港股近日表现日升日跌，走势难测，在波幅上落的市况中，吸引不少投资者作短线部署。笔者近日收到部分新手投资者查询有关窝轮杠杆效应的问题，值得透过此栏与广大读者分享。

　　该投资者买入了一只恒指认沽证，在本周的跌势中，认沽证录得了升幅，然而投资者认为未达其心目中的杠杆效应，看见条款显示实际杠杆为１０倍，问既然是１０倍的话，为何认沽证并未从１元升至１０元？

　　首先，让我们了解何谓“实际杠杆”。实际杠杆指轮证理论价格变动的百分比。以ＸＹＺ公司股价为例，假设股价升（跌）幅度为３％，相关认购（认沽）证价值为１元，实际杠杆为１０倍。这时，假设其他因素不变，认购证理论升（跌）幅为３％乘以１０倍杠杆，即３０％，轮价理论上会由１元升至１﹒３０元，而不是１０元。投资者以实际杠杆数据作参考时，是以相关资产升跌幅百分比乘以实际杠杆倍数，而不是轮证金额倍数。

　　同时投资者要留意，实际杠杆的数字是由相关资产、轮证现货价及对冲值计算出来，只能为轮证在当刻能提供的杠杆效应提供参考，实际表现往往受其他因素如时间值、引伸波幅、息口、供求情况、价内价外程度等而有所影响，经常会与理论升跌幅有出入。因此，投资者买入轮证时的实际杠杆效应，只应作一个粗略参考。如有疑问，欢迎上汇丰轮证网站ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｈｓｂｃ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ了解详情。

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