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买“4大内银”的心态和策略
唐德玲
作者:唐德玲评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-01-28 08:32:51

作者介绍

早年于澳洲昆士兰科技大学取得工商管理硕士学位, 但没有就此移民澳洲, 决定回流香港, 从事投资理财的工作, 终日与富人打交道。金融海啸之后, 发觉内地富人对移民的需求愈来愈大, 于是与几位志同道合的朋友创办了一家移民顾问公司, 继续为内地富人提供“贴身”的理财服务。

  姊妹们,之前提到,过去一年,表现最好的两只内银股,分别是邮储银行(1658,下称邮储行)和招商银行(3968,下称招行)。不过,它们的股息却是最低的,邮储行的预期息率只有4.5厘左右,而招行更只有2.5厘左右。

  从收息角度,它们真的不算吸引。但另一边厢,4大内银中的“两大”,即工商银行(1398,下称工行)和建设银行(0939,下称建行),现价息率逾7厘,算是及格的高息股了,但股价表现却令人十分失望,随时赚息蚀价。

  那么,到底我们应该如何取舍呢?

招行邮储行 经营胜中行农行

  首先,我要把4大内银重新定位。过去,我们一说4大内银,指的都是4只规模和赚钱能力最大的国有商业银行,除了工行和建行外,就是中国银行(3988,下称中行)和农业银行(1288,下称农行),但该两只“大牛龟”,经营指标不但不及建行和工行,甚至连规模稍逊的招行和邮储行也不如。

  我的看法是,如果要买,我也不会买中行和农行。因此,我心目中的“4大内银”,应该是工行、建行、招行和邮储行。

  客观分析,这“4大内银”中的首两大,都是香港最赚钱的上市公司之一。单是工行和建行,2020年各自都赚约3,000亿元人民币,而招行2020年也赚近千亿,最“差”的邮储行也赚680多亿,估计2021年可赚近千亿了。

  它们的赚钱能力毋庸置疑,但我一向都强调,银行业的经营风险其实很高,即使是国营的超大型银行。

派息比率约3成 逊跨国银行

  只要少赚了,就算是工行和建行,也是会减少派息的。事实上,在2012年以后的几年,几大内银股的业绩乏善足陈,它们就曾减少派息,甚至不派息。中信银行(00998)2014年就曾经不派息!

  另外,更重要的是,内银股的派息不算慷慨,派息比率一般只有3成左右(见附表),比大部分在港上市的跨国银行低,这是投资者最不甘心的。因为一般的公用类收息股,派息比率都有5成左右。当然,如果它们的业绩转好,绝对有能力提高派息比率,以留住股东的心(但愿如此)。

  我认为,以内银股作为退休收息股是可以的,但最好遵从一些指引,其中一点是,只集中“4大内银”,并以收息为主。我建议,最好在建行和工行中选一,在招行和邮储行之中再选一,将两者合而为一,占比不超过退休组合的两成。这个安排的好处是,在收息之余,也可以有资产升值的机会(或抵销个别内银的跌幅)。

  当然,如果等它们的股价比52周高位低一成左右才吸纳,风险又会低一些,因此,以现价计,只有建行和工行可以在现水平吸纳,而邮储行和招行要等机会了!




  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au


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