内险公司近日陆续公布5月保费收入，数据随内地经济回暖，其中中国平安(02318)公布今年首5个月保费收入按年升0.9%至3642.2亿元(人民币．下同)，虽然升幅不及多家同业，但近日摩通接连发表研究报告唱好内险股，尤其看好平保，升目标价至74元，再加上内地今日公布多项经济数据均优于预期，刺激平保与一众内险股急升，其中股价低残的平保表现最标青，半日升逾7%，无惧另一大行大和泼冷水仅予目标价38港元。

(CNS数据图片)

首5月保费收入按年升0.9% 产险增8.4%寿险跌2.5%

　　中国平安今年首5个月原保险合同保费收入约3642.2亿元，较去年同期的3610.8亿元，升0.87%。当中平安产险、平安寿险、平赡养老险、平安健康险收入分别为1182.83亿元、2300.72亿元、96.03亿元以及62.65亿元，分别按年增8.39%、跌2.5%、跌12%及增23.3%。

　　部分内险公司亦已陆续公布今年首5个月保费收入，当中中国人保(01339)及中国财险(02328)按年齐录双位数增长，分别增长12.9%及10%，中国太保(02601)亦增长6.7%，惟中国人寿(02628)按年跌1.86%至3792亿元。

摩通：内险股最差时间已过 平保最受惠经济复苏

　　摩通近日发表研究报告指，内险股由于受累资产减值与盈利风险，股价自去年起持续跑输大市，但相信已接近周期底部，板块最差时间已过。随着内地经济活动重启，整体代理人数目回稳并于未来3个月有所增加，寿险销售将会在未来一至两季显著复苏，投资者可把握近期股价走弱的机会增持。另内地宽松币策应有助缓解内险股资产质素恶化风险，且内险股首季核心偿付能力比率高于100%，料可见将来仍会处于极为充足的水平。再者，预测内险股今年股息率介乎4.7%至8.7%，水平吸引。

　　摩通尤其看好平保，指平保新寿险销售前景正在改善，将评级由“中性”升至“增持”，目标价由60元上调至74元。摩通指，随着内地部分城市重新开放后代理人生产力提高，加上分销渠道多样化，以及有纪律的保险定价，都应该支持业务从去年非常低的基础上持续恢复 。另摩通予国寿目标价12元，太保及新华保险(01336)目标价同为18元，均予“中性”评级；人保及财险目标价则分别是3.1元10.5元，评级均为“增持”。瑞信则维持平保“跑赢大市”评级，目标价维持70元。

　　摩通于另一报告又指内险股正面朝向经济复苏，预期平保最能从中受惠，而随着资本和风险管理技能提高，相信平保等综合险商，相对国寿及财险等较专注一类保险的纯险商有更大股价上升空间，因其对投资表现的依赖较低，可提供更大的盈利及派息能见度，而平保现时估值相当于今年市盈率7倍，股息收益率约为6%。

大和：平保寿险业务策略失败 予目标价38元

　　不过，大行非一致看好平保，大和称，中国平安于2017至19年曾以科技公司自诩，但其现时估值甚至低于房地产发展商。虽然集团股价接近该行目标价，但重估反映自2019年以来的策略失误，且基本面尚未见底。另平保核心寿险业务策略失败，过分重视交叉销售，令其面临新业务执行不力及监管风险，集团今年5月的寿险保费按年下跌3%，估算其5月首年保费将按年增长低单位数，新业务价值则按年跌超过10%，目标价由44元降至38元，重申“沽售”评级。

　　值得一提，平保股价由去年近乎红底股至今腰斩一半，去年累跌近40%，今年年初至昨日仍挫近一成半，相信与华夏幸福资产减值一事息息相关。平保去年受累对华夏幸福资产减值432亿元人民币，盈利按年减少29%，市场对其信心已大不如前。另外，平保去年8月公布将斥50至100亿元人民币自有资金回购A股，用于集团员工持股计划，公司最新将回购价格上限由每股不超过82.56元人民币下调至80.2元人民币。

中国5月工业生产升0.7%零售销售跌6.7% 均优于预期

　　中国今日公布多项经济数据均比预期理想，其中5月工业生产按年升0.7%，好过预期的跌0.9%；另外，5月零售销售按年跌6.7%，跌幅小过预期的跌7.1%。

　　平保半日升7.37%收报50.25元，成交14.95亿元。其他内险股亦普遍抽升，太保升6.01%报17.98元，国寿升5.83%报12.7元，财险升4.06%报8.46元，人保升3.18%报2.6元，新华保险升4.3%报21.85元。

(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）