶博以及大侠们讨论一下明年的经济形势及投资方向阿，谢谢
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5G、ICT、TMT及所谓的大移物云智，肯定是方向，但问题是相关企业估值都不低啊，怎么找到估值合适而又有前景的企业是个问题？ 作为参考我最近在追踪通信运营商股票，这些股票估值都很低且盈利不错，当然国企体制是个问题。但如果你相信国家经济发展物流发展，确对对盈利良好的铁公机给个破产价，这不科学！
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DAILY BEAST：Trump’s Pennsylvania Appeal Rejected in Scathing Decision by His Own Appointee
A federal appeals court has shot down the Trump campaign’s attempt to overturn the election result in Pennsylvania—with a judge appointed by the president writing the scathing decision.
MOLAMOLA172 2020-11-28 03:20:37 鲍威尔指控西朝鮮和伊朗的特工访问了Dominion投票系统以操纵美国大选，在乔州等摇摆州非法计算选票。 哈哈哈！！！ 前不久被特朗普解雇美国网络安全局（CISA）局长克雷布斯说，关于外国干涉 2020 年选举的指控是 "荒谬的" 我知道，没有证据表明机器被外国操纵。 国会山：Krebs says allegations of foreign interference in 2020 election 'farcical' Krebs said there is “no evidence that any machine that I'm aware of has been manipulated by a foreign power. Period.”
CDC必须对人们接种冠状病毒疫苗后可能经历的副作用保持透明。
两家公司（ Pfizer and Moderna） 都承认，他们的疫苗可以诱发副作用，类似于与轻度Covid-19相关的症状，如肌肉疼痛、发冷和头痛。
CNBC：Doctors say CDC should warn people the side effects from Covid vaccine shots won’t be ‘a walk in the park’
2020-11-28 03:20:37
鲍威尔指控西朝鮮和伊朗的特工访问了Dominion投票系统以操纵美国大选，在乔州等摇摆州非法计算选票。
哈哈哈！！！
前不久被特朗普解雇美国网络安全局（CISA）局长克雷布斯说，关于外国干涉 2020 年选举的指控是 "荒谬的"
我知道，没有证据表明机器被外国操纵。
国会山：Krebs says allegations of foreign interference in 2020 election 'farcical'
Krebs said there is “no evidence that any machine that I'm aware of has been manipulated by a foreign power. Period.”[回 复]
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所以，基本上啥也不用管了。
不看大盘，不看热门板块，定定心心就可以了。
我现在真的是大盘到多少点位了都不清楚。[回 复]
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最近指数大涨，但大部分A股进入挤泡沫时代！习惯了暴涨暴跌A股股民2018年单边下跌都熬过来了，但从7月12日至今，A股4个板块4086只股票，跌幅大于50%腰斩的股票22只，跌幅40%约111只，1661只跌幅30%以上，占比高达40.8%，跌幅20%以上的高达3042只，占比75%[尴尬]