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招行邮储行 都是低息内银
唐德玲
作者:唐德玲评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-01-26 08:38:10

作者介绍

古人话:“君子爱财,取之有道”;但作为一位从事理财策划十多年的职业女性,我想补充一点:“女子爱财,投资有道”。女性对金钱的观念和触觉,肯定跟男性不同,这一点从我和我的客户中便可见一斑。

  姊妹们,之前提到,今年以来,内银股的表现令人眼前一亮。但其实,过去十多年,整体内银股的表现都令人失望。整体来说,内银股的估值低,但息率高,表现上应该是我们买来收息的首选,但结果是,收到的股息都抵销不到股价跌幅,如果你是早年买入的话。

  这些年来,困扰内银股的问题主要是息差不断收窄、资产质素变坏,以至不良贷款比率上升,及来自金融科技行业的挑战等等。今年以来,内银股再度“回来”,可能因为内房的债务危机初露曙光而已。

买内银收息选工行建行

  几年前,我在本栏已经指出过,内银股可以买,但应该只集中4大国有商业银行,主要原因是它们真的很赚钱,即使很多经营指标都不算出色,业绩已经停滞不前,但每年仍然赚几千亿元,例如工商银行(1398,下称工行)2020年全年赚3,150亿元人民币,建设银行(0939,下称建行)也赚2,710亿元人民币。

  以这些日赚几亿的超大型银行来说,派息能力自然不容置疑,虽然它们的派息不算慷慨,也是一年才派一次息兼要扣10%股息税,但以现价来说,大部分的息率水平都有7厘以上(未扣股息税),买来收息也可以吧!

  但汲取过去几年的经验,我会再收窄建议,4大国有商业银行之中,只有工行和建行较值得买来收息,其余的中国银行(03988)和农业银行(01288),经营指标更逊工行和建行,那就不要多心了。

  不过,之前的文章中提到,过去一年,有两只内银股表现十分出色,那就是邮储银行(1658,下称邮储行)和招商银行(3968,下称招行)。


  招行属于股份制银行,在港上市已有很长时间(2006年来港上市),过去一向积极进取,所以,它的经营指标也是较出色的一家,股价表现也是内银之冠。

  不过,过去一年,股价表现最出色的却是邮储行。但对于大部分姊妹来说,邮储行的知名度比较低,相信未必太了解。

邮储行息差高坏帐率低

  其实,邮储行的前身是1919年成立的邮政储金局。经过多年演变,到了2007年,中国邮储银行才正式在北京成立,所以,邮储行是内地“资历”最浅的大型商业银行。

  现时邮储行主要靠各地方的邮局代收存款,而它们会向邮政集团支付行政费用,这笔费用差不多占邮储行经营开支的4至5成,也是最大一笔开支。

  因此,邮储行是内地最多营业网点的银行,合共超过4万个,比工行还要多,所以,它的特色就是个人客户特别多,超过5亿个。

  从投资角度,它的卖点是息差高,坏帐率低,不良贷款比率只有0.83%(2021年中期业绩数据),比4大内银还要低。建行是4大内银中,不良贷款比率最低的一家,但不良贷款比率是1.53%(见附表)。




  邮储行于2016年来香港上市,招股价为4.76元,但初期的表现不算好,一段长时间在招股价以下,随着业绩改善,股价在去年才回升上招股价水平(昨日收报6.39元)。

  但微妙的是,股价表现最好的两只内银股,股息却是最低的(股价升了,息率会被拉低),邮储行现在只有4.5厘左右,而招行更只有2.5厘左右。

  那么,到底我们应该如何看待这两只内银呢?其他内银又是否不宜沾手呢?下次再续。

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au


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