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财金博客陶冬天下
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不一样的衰退，不一样的复苏作者介绍
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。
2020年由新冠疫情引发的全球经济大衰退，是史无前例的。它不是由货币政策、库存、消费等传统周期性因素触发的，而是因为各国为控制疫情采取了封城堵路措施，全球范围内生产和消费活动发生了断崖式下坠，衰退之惨烈前所未闻。
2021年的经济复苏，同样是史无前例的。由于基数效应，今年的增长反弹力度应该是和平时期所未见的。为了拉动经济，各国所推出的财政货币政策的力度（全球经济领头羊美国尤其如此），也是和平时期所未见的。更有趣的是，决定经济复苏的路径图，既不在于刺激措施也不在于就业市场，而是取决于未来疫情的发展。病毒如何变异、疫苗能否持续有效？这些政府控制之外的不确定性，将在很大程度上决定经济复苏的速度与力度。
为了在不确定性中增加复苏的机会和强度，美国政府祭出了极为激进的财政赤字政策，并得到了联储货币政策的保驾护航。不等美国经济作出经济下行周期通常发生的调整（库存、工资、投资等），白宫和联储便强行拉出一个人为的复苏。此复苏强则强矣，但是主要靠政策人为催生出来的。从工资到房价，从股市到借贷，经济与资产价格均没有实现市场出清（market clearance）便进入下一个上行周期了。
这是根基不牢的复苏，能否具有可持续性也值得进一步观察。
这场衰退，更触发了几个结构性的变化，其影响十分深远。首先，现代货币理论堂而皇之地进入了决策者的殿堂。政府扯下了羞答答的面具，无底线的赤字财政和量化宽松已经成为政策的一部分，不仅现在，未来也会一再被使用。
其次，产业链布局酝酿重大改变。在效率和利润驱动下，过去二十年产业链高度集中，导致疫情中供应断裂，不仅影响生产，更带来国家安全的忧虑。产业链重新布局势在必行，这给全球化带来新的变数，各国的增长动力可能因此而此消彼长。
再者，世界加速进入数字时代。疫情构成不可控的距离障碍，在家办公、远程教育等过去尚不被多数人接受的工作、生活模式成为常态，线上购物、快递外卖、视像会议迅速普及，本来需要慢慢进化的数据化商业业态、生活方式一夜间为社会所接受。
最后，资产保值升值变得更重要。疫情令银行储蓄的回报率几乎归零，令多数人感受到就业机会的脆弱；央行狂印货币，使得过多的货币追逐有限的资产。通货膨胀和资产价格快速升值，势必加大贫富悬殊，成为未来社会分化的温床。
《纽约时报》专栏作家汤玛斯-弗里德曼创造了BC（the World Before Corona，新冠疫情前的世界）和AC（the World After Corona，新冠疫情后的世界）的概念。的确如此，这场疫情不仅制造出灾难性的生产停摆和经济衰退，更从许多意义上改变了我们的工作与生活模式，改变了全球经济与政策的常态。哪怕经济复苏了，我们也回不去了。
本文原载于今周刊，为个人观点，并非投资建议或劝诱。
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再者，2021年第1季毛利率为52.4％，你提到的50.5％是你自己瞎掰的吧？
[cp]产能供不应求，但是台积电的存货金额与销货天数都创下历史新高，而且都说涨价，但是毛利率连续2季度下降，从54% 下降到50.5% ，个人认为台积电报喜不报忧，一定有猫腻，有什么暂时不能说的秘密。 [/cp]
你就没有让日本把他们的军舰开进台湾来？
日本在台湾的办事处挂起了日本旗。55年第一次。
日本在台湾的办事处挂起了日本旗。55年第一次。
现在中国工业方方面面都是有求于日本，半导体材料日本一断，中国半导体工厂就要停产。。。。。中国目前局面很被动，决策层10年前就不懂核心供应链吧。
日本在台湾的办事处挂起了日本旗。55年第一次。
[cp]产能供不应求，但是台积电的存货金额与销货天数都创下历史新高，而且都说涨价，但是毛利率连续2季度下降，从54% 下降到50.5% ，个人认为台积电报喜不报忧，一定有猫腻，有什么暂时不能说的秘密。 [/cp]
啊,塔利班跟我们一我的啊,欢迎欢迎!!!
不会，塔利班上台了反而会理性，极端主义会退潮。
但是，老美撤了，留下了孔不组织重新崛起的隐患，这也是一带一路的隐患。
有道理
从阿富汗撤军，一带一路，西进中东路障没有了。
割肉，止损，哈哈，很形象。 战略收缩，全心应对大国竞争。
bennydu 2021-04-16 11:48:43 黑海不见了美舰的踪影，武斗改文斗了 图图 割肉，止损 从阿富汗撤军 阿富汗战争花了多少钱？
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梅西三件签名球衣和科兴换五万疫苗给美洲杯球员。
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Waymo One无人驾驶出租车计划在湾区推出接客服务，那里的路况复杂程度比凤凰城高了不少，看来他们的驾驶功力长进了很多。有机会的话我一定要打个无人驾驶的士体验一下。
完全不一样的。图森主攻货运，场景多是封闭的码头和矿山等。华为这个是市区等开放场景的乘用车。市场容量和技术难度差几个量级。
昨天有间叫图森未来（TuSimple）的中国无人驾驶卡车公司上市，股价表现平平，仅能守住发行价。据称是L4级（极狐是L3级），用的是Arvada的Lidar。可能是大的政治环境不好，兼技术没有防护墙，所以追捧的人不多。
有兴趣的同学搜一下搭载华为自动驾驶系统的极狐汽车在市区开放场景的实测视频，看看你们的驾驶技术是不是比它好？
全球CPI 印度5.5%，疫情这么严重，货币政策没有操作空间 美国2.6%
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印度5.5%，疫情这么严重，货币政策没有操作空间
美国2.6%
The Big Four: March Real Retail Sales Jumps 9.2%, All-Time High
昨天有间叫图森未来（TuSimple）的中国无人驾驶卡车公司上市，股价表现平平，仅能守住发行价。据称是L4级（极狐是L3级），用的是Arvada的Lidar。可能是大的政治环境不好，兼技术没有防护墙，所以追捧的人不多。
有兴趣的同学搜一下搭载华为自动驾驶系统的极狐汽车在市区开放场景的实测视频，看看你们的驾驶技术是不是比它好？
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“Too much money chasing too few goods.”
We are seeing the impact of trillions of dollars in stimulus money chasing a limited supply of goods almost everywhere you look…
Financial Asset Price Inflation
科兴疫苗的安全性和便利性。临床结果证明，对接种过强生和阿斯利康疫苗的部分人群，其对人体所产生的毒副作用很严重。莫德奈和辉瑞疫苗又都需要配套-70°冷链保质，且全程需要严格的低温运输，这对于普通发展中国家民众来说使用成本很高，普通民众根本用不起。中国产科兴疫苗都是在常温的条件下就可以运输，使用，价格低廉，适合普通发展中国家的民众使用，对人体产生的毒副作用也很轻微。[回 复]
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Restraint，Curiosity，Creativity，Patience，Courage[回 复]
这也可能是大盘的阶段性看点。[回 复]
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bennydu 2021-04-16 11:48:43 黑海不见了美舰的踪影，武斗改文斗了 图图 割肉，止损 从阿富汗撤军 阿富汗战争花了多少钱？
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