时隔两个月后，中国居民消费物价指数（CPI）再次跌入负值，外籍分析师一片“通缩”声中，不计年中起就魔幻飙升的中药，单看茅台、泸州老窖、康师傅近日接连宣布提高价格后，存储芯片、算力服务器价格亦蠢蠢欲动，而特斯拉最新加入涨价阵营……

猪肉价跌三成，服务价格续涨

   经历7、8、9月的-0.3%、0.1%、0%，国家统计局今早揭盅，10月CPI录按年跌0.2%（预期：-0.1%），其中食品价格降4%，跌幅为2021年9月以来最大，被国统局解释为CPI负增长的主因。再细看，CPI走势跟“猪周期”可谓高度相关，上月猪肉价格按年跌30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点；而在本周期的通胀最高点，CPI于2020年1月录按年升5.4%，当月猪肉价格飙116%，影响CPI上涨约2.76个百分点。

10月猪肉价格按年跌30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点。

   CPI数字见负难等同“通缩”的另一理据则是，10月非食品价格、服务价格齐录上涨，按年计，旅游、中药、衣着、教育服务、医疗服务分别升11%、7.4%、1.1%、1.8%、1.2%。

   简而言之，CPI数据折射需求虽然疲软，但难言崩溃，此从内地10月狭义乘用车销量按年升幅录5个月最大的10.2%，至203.3万辆即可见一班。

央妈例会“促物价低位回升”

   值得留意的是，中国后疫情时代消费至今未重上疫情前的趋势水平，从苹果、雅诗兰黛、加拿大鹅），到李宁、百胜中国、海底捞，业绩纷现减速并拖累股价下跌。但另一边厢，新一轮涨价潮似正蓄势待发。

央妈第三季货币政策委员会例会提及“促进物价低位回升”。

   就在上周，贵州茅台时隔近六年宣布涨价20%，泸州老窖紧接着上调部分产品价格5%；随后，康师傅据报将上调旗下茶/果汁饮品价格0.5至1元，被调侃为“3元喝不起冰红茶”；特斯拉最新宣布今起上调Model 3、Model Y长续航版内地售价分别1500、2500元。此外，跟存储芯片价格上月现两年多来首次反弹一致，国内AI服务器市场同因算力紧缺，正酝酿新一轮涨价周期。

   再联想央妈第三季货币政策委员会例会提及“促进物价低位回升”，以及官媒近日头版文章呼吁“适时放开楼市价格限制”，涨价去库存、提业绩、化债务，都跟眼下政府防通缩、扩赤字的取态一致。CPI明年会否U型反弹，be careful what you wish for。