港股今年以来持续弱势，截至９月３０日，恒指较去年底跌超过２６％，同期美股纳指１００跌超过三成。恒科指的跌势更夸张，跌幅近四成，表现最差的１０只成分股跌幅都超过五成至七成多不等。投资者或会认为，指数跌的幅度那么大，恐慌情绪定当很高吧？参考反映后市波动性预期的恒指波幅指数（有不少人会用作评估市场的恐慌指标），近期虽有反弹升至３４点子水平，但仍较今年３月时高见５０点子水平为低，不知这又算不算是“跌到无知觉”了。

　　笔者近日观察到，有不少投资者在市况急速破位向下之际，以认购证入场博反弹，随后市况不升反跌更深的时候，投资者不但未有止损，反而在更低位置重部署买入博反弹，最终大市拾级而下，１９０００、１８０００点相继失守，本周更已抵达１７０００点。这段数以千计的跌势，对淡友来说当然是好机会，但若好友坚持策略，一级级买入认购证，认购证或会随指数下跌变得愈来愈价外及短期，跌幅亦愈来愈急。

　　有别于８月的上落市格局，当时投资者可锁定１９０００点至２００００点之间炒上落，即跌近支持位博反弹，升至阻力位置反手造淡。但９月份以来，指数走势单边式向下，若投资者有适时调整轮证策略，悬崖勒马，以适度价外认沽证入场坐仓，轮证由价外变为价内，理应能在这个单边跌市中展现爆发力。至于长期持有好仓的投资者，认沽证亦派上用场作对冲，产品的升幅亦能弥补正股向下的部分损失。

　　因此，投资者切忌“一本通书看到老”，要时不时因应大市走势灵活调整轮证策略，方为轮证真功夫。

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