近日大市转趋波动，恒指由近三年高位３０１９１点急回，短短数天的时间蒸发约１８００点，高位计跌约６％，而个别早前录得强劲升势的新经济龙头如腾讯（００７００）亦由高位７６７﹒５元，急跌过超过一成，不过马上吸引不少资金入场博反弹。过去五个交易日计，恒指及腾讯好仓分别录得超过３﹒５７亿元及７，５００万元净流入。

　　在波动市况中，不少投资者利用窝轮的杠杆效应，找短线甚至即市的上落机会。市场交投炽热，令不少轮证街货高企，投资者误以为成交量大，街货高，必定有利无弊。谁知入场之后才发现预期及现实有落差。到底投资高街货产品之前又有什么需要考虑因素呢？实情又是怎样？

　　首先，笔者以一个现实生活的例子来说明。投资者买入一只高街货窝轮，就好像走进一间人头涌涌的超市。超市（比喻为：发行人）虽然可能已经有标出产品价格，不过由于市场人士十分踊跃，出价怎至比超市的价格更为积极，因此市场人士直接互相交易，并没有理会当时的理论价值。

　　当一只产品的市场持货量愈高时，它便愈有可能更容易受市场供求的力量所影响。例如产品出现沽压时，其价格或会被当时的市场力量所挤压，此外产品的价格亦可能会因供应短缺而出现波动，令其价格未必会反映挂勾资产的变动。

　　另外，高街货产品很多时买卖差价一般都会较大，因为发行人需考虑对冲难度、相关对冲工具的流通量、差价及波幅等为产品提供报价，从而平衡风险。当产品出现较大买卖差价时，现价有机会受到报价机制影响而产生较大波动，随时有机会等于买入价、卖出价、最后成交价、甚至其他数值，也不一定反映发行人报价。因此，如果单单以报价机制显示的现价升跌来断定发行人报价是很不适当的。投资者入场前，宜留意产品街货及发行人即市的开价积极性，最好先了解当时排盘情况再作投资决定。投资者如有疑问，可上汇丰轮证网站ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｈｓｂｃ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ了解详情。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

　　＊结构性产品价格可急跌或升，投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险，需要时咨询专业建议。

　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。