姊妹们，之前提到，过去一年，表现最好的两只内银股，分别是邮储银行（1658，下称邮储行）和招商银行（3968，下称招行）。不过，它们的股息却是最低的，邮储行的预期息率只有4.5厘左右，而招行更只有2.5厘左右。

　　从收息角度，它们真的不算吸引。但另一边厢，4大内银中的“两大”，即工商银行（1398，下称工行）和建设银行（0939，下称建行），现价息率逾7厘，算是及格的高息股了，但股价表现却令人十分失望，随时赚息蚀价。

　　那么，到底我们应该如何取舍呢？

招行邮储行 经营胜中行农行

　　首先，我要把4大内银重新定位。过去，我们一说4大内银，指的都是4只规模和赚钱能力最大的国有商业银行，除了工行和建行外，就是中国银行（3988，下称中行）和农业银行（1288，下称农行），但该两只“大牛龟”，经营指标不但不及建行和工行，甚至连规模稍逊的招行和邮储行也不如。

　　我的看法是，如果要买，我也不会买中行和农行。因此，我心目中的“4大内银”，应该是工行、建行、招行和邮储行。

　　客观分析，这“4大内银”中的首两大，都是香港最赚钱的上市公司之一。单是工行和建行，2020年各自都赚约3,000亿元人民币，而招行2020年也赚近千亿，最“差”的邮储行也赚680多亿，估计2021年可赚近千亿了。

　　它们的赚钱能力毋庸置疑，但我一向都强调，银行业的经营风险其实很高，即使是国营的超大型银行。

派息比率约3成 逊跨国银行

　　只要少赚了，就算是工行和建行，也是会减少派息的。事实上，在2012年以后的几年，几大内银股的业绩乏善足陈，它们就曾减少派息，甚至不派息。中信银行（00998）2014年就曾经不派息！

　　另外，更重要的是，内银股的派息不算慷慨，派息比率一般只有3成左右（见附表），比大部分在港上市的跨国银行低，这是投资者最不甘心的。因为一般的公用类收息股，派息比率都有5成左右。当然，如果它们的业绩转好，绝对有能力提高派息比率，以留住股东的心（但愿如此）。

　　我认为，以内银股作为退休收息股是可以的，但最好遵从一些指引，其中一点是，只集中“4大内银”，并以收息为主。我建议，最好在建行和工行中选一，在招行和邮储行之中再选一，将两者合而为一，占比不超过退休组合的两成。这个安排的好处是，在收息之余，也可以有资产升值的机会（或抵销个别内银的跌幅）。

　　当然，如果等它们的股价比52周高位低一成左右才吸纳，风险又会低一些，因此，以现价计，只有建行和工行可以在现水平吸纳，而邮储行和招行要等机会了！

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

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