这三间美国大行是：摩根士丹利、富国银行和贝莱德。

　　摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson在周一（29日）最新发布的报告中指出，当前美国股市面临的最大威胁应是企业业绩，而非美联储本身。

（iStock）

　　虽然上季度企业财报好于预期，但Wilson警告称，随着企业疲于应对金融状况收紧和急升的通胀，美国股市面临的最大风险将是企业盈利疲软，下半年盈利预期将被大幅下调，届时股市才会真正触底。

　　他写道，盈利预期至少会下降5%，甚至有可能高达15%至20%。

　　Wilson是华尔街最直言不讳、最坚定地看空美国股市的人之一。他一直警告称，近期股市的反弹将是暂时的，原因是经济、货币政策收紧以及企业利润前景带来的风险。

　　“从现在开始，股市的走势将由企业业绩决定，我们仍认为企业业绩将大幅下滑。因此，股票投资者应该关注这种风险，而不是美联储。”他在报告中写道。

　　报告还称，大摩分析师们正在关注的几个指标，例如远期销售增长与生产者价格指数（PPI）变化率之间的息差，以及名义GDP增长与工资增长之间的息差，都显示出了利润率及盈利增长面临的压力。

　　此外，大摩还表示，该行的领先盈利模型也证实了这一观点，该模型预计未来几个月每股收益增幅将大幅下降。

　　最后值得一提的是，虽然许多公司都容易受到利率上升的影响，但大摩认为科技公司的风险尤其大，因为其估值基于未来数年的预期利润。

　　此外，利率急升也增加了融资成本，为追求快速增长而烧钱的年轻企业增加了风险。

　　富国银行全球资产配置策略主管Tracie McMillion此前也表达了类似的观点。他说：“我们可能不得不看到第三季度和第四季度的盈利预期有所下调。”

贝莱德：9月再加息75个基点

　　贝莱德全球固定收益部门首席投资官里德（Rick Rieder）很快发布报告表示：美联储可能会在今年快速加息，但是在明年，美联储应该观望一段时间，以避免政策过度风险。

　　里德在报告中写道：“（美联储主席鲍威尔的言论）并没有打消我们的信念，即联邦公开市场委员会（FOMC）可能在9月21日的会议上再加息75个基点。”

　　里德表示，市场预期到2022年底，美联储将加息约125个基点。

　　美国联邦基金利率目前处于2.25%至2.5%的区间。如果9月加息75个基点，将使美国联邦基金利率升至3%至3.25%的区间，这已经超出了美联储利率制定委员会成员对“中性利率”的长期预期。

　　所谓中性利率水平，是指既不会促进经济活动，也不会导致经济活动停滞的利率水平。而如果美联储将利率提高到这一水平之上，将阻碍美国经济活动。

　　美联储应该在快速加息后观望效果。贝莱德解释称，货币政策发挥作用的滞后时间很长且变化不定，所以在快速将联邦基金利率升至3%以上的中高区间后，“美联储将可以达到目的，然后放松，观察其政策调整的效果”。

　　不过目前，美联储通胀仍旧火热。最新数据显示，美国7月份CPI年率为8.5%，尽管比6月份的41年高点9.1%有所下降，但仍然距离其2%的目标十分遥远。

　　里德认为，尽管“美联储控制目前的高通胀率绝对是必要的，但我们担心美联储可能过度收紧政策，并破坏美国经济从疫情冲击中恢复的大部分进度。”

　　他指出，新冠疫情爆发以来，美国工资水平保持增长，尤其是低收入工人的工资持续增长。如果美国目前已经度过了食品和能源价格上涨的最糟糕时期，那么工资增长和劳动力市场收紧，应该会对低收入者产生积极影响。

　　上述数据源为财联社。

　　总括言：

　　1. 美股（包括环球股市）将要在2022下半年至2023年面对因经济放缓或衰退而带来的盈利萎缩。这个预期，已先将高市盈率的股票股价砍了下来，再接着下来的应是看各个公司应对经济放缓／衰退，即是市场萎缩下的管理层经营能力，能过此关者即是其管理层应对市场萎缩的能力好。当在2024／2025年经济放缓／衰退压力减去时，会有好表现，届时值得投资留意。

　　2. 美储局加息加到明年初，应要停一停、想一想，总不可能次次加0.75厘。事实上，加息的影响，要六个月来发酵，到今年底至明年3月，才可以看到今时所加的两次0.75厘息是否收效。

　　如果美储局真正“鹰”加息至5厘时，美国经济会死起码一半，美储局会否肯承担这个高昂成本？贝莱德也为此有存疑。

　　美股今时所受的压力会较其他市场大，原因是美国司法部立案去调查苹果的垄断操作。在上周五，苹果股价已下跌3%，不经意的投资者或以为这是由美储局的“鹰”言所致，但苹果管理层应知美司法部此举较美储局加息更为要命。这或许解释了一下，为何美港股市近日是分道扬镳。是也不是，走着瞧。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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