乘联会公布7月新能源车销量按月跌8.5%，加上内地7月全国居民消费价格(CPI)及工业生产者出厂价格(PPI)逊预期，今日(10日)汽车股连同多个消费类板块捱沽，“蔚小理”跌逾半成最伤，或与其早前公布7月销量按月跌20至25%有关，其中小鹏汽车(09868)更遭麦格理大削目标价兼降评级，另有大行预料下半年电动车销量放缓，行业呈消费降级趋势，比亚迪(01211)股价亦跌4%。

(小鹏汽车网页截图)

乘联会：7月新能源车销量按年增近1.2倍 惟按月降8.5%

　　乘联会数据显示，7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆，按年增长117.3%，惟按月下降8.5%。7月新能源车国内零售渗透率则达26.7%，较2021年7月14.8%的渗透率提升11.9个百分点。其中比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位，而以奇瑞集团与广汽集团(02238)为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。

　　乘联会指，目前油价持续高位，有利于新能源车的增长，而新能源新品持续推出，覆盖广泛的价位段和产品特点，各主流厂商的推广积极性处于高位，增程等插混车型在市场面的接受度也有所提升。2022年中国新能源车总体进度已超过乘联会去年末550万辆乘用车的预测，因此谨慎的看，目前需要调高新能源乘用车预测50万辆到600万辆，四季度初仍可能调高预测。

内地7月CPI及PPI逊预期 市场忧经济未能摆脱收缩风险

　　国家统计局公布，7月CPI同比上涨2.7%，涨幅较6月扩大0.2个百分点，为连续第二个月涨幅扩大，惟仍低于市场预期的涨2.9%。另7月PPI同比上涨4.2%，涨幅较6月大幅收窄1.9个百分点，为连续第九个月涨幅回落，创2021年2月以来17个月新低，亦显著低于市场预期的涨4.8%。CPI及PPI差过预期，市场忧虑中国经济未能摆脱收缩风险，中国全年GDP目标亦由“保5”下调至“保4”。

蔚小理7月销量按月跌20至25%被爬头 理想ONE起火原因未明

　　另方面，蔚来(09866)、小鹏及理想(02015)早前公布7月销量分别为10052辆、11524辆及10442辆，比6月下跌22.4%、24.6%及19.8%，令市场失望。不要忘记，上海早在5月复工复产，6月复产后销售已全面反弹，加上7月有购置税减半的利好政策支持，但蔚小理却未能保持反弹势头，似乎尚未解决自身供应链紧张的问题。而同时期的二线新势力如广汽旗下的埃安、哪咤及零跑，却分别再录3.8%、6.6%及6.9%增长，且数量上已全部爬过蔚小理头，单是埃安的25033辆，已是小鹏销量逾两倍，可见行业正快速复苏下，蔚小理销售却相对失色。

　　理想新能源车安全问题最近也引发市场关注，早前一辆理想ONE汽车在成都高速公路上起火烧成光架，虽然理想发布说明称，车舱在短短9秒内发生这样大的火势，不是由车辆自身原因造成，怀疑车内存在易燃易爆物品并被引燃，但目前事件由消防部门介入调查，正等待调查结果。

里昂吁买入理想目标价190元 麦格理大削小鹏目标兼降级

　　不过理想汽车近日仍获大行唱好。里昂发表报告，预计理想第二款车型L9将凭借其智能设计和具吸引力的价格，继续吸引家庭消费者。公司5月总体交付1.1万架车，显示在4至5月疫情下仍具供应韧性，预计2022至24年每年将交付约16万至45万架车，收入复合增长率将达78%，首予“买入”评级，目标价190元。麦格理则指，理想上半年销量为6万辆，按年上升一倍，相信平价奢华市场需求具韧性，而由于L9将于今年8月交付，预期公司下半年销量按年升77%，表现优于同业，又料其市占率将由2.4%升至3.5%，目标价由126.3元上调至142.6元，维持“跑赢大市”评级。

　　惟麦格理同时大削小鹏汽车目标价及下调评级。麦格理指，由于核心市场增长放慢、竞争剧烈及低线城市销售未见改善，将小鹏今年至2024年销量预测分别下调11%、14%及18%，同时将其今明两年盈利预测分别调低9%及10%，2024年预测由原来赚1.38亿元人民币，下调至料录亏损19.17亿元人民币，目标价由150元下调35%至98元，评级由“跑赢大市”降至“中性”。

麦格理：料下半年电动车销量放缓 花旗：消费有降级趋势

　　另外，麦格理预计下半年电动车销量会较上半年放缓，因电池成本上涨，车厂盈利能力将面临更大困难，当中较看好比亚迪(01211)及吉利(00175)的产品，有望进一步扩大市占率。麦格理又指由于高端城市渗透率开始接近首阶段预测上限，低端城市未来将成为各大车厂下一个争夺市场，而小鹏较缺乏在低端城市的布局，故料其销量将会放缓。行业首选为比亚迪(01211)，其次为吉利、长城汽车(02333)、理想、蔚来，最后是小鹏。

　　花旗则指，感觉行业呈消费降级的初步趋势，7月纯电动乘用车B-Segment批发量按月跌48%，A00/A0/A段则按月增长5%至17%，估计新能源汽车企业收入预期受到影响，但这一趋势对比亚迪和吉利的大众市场定位影响有限，估计蔚来藉新车型周期亦可跑赢同行，维持行业首选为比亚迪、蔚来和吉利。

　　理想汽车半日跌5.68%报119.6元，连跌4日，累计跌幅10.95%。小鹏则跌7.49%报84.55元，蔚来跌6.46%报147.8元，比亚迪跌4.14%报277.8元，吉利跌3.09%报16.94元，广汽跌3.35%报7.21元，长汽跌3.73%报11.36元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）