港股业绩期过了近乎一半，重磅股份例如腾讯（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）、中移动（００９４１）等等陆续公布业绩，业绩前后表现好坏参半，整体港股无论成交以及波幅都反映市场观望气氛浓厚，单计８月份至目前为止，恒生指数的上下波幅只有大约８００点，成交大部分时间低于千亿元。

　　近日收到不少投资者提出，发现引伸波幅持续受压，不利他们手上持有的窝轮，现水平应该如何作出应对部署？

　　首先，参考反映市场对后市波动性预期的恒指波幅指数，在过去六个月的表现，其高位见过５０的楼上，最新已回落至２３的水平。从以上可见，引伸波幅的跌势变幅来说不逊于市况的调整。以往我们经常见到，引伸波幅与恒生指数出现“镜面”走势，由７月起已不复见，取而代之为引伸波幅与恒指出现同步向下的情况。

　　投资者若已持有窝轮，宜检视条款上会否已变得较价外及短期，这类产品受引伸波幅的影响较大，如料引伸波幅续跌但对参考资产看法不变，作为防守之选可考虑换码至较贴价及长身的产品。

　　引伸波幅下跌的确不利窝轮价格，不过反之则会带动窝轮价格表现。所以投资者可先问问自己，是否认为相关资产未来的会否维持牛皮偏软，还是将有大变局的可能？若果预期未来仍将保持窄幅偏软的走势，短线则窝轮未必是最佳的选择。相反，若想趁引伸波幅于低位入场，博未来一段时间将会转趋波动的话，若大市引伸波幅于半年低位回升，或许具值博的空间。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

　　＊结构性产品价格可急跌或升，投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险，需要时咨询专业建议。

　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。