上海于6月1日解封，全市当日凌晨就大庆祝，有人担忧不要那么欢喜，来个第六波，你又封到死实实啦，庆祝衰退？

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　　这是基于旧认识而来的担忧，阿爷怎不知封城对中国经济的祸害，但在任疫症扩散、死的人多和封城舍经济换人命之间，阿爷在2022年6月1日之前，只能清零便封城。但在2022年6月1日之后就可能清零不封城。我只能说可能，因为我只能估、只能盼。估、盼什么？见图一。

　　不要小看这些小屋，它是这样用的：
　
　　有一个新的政策正在悄悄酝酿，生根发芽，这个新的政策就是常态化核酸检测。武汉的居民应该对这个政策不陌生，武汉已经试行快一个月了。杭州的居民也开始收到通知和文件，数天前上海也公布了首批常态化核酸检测采样点。
　
　　什么是常态化核酸检测？以武汉的政策为例，就是在全市大批量设立核酸检测点，市民如果48小时不进行核酸检测，其健康码就会变色，无法进入公共场所。换句话说，如果市民想要进入公共场所，比如地铁、机场、商场、酒吧、餐厅等，就必须每48小时进行一次核酸检测。核酸检测后(不是结果出来后)，健康码就会恢复正常。这里有一个原理是防控专家认为：
　
　　Omicron病毒会在感染24小时后出现传染性，如果每个人每两天都做一次核酸检测，那顶一个感染者，在外的传播时间就24小时(还是在病毒载量很低的情况下传播24小时)，传播人群会非常有限，防控会非常容易。这意味着，所有Omicron的感染者，都会在很短的时间内被发现，且及时管控病毒，根本没有办法实现社会面大范围传播。这同时意味着，类似于去年，前年上海进行的精准防控可以实现，如果发现了病例，只需要控制病人和密接，非常小范围封控，比如封一个奶茶店、封一层楼，然后对一定范围的人，赋予新的核酸检测要求，比如从48小时一次变为24小时，其他所有人生活都不受影响，实现真正的精准防疫。我们可以往下展望，这意味着什么？这意味着将没有封控，餐饮旅游行业不会再面临三天打鱼、两天晒网的窘境。第三产业将会快速恢复，政策也敢于大力支持接触性服务行业发展。
　
　　精准防疫对于消费的刺激有多大？看看上海去年的数据就知道了。2021年的上海全年社会零售总额增长20.8%，其中住宿和餐饮业都增长了22.7%，这意味着不需要担忧跨省出差、商旅的隔离，各地也不需要严格的对待外省外来人员，在酒店设置核酸检测点，每天核酸检测就好。往深了想，这还意味？我们有了开放的基础，目前回国需要14+7，未来回国隔离可能会减少为7天，甚至3天，加上连续14天的常态化核酸检测。在冬奥委会期间，我们对于国外记者、运动员就采取了这样的防疫方案。结果是，我们冬奥委会没有发生聚集性感染疫情，冬奥委会圆满成功。看起来可能比较麻烦，每天需要被捅嗓子。但如果只是出门下楼顺便捅一下，就能换来疫情前的生活，就能换来经济的复苏、消费的复苏，每天捅就捅了，总比封在家里14天、一个月、两个月要强。
　
　　这样核酸检测，对于政府财政支出的压力，假设常态化检测为20混一，48小时一次，一个2000万人口的特大城市，一天的检测量是50万，假设每次核酸价格为10块，政府大规模采购更低，一天的财政支出是500万，一年为18.2亿。考虑一些转运、人工费用，一年支出预计在25亿左右。这25亿相比封控带来的税收等损失，就是毛毛雨，是非常划算的。以政策推动来看，这种常态化核酸检测政策，明显已经从武汉、乌鲁木齐的试点开始到推广阶段。据了解目前深圳、上海、杭州都有逐步推出的动作。当然这样的方式，也是不得已的过渡手段，待到新冠病毒毒性更弱、特效药效果更好、疫苗注射率更高后，也就可以摆脱每天捅嗓子的局面了。但在目前，有一个能让老百姓生活恢复、能让消费恢复、服务业恢复，又能防止新冠的方式已经非常不易了。
　
　　两年多了，我们也真的快被这个疫情折腾疯了，现在可能真的开始看到了一点点曙光、一点点希望。我们可以从无法正常生活，到捅嗓子正常生活，再到完全正常生活，一步步来，一步步往前走。
　
　　假如上海真能清零不封城，中国经济、A股、港股，怎不利好？
　
　　以前笔者有文美储局《整息不整水》(图二)，是讲美储局可以在“息”上大做文章。但要收水、缩表，就会很因住。因为“加息”的结果是抽水，但如又加息又缩表，而且是大缩表，就是食砒霜兼剖腹，美经济易瓜得。亦因此，笔者一直谓，美经济一有衰退迹象时，美储局会又QE的。

　　这两个星期市场会为美储局官博斯蒂克讲9月可暂停加息而欢呼，但又会为美储局官布拉德讲今年应加息至3.5%而悲叹，唉！为什么要被这些官员的口水喷到晕？看数据不是一了百了。
　
　　6月美储局褐皮书Beige Book汇报全美美储局区的经济活动，报告中提到“升”(Rising)的字，用了55次，跟3月的次数多近倍，与4月的不相伯仲，这个升多是讲价升、失业率升，价升是通胀，失业率升是经济下滑(图三)。最有趣的是“放缓”(Slow)的用词，在6月的褐皮书报告中用上62次(图四)，是自2020年以来最多的用次，Slow多了，要减息还是加息，争什么呢？

　　市场多谈加息/减息，但就少谈缩表，因为自20世纪以来美储局只缩表7次，分别是：1920/21年、1929/31年、1947/51年、1957/65年、1978/79年、2000/01年和2017/19年。
　
　　不过今次缩表对经济的制约性可能会较之前缩表的影响小，因为今时寄泊在储局的闲资，RRP，有1.75万亿美元之多，如美储局缓步缩，又按公布只缩约6700亿美元左右时，美10年债息可能只升20基点左右。但如当时美经济差过头，闲资减少，例如RRP只得7000/8000亿以至3000亿美元时(2021年3月时水平)，市场就会如受惊吓的小鸟，再有风吹草动，就飞了。
　
　　结论？到今年底，如中国可以清零不封城，美储局又整息不整水时，世界就可开怀了。

　　(投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。)

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