港股新一年开局糟糕，炒股佬怕听新年快“落”，但恒指却已连跌了3个交易日，希望这个由2020至2023年的“4连跌”（图一）趋势不要延续至2024才好。反观美股3大指数周三（3日）收市虽均报跌，但其反复表现（图二至图四）似乎没有影响市场乐观气氛，最新加入这个“乐观合唱团”的却非华尔街大佬，而是美国里士满联储银行总裁巴尔金(Thomas Barkin)。

　　最近巴尔金指美储局在遏通胀方面已取得了实际进展，同时又不会对就业造成重大损害，所以美国经济软着陆“愈来愈可以想象”(increasingly conceivable)。不过，巴尔金当然不忘戴个头盔，说任何减息都取决于通胀是否持续向下，以及经济是否继续“平稳运作”。

美储局官员：经济可软着陆

　　巴尔金这番讲了等于没有讲的言论似无大新鲜感，但作为储局官员，有他这位“局”中人加入“合唱团”，始终会令华尔街的“梦幻剧本”（详见12月29日芜文，图五）看来较真实，更易令人相信。不过，有心隔山买美股的投资者须留意，今时美股整体的估值已不低，还宜买股不买市：重个股，轻大市；具体公司，具体分析。

　　与华尔街的“梦幻剧本”恰恰相反，经济学家亨特(Simon Hunt)早于去年已预期，约至2024年4月（即第二季初），美储局开始减息，美元便会暴跌，通胀重来，粮食和能源价格飙升；到了2024年中，美国及G7集团成员国家都将陷入衰退，失业率上升；银行信贷收紧，加上民众刷爆卡之余，也无力偿还信用卡贷款，金融危机就在眼前。

经济学家：大萧条将重演

　　亨特预言，至2025年，全球通胀高达13%；10年期美债回报10%以上，这对今时杠杆极高的全球金融体系将是个毁灭性的打击。他认为，资产价格冧市最终会造成长达7年的全球经济大衰退，乃至像1929年的大萧条。这些经济困局可能会导致个别国家爆发内战，甚至国与国之间会爆发战争。

　　亨特认为，自二次大战以来，美国一直想“肢解”苏联；到1991年苏联解体后，美国又视俄罗斯，甚至中国为新的对手。因此，美国视以中俄为首的金砖国家(BRICS)对美元构成重大威胁，甚至会挑战美元霸权的地位。亨特觉得美国不太可能接受，结局也是战争。

美元地位备受挑战

　　美元至今仍是全球金融系统的基础。美国前财政部长福勒（Henry Hammill Fowler, 1908-2000年）便曾说，各大行星围绕太阳运行，而各国货币则围绕着美元运行。当美元失去了基础作用，便会引发多国金融系统危机，甚至崩溃。亨特之所以悲观是因他看到美元地位受到挑战。

　　不少人批评，美国所谓的“消费性经济”是务虚不务实。这“肆意挥霍”近10多年来，只着眼于印银纸多于生产，多印银纸换回更多资产。今时很多国家已在思考，美欧的央行斗印银纸，造成货币泛滥，反观自己本国的银纸就“缩水”，大家还有没有必要继续维持对银纸的信心？

　　金砖国家要去美元化，是因为她们有天然资源和生产商品的能力，相信实体资源比货币泛滥好。对美元信心动摇，便会倡议用黄金或石油绑定货币的价值，近年重提金本位，甚至加密货币的兴起，都源自去美元化、去中心化的目标。

世界金融“半球化”

　　那金砖国家不挑战美元地位又可以吗？似不大可能。上周四（12月28日）《金融时报》报道，美国倡议G7设工作小组，探讨没收俄罗斯境外约3000亿（美元．下同）资产的方法。

　　其实，中东国家早就开始减少对美元和欧元的配置，并联合起来，希望另起炉灶，建另一个金融系统，以确保资产可分散风险。日后世界金融“半球化”已成定局：美国和G7一个金融体系，金砖国家自成另一体系。

　　虽然趋势如此悲观，但亨特仍指大萧条来临前，市场会有“最后的狂欢”：各资产价格将倍升，例如股票大宗商品价格将翻倍，他忠告投资者，只要不做最后接火棒的人便可。

　　市场预期美储局即将减息，利好美股；同样，市场对港股也会有此憧憬。假如美储局不减息，通胀再上或者反复，又将如何？作为价值投资者，如果自己看好个别潜质优厚的公司没有出现好价，便要耐心等候。巴菲特手持共3000多亿元的资金，今时不也在等机会才出手买货？

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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