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发表时间: 2021-12-16 18:03:34
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。
2021年12月15日,美国联储在本年度最后一次FOMC会议上,作出了本年度最重要的决定 —— 全面由鸽转鹰。这是QE历程上的重大事件,对美国经济和全球资金环境都可能产生重大影响。
在这次FOMC会议上,联储的政策转身可以说是全方位的。
1)放弃了“通胀是暂时的”这一惯常表述。
2)放弃了等待完全就业后再加息的思维,预计明年加息三次。鲍威尔暗示停止购债后“很快”启动加息程序。
3)调高了GDP、CPI在2022年的预测,下调失业率预测。提出已经达到通胀目标,并淡化就业目标。
4)每月削减购债额度,从现在的150亿美元,上调至300亿美元,三月中结束购债计划。
5)预期2024年底,联邦基金利率达到2.1%(目前为0-0.25%),点阵图引导预期2022年加息三次,2023年加息三次,2024年在加息两次。
6)暗示已经在考虑收缩联储的资产负债表。
所有的转身,都是在过去几个星期发生的,表明美国货币当局在退出2020年版QE、推进货币环境正常化上,已经不那么淡定了,过去的“耐心”消失了。
这种心态上的改变,源于美国物价上的变化。今年初期的通货膨胀,主要是由供应链断裂、交通阻滞所引起,联储形容其为供需短期失衡所带来的“transitory”(过渡性)价格波动。然而,随着汽油、食品和租金的大幅攀升,通货膨胀的性质出现了改变,并触发了工资的猛烈上涨。低端工资持续上扬,辞职风潮迭起,对众多行业构成冲击,服务业连环涨价。服务业占美国经济七成,通胀预期日益深刻,美国正在经历一代人来所未见过的通货膨胀。
尽管公开市场委员会过去一段时间死撑“暂时性”一说,纽约联储自己也预测未来三年通货膨胀率可能达到4.3%,远远超出2%左右的政策目标。国会和民众的不满迅速升温,通胀已经取代了疫情和就业成为民调中最关心的议题。可以说,鲍威尔联储在过去落后于形势,它现在的转身是被逼出来的。
FOMC的一系列操作中,削减购债额度是意料之中的,对经济与市场冲击极其有限。此举实际上是放慢扩表步伐,减少了印钱数量而已。加息的时间点被提前了,次数增多了,从利率期货市场的价格看,市场没有想到联储的动作幅度如此大,不过2024年时候联储是不是还有大幅加息的需要以及政治意愿,便不得而知了,市场姑妄听之。至于缩表,市场暂时没有将此反映在价格上,认为此事迟早发生,但是未必很快发生。
笔者看来,12月公开市场委员会的一系列举动,重要的不是做了什么、准备做什么,而是联储的政策重心从就业移向通胀,而通胀乃是外在变量,货币当局对此无法控制,通胀预期一时间更难消褪。这使得联储的政策很难再四平八稳,更难再为市场单边护航。通胀的起伏、联储语言上的变幻,都可能带来市场情绪的波动。笔者认为2022年的市况波动会更大。
公开市场委员会作出以上宣示的当天,美股大涨;美债略跌,两年期国债利率微升一点,十年期涨两点,美元指数明显升值。应该说联储在管理市场预期上,做得很不错。股市认为,联储收水意味着经济前景不错,盈利增长可期;债市认为,一切已在掌控之中,不必大惊小怪。
从历史市场行为来看,加息上半场,往往意味着经济过热、增长强劲,短期内利好股市。这种情形的确适用于目前的经济现状。唯一的不同是目前美国利率水平处在几乎为零的水平,市场杠杆极高,在零水平加息200点与在4%水平加息200点,其实很不同。
联储加快货币环境正常化步伐已经是必须的了,美国经济增长的确不错(有不确定性),通货膨胀一时难有大的回落,联储政策会比较飘忽,2022年小心通胀带来的动荡。
不知道十一月拜登面试鲍威尔的时候两人是怎么沟通的、鲍威尔承诺了什么。只知道在白宫提名鲍威尔连任联储主席后,鲍威尔迅速变脸,联储政策全面转身。这么玩下去,也许鲍威尔的职业生涯长过拜登的。
本文原载于经济通,为作者个人观点,并非投资建议或劝诱。
张至顺道长讲个故事,一位道长在道观里攒了多年的四块银元,很高兴回到村子里回到家,在家门口突然内急,就去村口的茅厕里尊坑,一不小心银元从裤腰带里全部滑落掉进粪坑,气的家业不回了,回道观就大病不起,众道友听说后商量一起筹4银元给他,还是病重,眼看不行了,长老说我们一起去他村子吧,一众来到他村见到村长,说明要买下这个茅厕,后挖开粪池找到小包裹和银元,见到包裹里的银元发黄并带有明显血丝。显然道长的精血带进银元里了。后道长病痊愈。[回 复]
外汇储备除了要应付外债支付,同时还需要应付撤资外商所需要的外汇兑换。迄今为止,中国已经积累了多少外商在华投资呢?当中共宣传政绩时,外商投资越多,似乎表明其经济前景令人鼓舞;但外商投资积累越多,潜在的外商撤资用汇需求就越大。
据国家外汇管理局公布的《国际投资头寸表》今年6月底的数据,外国在华直接投资的余额已经达到33,650亿美元,超过了中国外汇总储备的余额。这在逻辑上意味着,如果所有外商都决定全部撤资,而中国政府又完全守信用,准许外商把在中国的固定资产变现,加上利润等等,全部换成外汇拿走,那中国的外汇储备将变成零,中国的国际收支会破产。
当然,中国的外汇储备为零这种情况不会发生,因为中国政府不可能让中国的外汇储备因为外商撤资而消耗干净,它可以用不让撤资的外商得到外汇的办法,保住外汇储备。这样做的代价是,外商蒙受重大经济损失,而中国丧失国家信用,遭到国际社会的金融制裁。
许多外国投资者现在还没意识到,实际上,中共现在面临着外汇储备“一女二嫁”的问题。也就是说,中共现在有近2兆7千亿美元的外债,它需要留下还债的外汇;同时,中共又有3兆4千亿的外商直接投资,这些外商若撤资也需要外汇。而中共扣除日常过日子所需要的外汇,还了债就不能让撤资的外商兑付外汇;若把外汇给了撤资的外商,就只好对外国债主赖账了。一笔外汇,中共实际上许了两家。
外商进入中国时,是和平年代,中共笑脸相迎;外商想离开大陆时,国际格局已经变成中美冷战年代了,外资开始犹豫是否继续往中国投资。这种情况下,中共的外汇净储备会因为外商直接投资的减少而日益紧张,而中共很可能对要撤资的外商用汇冷脸不理。现在台商已经遇到了这个问题,很多台商抱怨,撤资时换不到外汇。问题的根源就在中共外汇储备使用上的“一女二嫁”。[回 复]
一个国家的金融资产之多少,如果只看总资产而不看总负债,就没有一个关于其支付能力的完整而可靠的判断。只有用总资产扣除总负债,才能得到这个国家的外汇净储备。中国政府公布的2014年底的全口径外债是17,799亿美元;目前最新的全口径外债数字是2021年6月底的26,798亿美元。
据此分析,2014年底,中国的外汇净储备是20,631亿美元,是中国外汇净储备最充裕的时刻;而2021年6月底的外汇净储备是5,342亿美元,比2014年减少了75%(15,289亿美元)。按照经常账户月平均支出的水平,目前中国的净外汇储备只够用3个半月。
分析净外汇储备急剧下降的原因后发现:因外汇总储备减少导致的外汇净储备下降为6,290亿美元,占外汇净储备减少数量的41%;而因外债上升导致的外汇净储备下降是8,999亿美元,占59%。也就是说,中国的贸易和服务项目顺差减少,只是外汇净储备下降的次要原因;而外汇净储备下降的主要原因是未偿还外债总额迅速上升。显然,中国政府和企业对外借债越来越多,虽然表面上维持住了外汇总储备的水平,却增加了偿还外债所需外汇与日常进口及服务所需外汇相互冲突的风险。[回 复]
赞。 港股联动是一条,还有两个概念,金属板块短期看涨和一带一路自贸区龙头。等会看看一带一路板指。
不对号入座,例如穗恒运,需要潜伏甚至一年开始动,才涨了三浪预期,主要是半年图、年图启动,然后在月图第三或四波启动。虽然后面有小五浪预期。中铝国际快,主要是差价大,然后启动的条件都具备,加上龙头和港股共振。不一定对
港股联动是一条,还有两个概念,金属板块短期看涨和一带一路自贸区龙头。等会看看一带一路板指。
不对号入座,例如穗恒运,需要潜伏甚至一年开始动,才涨了三浪预期,主要是半年图、年图启动,然后在月图第三或四波启动。虽然后面有小五浪预期。中铝国际快,主要是差价大,然后启动的条件都具备,加上龙头和港股共振。不一定对
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2:461 32 股商汇之中国股市 全部已读 刚刚 华林证券16.40,一均值回归牛波预期18.51,预涨12.8%。通常,底部启动后,差价越大,获利的概率就越大。差十个点左右,通常属于最后一个铜板,除非提前潜伏,可以有。 勿对号入座
32 股商汇之中国股市
全部已读
刚刚
华林证券16.40,一均值回归牛波预期18.51,预涨12.8%。通常,底部启动后,差价越大,获利的概率就越大。差十个点左右,通常属于最后一个铜板,除非提前潜伏,可以有。
勿对号入座[回 复]
统计的好,三班、四班里面寻有热度的均值回归周期。
昨天连板的28只股票中有17只今天继续涨停,晋级率60.7% 昨天4连板以上(包括4连板)的12只股票,今天11只晋级。
近5个交易日A股涨幅前20只股票 宣亚国际 87.58% 金山股份 62.65% 陕西金叶 60.94% 湖北广电 60.06% 风范股份 59.87% 九安医疗 55.25% 富临运业 50.37% 兰石重装 49.16% 赛摩智能 48.27% 顺钠股份 46.88% 蓝科高新 46.59% 西仪股份 46.44% 龙洲股份 46.38% 中铝国际 46.23% 美盛文化 45.76% 海联讯 44.29% 财信发展 42.52% 京城股份 38.61% 奥拓电子 35.07% 长城电工 33.33%
報導指出,一家被指派處理恆大民事訴訟的中共法院已受理367起案件,索償總額達840億
元人民幣。這些索償案件是從8月24日至12月9日期間提交。索償的時機顯示,在恆大宣布
違約之前,境內債權人早已對恆大的償還債務能力失去信心。
40家銀行追償960億逾期未還貸款
另外,超過40家銀行正對恆大追償總計220億元人民幣(新台幣960億元)的逾期未還貸款
。路透15日引述不願具名的知情人士的消息說,從目前情況來看,恆大資金匱乏情況比此
前外界認為的更為複雜,而恆大主席許家印的個人財富規模尚未清晰。
廣東省府工作組口頭日前通知恆大各區域公司,要求暫停恆大旗下所有資產處置事項。一
名恆大內部人士稱,此舉應是工作組正式進場摸底,想要釐清資產負債真實情況。[回 复]
研究人员选用了新冠病毒,COVID-19的Omicron变种和中国发现的原始病毒株做比较,分别实验了目前广泛使用的六种疫苗(辉瑞、莫德纳、阿斯利康、强生、国药和Sputnik)和不同的治疗药物。
试验发现,辉瑞、莫德纳(Moderna)、阿斯利康(AZ)疫苗对Omicron还是有一定中和能力的,但是比它们对原始菌株的抗体能力却大大降低。
而国药、强生和Sputnik疫苗对Omicron的效力非常差。在接种两剂国药疫苗的13人中,只有3人产生了针对Omicron的中和抗体。而注射强生疫苗的12个人中只有1人产生抗体。而完全接种了Sputnik疫苗的11个人中,没有任何人产生Omicron中和抗体。
这一发现与其它研究一致,也就是说疫苗明显失去了保护作用。而本周香港大学的研究表明,两剂的中国科兴(Sinovac)疫苗根本无法抵御Omicron。[回 复]
标普声明指,该机构评估恒大及其离岸金融子公司天基控股未能偿付又一笔到期的美元高级票据。
一家公司一旦被信评机构正式判定“违约”,其所有债权人都可以要求该公司立即偿付债务,包括尚未到期的债务。
标普声明中还透露,在该机构早前将恒大的信评降级至“选择性违约”后,恒大曾要求撤销这一评级。
“选择性违约”比“违约”稍好,只表明该公司在某些债务上违约了,但在另外一些债务上还没有违约。[回 复]
中国工业汽车协会总工程师、副秘书长叶盛基在2021中国汽车论坛(6月17日至19日)上披露:截至目前,中国半导体自给率为15%,其中汽车芯片自给率不足5%。[回 复]
北京市税务局根据相关法律法规规定,依法追缴税款、加收滞纳金并处2.5倍罚款共计7.09亿元。
这个月初,SOHO中国旗下公司北京搜厚物业管理有限公司才因多家分公司超收电费,遭上海多地市场监管部门罚款合计逾8600万元。[回 复]
【天然气价格换算】天然气的单位太多,英美用“百万英热”,欧洲用“兆瓦时”,中国用“立方米”,由于最近“能源危机”看得太多了,感觉欧美的天然气价格比中国要高很多,其实不然,我们简单换算一下:美天然今天的价格是5.08/百万英热,相当于5.08/35.3=0.14美元/立方米=0.92元/立方米;欧洲今日的价格是93.2欧元/兆瓦时,相当于93.2/305=0.306欧元/立方米=2.27元/立方米;
变异病毒证明西方的与病毒共存模式不好。
变异病毒证明与西方的病毒共存模式不好。韩国叫停了“与新冠共存”模式。 据路透社当地时间12月16日报道,韩国政府正式宣布再次收紧防疫政策,这实际上是叫停实施了一个多月的“与新冠共存”模式。
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