loading...
- 香港脉搏首页
- 每日专题
- 财金博客
- 理财／管理
财金博客陶冬天下
打印本文章
字体:小中大分享:
收益曲线趋平缓 美英竞相收银根作者介绍
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。
上周，两条主线主导了风险资产市场：央行政策和公司业绩。加拿大央行取消了所有资产购买计划，在G7国家中率先揭开了退出QE的帷幕。澳大利亚央行也停止了对国债利率的干预，市场认作是RBA调整政策的前兆。国债市场普遍预期美国联储和英国央行即将行动，短期债券受到抛售，短债利率上扬，各国的收益曲线普遍出现平缓化趋势。同一时间，尽管个别科技企业业绩不理想，多数美企的成绩还是超标的，美股再创新高，并引领全球股市在十月份走出今年最漂亮的月度成绩。在连升数周之后，市场担心需求不稳，石油和天然气期货价格回调，多数工业金属价格也见下降。尽管美国GDP数据令人失望，核心PCE却爆出三十年新高，美元指数强力走高，黄金大跌。
本周的联储公开市场委员会会议，是今年最重要的货币政策会议，其重要性不在于宣布taper，即减少购债额度，而在于除此之外联储会不会暗示有更多的紧缩措施在路上。笔者的判断是，联储一定宣布减少购债计划，不过其它方面就温和处理。公开市场委员会的前瞻性指引不变，在加息问题上尽量不刺激市场，坚持认为通货膨胀是过渡性的。联储现在其实挺尴尬的，一方面通货膨胀的确升得很猛，工资大涨、房价大涨，另一方面，经济增长大幅下降，不如预期。如果联储走鸽派之路，它的立场和市场的判断之间就有错位了。
虽然联储还没有正式启动削减购债额度，更没有承诺加息，债市已经动起来了。对政策利率敏感的两年期、三年期国债遭到抛售，两年期国债利率最新收报0.48%。要知道8月1日时候两年期的利率只有0.14%。最近两个月的通胀数据显示，美国的通货膨胀源头在扩散和转移，能源、食品和租金成为拉动通胀的主要动力。债市因此认为联储不得不提早加息，明年九月前铁定加息，甚至有人预言三月就会有第一次加息。这就将短期债券利率强拉上去了，两年期和三十年期利率之间的差距明显缩短。有趣的是长端利率并没有大的涨幅，而短期利率就大幅上涨，横跨不同年期的收益率曲线变平缓。
收益率曲线平缓化，是典型的债市讯号，资金预期货币当局加息，同时预期经济走势转弱。几乎每个周期都会有这种典型时刻，但是我们现在所处的时代却不是典型的。联储大放水在历史上是不常见的，能源危机是不常见的，供应链断裂是不常见的，新冠疫情也是不常见的。
形势突变给站在直升机上撒钱的鲍威尔一个猝不及防。联储并没有准备好加息，但是通胀形势之下，也许美国的货币政策决策者在明年需要作出更大的动作，也许taper和加息两个需要一起做。如果真是这样，未来几个月市场会变得更动荡，联储正在经历一场硬考验。
本周英格兰银行也召开政策会议，行长贝利已经放出风来，说需要对通货膨胀“做点儿什么“，相信英格兰银行在这次会议上会启动加息，预计加息15基点，开创几大央行的加息先风。英格兰银行有独立思考的传统，政策上也敢干，有创意。2019年疫情触发全球资本市场暴跌后，就是英国率先推出购债计划的，很快被其他央行所仿效。
英国提早加息，一定会对美国联储和欧洲央行构成心理压力，因为英国承认了通货膨胀不完全是暂时性的，物价压力需要利率来舒缓。英格兰银行的作法，也有不少人不以为然，经济学人杂志就认为如果加息那将是一个错误的决定，可能把经济拉入困境。不过如果通胀被证实是结构性的，那就不由得央行的主观意志了。几乎全世界的央行都面临通胀骤升和增长放缓的两难局面，这也是市场动荡的一个源头。近周各工业国都发生了短期国债利率跳涨，使得收益率曲线平缓化。
另外提一句，这几天巴西加息150基点，俄罗斯加息75基点，都是远超市场预计的。在这之前，墨西哥、哥伦比亚、波兰等国都已经开始加息了。新兴市场国家在这轮加息潮中，受到的伤害可能更大。
本周焦点有三个，第一个也是最重要的一个，是11月2-3日联储公开市场委员会会议，预计正式宣布下调购债规模，本月或下月开始执行，明年中结束。至于什么时候加息，估计会有所提及，但未必有很清晰的时间指引。第二个是11月4日的英国央行会议，笔者预料会议6:3票通过加息，英国在发达国家中率先加息，但是QE规模不动。第三个焦点是十月非农就业，预测新增就业三十五万人，失业率降到4.7%。除此之外，中国的PMI和美国的ISM数据也值得留意。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱。
分享:返回陶冬天下其它陶冬天下文章- ·美国物价增长凶猛 中国信贷喜忧参差
- ·央行加息临门退缩 拜登蜜月已告终结
- ·收益曲线趋平缓 美英竞相收银根(本文)
- ·债市认为：鲍威尔要么撞向巨石，要么跌入深渊
- ·美国债市遭遇抛售 英伦银行警示加息
查看全部评论：
↑顺序
↓倒序
more on Column- Features 每日专题
专题
财金博客
陶冬 陶冬天下 水皮 水皮
李迅雷 李迅雷 张化桥 张化桥
陈永陆 陆言堂 黄玮杰 师傅教路
黄溢华 每周华语 罗国森 品中资
林家亨 股林淘金 胡一帆 全球视野
潘铁珊 投资心得 朱红 权证红盘
刘嘉辉 窝轮汇智 郭思治 思前想后
陈其志 牛熊志选 温灼培 真知灼见
梁业豪 运筹帷幄 涂国彬 股金丰采
熊丽萍 缸边丽评 张赛娥 娥姐锦囊
温天纳 融天纳地 黎伟成 谈国论企
邓声兴 投资智慧 姚超文 宝岛热话
国情解码 凌昆 神州纵横
魏东 洞析楼市 卢楚仁 汇对达人
石镜泉 缸边随笔 范强 范强 - 理财／管理
【FOCUS】
温天纳 中环人
方元 金钱世界
罗国森 我要退休
李锦 亲子理财
唐德玲 女子爱财
汪敦敬 楼市点评
潘少权 办公室政治
蓝婷 形象UP！
黄美云 玄来更精彩
Jimmy Leung 改朝换代Digital
Michael & Derek 我做Marketing
管理·创业
沪深港通
国际动态
曾智华 快乐退休
经济不停学
占星师 Jupiter 命运占星台
方展策 智城物语
梁子骢 Brian 销售达人
张少威 威少看世界
张翠容 容我世说
雷鼎鸣 雷鸣天下
- 健康人生
健康解“迷”
lolo 绿路闲人
曾欣欣 欣欣Super Food
贝拉 Bella vita美好生活
陈沛思 食疗新意思
谭莉英 美女中医
Oscar治疗师 都市痛症
李美怡 Cathy Lee 素食厨房
吴思源 看透生死
Ginson 不药而愈
梁若芊 心理攻防战
古锦荣 性治疗师手记
云无心 健康朝九晚五
黄德彰 拆解耳鼻喉
飞天爷爷 随性办公室
陈涌 健康“肤”识
冯华添 马拉松周记 - 吃喝玩乐
食得喜
梁淑意 酒意人生
韦太 我家私房菜
香港街头美食
旅途中
香港去哪儿
通通 吃一吃
主教练 足球俱乐部
梁芷灵 厨职背游
Saii Lee “世”界味觉之旅 - 时尚艺术
妮洛 港女讲男
傅雪峰 慧眼识车
Ivan Lau More Than Fashion
Nadia Tang 时装延想
Zoe_Normalchic 后起之秀
汝勤 The Dapper Style
Ayu 阿愚 我单身但我快乐
Wayne Hui 寻宝人
Bosco Hong 游于艺
陈丞轩 写设计
编辑爱美丽
费吉 古董投资秘笈
李怡 一分钟阅读
李骏硕 硕戏时代
赵健明 Janice Chiu 建筑·艺术·远方
Kogi Ko 寻宝女生日志
一个月内新增栏目北京港经通经济信息咨询服务有限公司上海分公司
经营许可证 : 沪ICP备17049915号-2
沪公网安备 31011502014598
未经许可，不得转载
举报邮箱：etnetchina_cs@etnet.com.hk 举报电话：8008200908
中国互联网联合辟谣平台 中国互联网举报中心
免责声明：经济通有限公司及/或第三方信息提供者竭力确保其提供之数据准确可靠，惟不保证该等数据绝对正确。
2021-11-06 20:11:36
当你的资讯来自民主党喉舌主流传媒报喜不报忧下，是搞不懂卖国派和害国派滴，外交内政一面倒
哈哈哈！！！
韭菜molamola245，怎么又打自己脸？
molamola245
2021-11-05 12:40:15
靠猜的，我沒有偶像，根据从政的观点批评川普，而没有盲目崇拜[回 复]
美国劳工部星期四(11月4日)报告说，美国新的失业救济申请下降到大流行病期间的新低。美国这个世界最大经济体正在继续从疫情中恢复过来。[回 复]
现在，不仅是美国平民，就连不少美国政府工作人员、警察均对反疫苗论深信不疑。
今年9月，为加快疫苗接种速度，美国总统拜登署两项行政令，分别要求全美210万政府雇员、130万现役军人，以及政府服务承包商必须接种新冠疫苗。随后，全美多个城市陆续宣布实施义务接种疫苗的法令，不遵守的公职人员或失去工作。
然而该疫苗强制令一出台，便遭到共和党人的反对。共和党籍的佛州州长近日甚至声称，他将签署一项法案，为不愿打疫苗的外州警察提供5000美元的“搬家补贴”，以便他们在佛州“再就业”。[回 复]
为了加快公寓去库存，房企们使劲浑身解数。近日，昆明巫家坝区某现房公寓对外宣称“水电按照昆明市居民水电标准收费”。商用水电一直是公寓的痛点，改用民水、民电，降低居住成本，是房企加快去化的一个招数。
今年年初，为促进公寓产品销售，昆明巫家坝自贸区的保利·天际推出“第2套半价”的促销政策。此外，昆明还有多个公寓项目推出带学位、可落户等营销噱头。
然而，面对大量的库存，昆明公寓的去化之路依旧漫长。锐理数据显示，截至今年上半年，昆明商办公寓存量约448.77万平，去化周期约55个月（超4年）。
11月5日，时代财经获取的某TOP5房企《员工内购政策》显示，为确保昆明呈贡区的项目商办产品的快速去化，实现资金快速回笼，该公司将于11月5日至7日进行内部优惠促销，产品类型为SOHO、LOFT,单价分别为2500元/平方米、3300元/平方米。 与市场价相比，该内部促销价可谓是“骨折价”。房天下数据显示，该项目售价为8000元/平方米。而时代财经致电售楼处了解到，目前在售产品为商铺和商办产品，公寓分平层和LOFT两种，面积在37-78平方米之间，价格分别约为5000元/平方米、6300元/平方米。 不过，根据内购政策，员工需在认购之日起两日内一次性付清全款。据悉，该房企编制内人员均可参与此次内购，每人可享有5个购房名额。值得注意的是，非编人员/实习生/直系亲属，合作项目股东方派驻的正式编制人员及直系亲属等均属于文件所称的“编制内人员”。 全款要求透露了该房企对资金的渴求，文件还指出，该项目9月整盘销售收入减少了1053万，由473599万元减至472546万元；整盘利润率也下降了0.15%，由-10.84%降至-10.99%。 事实上，除上述TOP5房企的项目外，目前昆明公寓市场整体处于冰点，去化难的公寓几乎成了昆明楼市的“烫手山芋”，价格更是接连跳水。 中原找房最新数据显示，昆明目前在售的公寓项目有47个，官渡区多达14个，呈贡区在售公寓有11个，包括万科、保利、华侨城、海伦堡等开发商均有项目在售。 价格方面，去年，一些位置比较好的LOFT公寓甚至能卖到1.6万元/平方米，部分项目报价接近2万元/平方米。而今年，万元以上的项目已十分少见，其中，呈贡公寓单价约8388元/平方米，官渡区公寓单价约为9454元/平方米。不过，中原找房表示，这只是对外宣传的价格，具体项目的实际售价或与均价有较大差异。中原找房以上述推行内购的项目为例，称其在售价格约4500-5500元/平方米。 时代财经了解到，昆明某短视频博主此前买下了十几套公寓，每套公寓月租金在1050-1100元之间。他表示，买公寓项目要考虑好出租情况，现在转售变现的难度较大，而靠出租回本基本需要十几年时间。“最大的风险是项目的同类产品过于集中——整个项目有1万多套公寓；以后市场萧条的话，出租的竞争会近乎‘你死我活’。”
与市场价相比，该内部促销价可谓是“骨折价”。房天下数据显示，该项目售价为8000元/平方米。而时代财经致电售楼处了解到，目前在售产品为商铺和商办产品，公寓分平层和LOFT两种，面积在37-78平方米之间，价格分别约为5000元/平方米、6300元/平方米。
不过，根据内购政策，员工需在认购之日起两日内一次性付清全款。据悉，该房企编制内人员均可参与此次内购，每人可享有5个购房名额。值得注意的是，非编人员/实习生/直系亲属，合作项目股东方派驻的正式编制人员及直系亲属等均属于文件所称的“编制内人员”。
全款要求透露了该房企对资金的渴求，文件还指出，该项目9月整盘销售收入减少了1053万，由473599万元减至472546万元；整盘利润率也下降了0.15%，由-10.84%降至-10.99%。
事实上，除上述TOP5房企的项目外，目前昆明公寓市场整体处于冰点，去化难的公寓几乎成了昆明楼市的“烫手山芋”，价格更是接连跳水。
中原找房最新数据显示，昆明目前在售的公寓项目有47个，官渡区多达14个，呈贡区在售公寓有11个，包括万科、保利、华侨城、海伦堡等开发商均有项目在售。
价格方面，去年，一些位置比较好的LOFT公寓甚至能卖到1.6万元/平方米，部分项目报价接近2万元/平方米。而今年，万元以上的项目已十分少见，其中，呈贡公寓单价约8388元/平方米，官渡区公寓单价约为9454元/平方米。不过，中原找房表示，这只是对外宣传的价格，具体项目的实际售价或与均价有较大差异。中原找房以上述推行内购的项目为例，称其在售价格约4500-5500元/平方米。
时代财经了解到，昆明某短视频博主此前买下了十几套公寓，每套公寓月租金在1050-1100元之间。他表示，买公寓项目要考虑好出租情况，现在转售变现的难度较大，而靠出租回本基本需要十几年时间。“最大的风险是项目的同类产品过于集中——整个项目有1万多套公寓；以后市场萧条的话，出租的竞争会近乎‘你死我活’。”[回 复]
集團預計交易將錄得已變現虧損逾2.88億元。[回 复]
你嘴一张就30亿刀、120亿刀！查一下那时全世界的GDP才多少？
宋美龄去美国求三十亿美元装备都很艰难，苏联送上120亿美元二战美国的装备
宋美龄去美国求三十亿美元装备都很艰难，苏联送上120亿美元二战美国的装备
特朗普：Fake news
外国记者会希望港府撤销假新闻立法 转：
![]()
转：
美国众议院通过1.2万亿美元基础设施法案 CNBC：House passes $1 trillion bipartisan infrastructure bill that includes transport, broadband and utility funding, sends it to Biden
英国缺大量卡车司机。
离港移民，超过一半移民在英国没有工作， Almost half of Hong Kong’s BN(O) migrants are still unemployed, struggle with language and workplace culture differences
Almost half of Hong Kong’s BN(O) migrants are still unemployed, struggle with language and workplace culture differences[回 复]
美国众议院通过1.2万亿美元基础设施法案 CNBC：House passes $1 trillion bipartisan infrastructure bill that includes transport, broadband and utility funding, sends it to Biden
CNBC：House passes $1 trillion bipartisan infrastructure bill that includes transport, broadband and utility funding, sends it to Biden[回 复]
台积电前营运长蒋尚义，去年底回锅中芯国际担任副董事长，一度被外界认为，凭借蒋尚义当年在台积电与ASML合作关系，增加取得极紫外光（EUV）微影机的机会，不过最终却是DUV微影机，且至今仍没有下文。[回 复]
据路透社报导，摩根大通首席中国经济学家朱海滨（Haibin Zhu）在一份报告中说：“回顾过去，自8月以来，我们已经五次下调了对中国增长的预期。”朱海滨还表示，该行现在预计今年全年增长7.8%，2022年增长4.7%。
“特别是，剔除与疫情有关的波动后，我们注意到，平均年度GDP增长(与两年前相比)已经明显减速。”[回 复]
有大陆网友认为，关闭300间分店，为数不少，估计若1间分店以100名员工计算，约3万人或面临失业，最重要是反映出有消费能力的人正在减少。[回 复]
转：又一抗新冠病毒口服药问世。 11月5日，辉瑞公司发布声明： 1，与安慰剂相比，口服药PAXLOVID™可将COVID-19非住院、高危成人的住院或死亡风险降低89%。 2，截至第28天，接受PAXLOVID™的患者没有死亡，而接受安慰剂的患者有10例死亡。 ………… 又一只口服治疗新冠药问世，比默克公司那治疗新冠药疗效好不少。当然了，不如莲花清瘟胶囊的疗效。
11月5日，辉瑞公司发布声明：
1，与安慰剂相比，口服药PAXLOVID™可将COVID-19非住院、高危成人的住院或死亡风险降低89%。
2，截至第28天，接受PAXLOVID™的患者没有死亡，而接受安慰剂的患者有10例死亡。
…………
又一只口服治疗新冠药问世，比默克公司那治疗新冠药疗效好不少。当然了，不如莲花清瘟胶囊的疗效。[回 复]
molamola245 2021-11-04 12:21:05 《韩国先驱报》（The Korea Herald）报导，面对全球遭遇芯片供应荒，有意整顿自家产业链的美国拜登（Joe Biden）政府，将矛头指向亚洲各大芯片厂，先是台湾的台积电面临缴交机密资料压力，如今连南韩前三大晶圆企业，同样陷入来自华府的庞大施压。 哈哈哈！！！ 韭菜molamola245，韩国芯片公司不提供具体数据 South Korean chip firms to omit detailed data in response to 美国 request -sources
每件事只宣示立场而妄顾事实，中澳已开打贸易战，原因是澳洲本土安全已受到威协，澳洲扼守战略核潜艇出太平洋的航道，距离澳洲二百公里的巴新荒岛被租一百年要建军事基地，还有澳洲要收回达尔文港，看来这些一无所知