姊妹们，股王腾讯（00700）突然宣布，向股东以实物形式派发它所持有的京东集团（09618）股份，令股东们喜出望外。

　　首先，腾讯过去并没有以这种形式向股东派发过系外的股份。另外，早前腾讯的公布，只是说研究派发中期息。

　　腾讯过去每年只派一次末期息，但是股息的增加远不及股价升幅，因此，腾讯的股息率其实低至不足一厘。于是，当时大家都以为，腾讯真的想增派中期息，以提高它股息率的水平。

分派京东股份体现投资成效

　　谁不知，出来的结果是，腾讯透过减持它的早期策略性投资，但不是在市场沽出再派钱，而是直接派实物股给股东，为市场带来了惊喜（可以减低一批过出货的股价压力）。我自己形容，这是腾讯送给股东的新年礼物。

　　但同一时间，腾讯此举也令人生疑，包括：为什么要用这种形式回馈股东？为什么选京东？这会否是恒常化的举动？腾讯会否进一步增加派息等等。

　　事实上，这一连串问题正正是我的姊妺Sara在假期当中问我的。

　　“我不是神仙，不知道腾讯管理层的葫芦里卖什么药，我只能以常理分析。过去一直有人说，买腾讯就等于买了一只科技股基金，而腾讯就是基金经理。事实上，如果以这个角度衡量，腾讯的‘业绩’是不错的。这些公司的业务未必跟腾讯有很大协同效应，因此，只可以视为一项投资，而投资到某一阶段，也是应该退场的，因为这才能体现整项投资的成效。”

　　“京东就是这类公司？”Sara问。

　　“我相信是。但我认为，作为小投资者或腾讯股东，最要问的，是对我们有没有益处。”

　　“我想总应该有吧，我自己计一计，这个分派大约等于2.75厘的股息率，比起腾讯的全年股息率还要高，我真的有点喜出望外。”

实物分派会否成恒常政策？

　　“对呀，我知道，你下一个问题就是，腾讯会不会定期这样做，用现在的词语说，就是会否将实物分派变成恒常化的政策。”

　　“对呀！你真是举一反三。”

　　“腾讯手上还有一批早年投资的公司，也是相对成熟，又不一定跟腾讯的业务有很大协同效应，不排除都会以这种形式分派予股东，但我相信不会是定期进行的，即是不会恒常化，因为说到底，也不是每年都有足够这类公司的投资可供减持。至于增加派息，例如真的如早前估计，增派中期息，我反而认为是有可能的。”

　　“明白，咦，腾讯会不会变成一只高息的科技股呢？”

　　“长远可能是，但未来几年仍不要有太高期望。但从今次的安排来说，可以引证腾讯是一家照顾股东权益的公司，简单一句就是揸得过。”

　　“同意！”Sara笑着说。

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