过去两星期笔者提到买入轮证博反弹的攻略，而随市况及个股反弹，或者是时候讨论一下，如何为轮证作转仓准备。
　
　　首先，让笔者再提及一下轮证的特点。窝轮为一种以期权为结构的衍生产品，特点之一是以时间换取机会，投资者投入相对正股少的权利金，便可以参与正股的价格及波幅变化。窝轮亦能为投资者提供杠杆效应，无论是以认购证看好或是以认沽证看淡，窝轮价格将视乎条款上的不同因素，例如行使价、到期日及引伸波幅定价。
　
　　投资者利用窝轮的实际杠杆，可以做到“四两拨千斤”的效果，以较少的资金入场捕捉正股升跌的机遇。当中，看好的认购证有另一个特点，便是“赢无限、输有限”，即在最坏的情况若相关资产在到期前走不出预期的方向及幅度，最大的损失仅为投放相对正股少的资金。相反，如投资者看对正股股价方向及波幅，跟正股股价及波幅同一道理，升幅是没有上限的，所以才有这个“赢无限”的结论。
　
　　就以今年市况为例，截至１２月１０日收市，恒指跌幅累计有１１﹒９％，成分股当中跌幅最大为海底捞（０６８６２）、阿里健康（００２４１）及阿里（０９９８８），分别跌约６９﹒８％、６８％及４７﹒９％。若投资者年初以海底捞轻微价外认购证入场，假设该认购证年尾到期，理论上其价值已变得非常接近零，因到期时其行使机会已变得极低，但投资者只是接近完全损失投入认购证之资金，反观如于年初买入海底捞正股，要动用的资金较多之余，现在还成为“蟹货”，资金还被锁在正股内。
　
　　言归正传，投资者利用“赢无限”的特点时，亦要留意产品能否维持应有的杠杆。因为当窝轮由价外变为价内之后，轮价上升，其提供的实际杠杆亦可能因而减少，这时便可考虑先沽出获利，以部分资金转仓至轻微价外产品，以提升实际杠杆效应。采用转仓策略的好处，是先锁定利润并继续保持仓位，直至资产转势，产品即使或会全数损失，但早前已锁定的利润已“袋袋平安”。

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