上周与读者讨论过以认沽证作对冲风险的策略，本周踏入业绩期，加上外围继续受美息向上的拖累，港股一度下试近１６０００点边缘，创１３年新低，上周提到公布业绩的港交所（００３８８），股价一度失守２４４元见逾两年低。

　　综合过去一周的资金流，由１０月１４日至１０月２０日的累计金额可见，港交所认沽证有超过６００万元净流入，同期腾讯则有超过１５００万元，另美团亦有超过１１００万。同时间港交所认购证亦有６３０万元净流入，而腾讯及美团则分别有４６００万及２８００万元，反映投资者看好看淡皆有。

　　在本周反复向下的行情中，笔者收到不少投资者问及，个别股份股值已跌至近年低位，若想入场吸纳，又要注意什么？

　　根据彭博截至１０月２０日的数据，目前恒指占比最重的科技股包括腾讯、阿里、美团、分占７﹒１％、７％及６﹒５％不等。随着近期股价下跌，腾讯、阿里等部分科技巨头的市盈率已低见个位数，其中阿里目前为９﹒８倍、腾讯为１１﹒６倍。若参考海外科网股如苹果及谷歌，两者市盈率分别约２３﹒７倍及１７﹒４倍。

　　若读者认为估值已跌至值得作吸纳的话，又可以怎样部署？首先，若不想以太多资金以正股入场，担心市况短期或会进一步急跌才中线反弹，小注之选则可利用认购证的杠杆特性作中长线准备，参考一些年期较长的选择，其每日时间值秏损亦较低。若正股一如预期反弹，届时可先行获利，再考虑换马至另一只中长期价外认购证继续睇升。

　　传统智慧“莫买当头跌”，有人甚至形容跌市的风险就犹如掉落的刀子，然而这张刀已跌了好一段时间，若认为杀伤力有望减弱，则可透过轮证“小试牛刀”，管控好跌市中有如“刀子”的风险。

　　但当然如果读者觉得大市仍未找到支持尚要回落，则不需要“逢跌买升”，市场上有不少认沽证供读者看淡或对冲正股下跌。

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