大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊习酒的上市梦。

　　老话说，无风不起浪！最近一段时间，习酒上市的风是越刮越猛。当然，这跟他一个月内动作频繁有很大的关系。

躁动的习酒

　　仅仅一个月之内，习酒的股权就发生了两次变化。

　　一是在7月29日，由贵州茅台100%持股变更为贵州茅台持股18%、贵州省国资委持股82%。

　　再一次就是8月18日贵州省国资委将持有的股权，变更为习酒投资集团持股57%，黔晟国资持股25%。那么，根据公开资料显示，贵州省国资委持有贵州习酒投资集团100%股权及黔晟国资95.79%股权。

　　也就是说，表面上看习酒的股权结构发生了变化，但实际上控制结构没变，只是贵州省国资委对他的控股从直接变成了间接。

　　更值得注意的是，在股权变更后的第二天，习酒又正式公布了高管团队的名单，曾经的董事长张德芹再次回归，甚至配齐了董秘等高管。

　　显而易见，从股权到管理团队，习酒的主要架构已经构建完成，这也就意味着习酒完全独立了，而且有了独立上市的条件，因为之前一直存在的上市障碍也在这个过程中被扫除了。

扫除上市阻拦

　　一直以来，习酒作为酱酒第二股的有力竞争者，10年前，也就是2012年就准备上市了，之后虽然多次提出要完成上市，但因为贵州习酒属于茅台集团，与贵州茅台存在同业竞争问题，所以这个愿望一直没能落地。

　　那么，根据相关规定，同业竞争有一种比较特殊的情况，就是在实控人或控股股东都是国资委的情况下，原则上不认定为同业竞争。

　　所以，这次茅台集团划转习酒股权后，习酒实控人就变成了贵州省国资委，这就意味着之前阻碍习酒上市的同业竞争问题得到了解决。

　　当然，在解决同业竞争问题的同时，基本上也就明确了习酒在何时、以何种方式上市。

　　因为根据上市规定，首次IPO公司在成立股份公司后，持续经营时间应当三年以上，同时，最近三年内董监高及实控人没有发生重大变化和变更。

　　也就是说，习酒在这次更换实控人后，三年内是不能通过新股IPO形式上市的。那，习酒想上市的话，要么借壳，要么再等三年。

　　习酒这一个月来的举动，显而易见，是想借壳尽快上市，这就导致了7月12日后贵州本地股集体爆发。像*ST天成、贵广网络、贵绳股份，都成了借壳传闻的受益者。虽然他们一次次否认，但公司越澄清，股价越上扬。

只欠东风

　　因为投资者们都在玩押宝的游戏，我们来算算账：白酒行业整体毛利率75%，净利率30%，习酒今年的销售目标是177亿元，那他的净利率至少在53亿元。如果以白酒上市公司中PE最低的洋河，13倍估值来测算，习酒上市后的市值估计在689亿元。

　　如果再“努力”一下，习酒离千亿俱乐部只有一步之遥，到那个时候，作为壳资源的上市公司，股价自然会一飞冲天。现在的问题是万事俱备，只欠东风！什么东风呢？就是监管的态度！

　　大家都知道，监管部门对白酒企业上市的口风一直都没有松动。

　　所以我们看到，深交所在2020年底创业板改革中明确，白酒属于不被支持在创业板注册的行业。自2016年以来，除了金徽酒IPO上市，以及岩石股份通过资产并购转型为酱酒企业外，资本市场上并没有白酒的故事，虽然期间郎酒、国台酒业、剑南春、西凤等也多次提出要去上市，但是结果上看，要么主动终止IPO，要么迟迟没有获得进展。

　　所以说，习酒上市是投石问路，很有可能成为白酒行业一个新的风向标。

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