五一、端午的出游热潮，推动5月宾馆住宿和旅游价格按月涨4.6%和0.8%，仍未能推升居民消费价格指数（CPI）转正；车企价格战、口水战升级的大背景下，最新工业生产者出厂价格（PPI）刷新2023年7月以来新低。二者剪刀差再次扩大，折射终端消费需求疲软，但无碍特定领域各有捧场客。

交通通信 VS 其他用品及服务

   国家统计局周一（9日）公布，5月份，CPI按年降0.1%，连续4个月告负。总体CPI围绕零值窄幅上落，但两大分项却表现迥异。其中，“交通通信”类按年跌幅，从1月的-0.6%拾级而下至-4.3%；“其他用品及服务”类按年升幅，则从1月的5.4%节节扩大至7.3%。

“交通通信”类价格按年跌幅，从1月的-0.6%拾级而下至-4.3%。

   “交通通信”的背后端倪，自然离不开近期由新能源“车王”比亚迪（01211）领衔的汽车价格战，据不完全统计，仅5月最后一周，内地开启减价促销的车型即多达逾70款。至于“其他用品及服务”，最大推手即是黄金。内地金店足金饰品报价从1月的800元（人民币．下同）出头，到3月中突破900元，最新再突破千元大关。

   同月，PPI录按年跌3.3%，连跌32个月，跟CPI的剪刀差自去年底一度收窄后，再次扩大至3.2个百分点，意味企业盈利承压，恐被逼降价去库存。吉利（00175）董事长李书福周六（7日）出席论坛，再次公开警告汽车业“严重产能过程”，明言不再建新厂。

斗平闯出天地，贵价不乏日光

   物价下行压力持续，惟斗平亦能闯出一番天地。茶饮界“拼多多”蜜雪冰城（02097）3月上市以来，股价已升逾180%，同走平价路线的“零食很忙”母公司鸣鸣很忙亦有意登陆香港，而内地折扣超市好特卖（HotMaxx）南下入港扩张，分店数短期内已逾十家。

   通缩压力山大，加价、贵价却未必无出路。从售价动辄数百上千的Labubu，到均价18.9万元/平米的上海黄浦豪宅“壹号院”，每每上演“日光”。

均价18.9万元/平米的上海黄浦豪宅“壹号院”上演日光。

   以上种种，折射消费市道的价值重构－－普罗大众追求性价比法则、特定人群为悦己慷慨买单、高净值一族加速配置硬资产。把握不同需求的“红利”，对目标消费者精准供给，或是通缩阴影下的求存之道。

   撰文：金子安