港交所(00388)将于下周三(24日)公布业绩，大行一致看淡，料其今年首季纯利按年跌逾17%，皆因本港首季IPO于全球排名跌至第十，港股日均成交减少。港交所股价连跌多日，今早(18日)曾再跌逾1%低见212.8元，创今年新低，其后才借着市况好转倒升，但在业绩难有憧憬下，升势恐难持续。

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料受累港股成交及投资收益下滑 首季纯利跌逾17%

　　港交所今年首季平均每日成交金额994亿元，按年跌逾21%。受港股日均成交及投资收益净额下滑、成本收入比率较高所拖累，综合大行预测，港交所今年首季纯利料介乎27亿至28.31亿元，按年减少17%至20.8%，中位数28.1亿元，按年跌17.5%。

　　另大行料港交所首季收入及其他收益介乎49亿至50亿元，按年减少10%至12%，中位数49.62亿元，按年跌10.7%。此外，首季投资收益净额料介乎10亿至12.03亿元，按年跌22%至35%，中位数11.5亿元，按年跌25.1%。

大摩：料首季业绩疲弱环境充满挑战 予目标价221元

　　摩根士丹利发表研报，预期港交所今年首季业绩表现疲弱，料公司首季收入和利润分别按年减11%和17%，这是受到日均交易量按年下跌22%以及较高的成本收入比的拖累。尽管今年第一季的利率高于去年首季，但由于利润规模较低，预计净投资收益仍将按年减22%至约12亿元。现时仍然处于充满挑战的环境，予目标价221元，维持“逊于大市”评级。

　　美银证券预计港交所今年第一季纯利按年减22%至27亿元，而2023年第一季为34亿元，为史上第二高的季度纯利，亦看到3月成交量有所改善，这可能会带动港交所2024年第二季的交易费用。惟由于预期投资收益降低，将其2024至2026年盈利预测下调4至7%，预计今年不会因港交所管理层变动而进行重大改革，但仍会有措施支持市场，将目标价由302元下调至290元，重申“买入”评级。

花旗：忧增长率较低现金流承压 目标价降至215元

　　花旗亦将港交所目标价下调7.7%，由233元降至215元，以反映增长率较低及公司现金或承压的假设。花旗预计，在日均成交量和投资收入放缓下，港交所首季收入将按年跌10%至50亿元，将2024/2025年的每股盈利预测下调1%，主要由于经营开支或将上升。而主要上行风险包括市场情绪改善导致交易量回升、监管环境明确刺激大型IPO回归、美国存托凭证交易活动进一步转向中国香港上市以及地缘政治紧张局势缓和。

　　瑞银预期港交所今年首季税后纯利按年跌21%至27亿元，按季则升4%，略低于市场预期；料首季收入按年跌13%至49亿元，与市场预期一致。预测港交所2024财年全年纯利及收入将录得116亿元及207亿元，按年分别跌3%及升1%，主要受免税的投资收益净额下跌及较高税率影响。而因为港股市值缩减(按年跌19%)，今年首季日均交投量按年跌22%至990亿元，按季则升9%。3月日均交投量按月升24%至1110亿元，是因投资者对估值不高及强劲盈利增长的个股信心改善。预期短期内日均交投量仍会受到高息环境、中国内地及中国香港疲弱的大环境及地缘政治风险所影响，将港交所目标价由270元降至260元，评级“中性”。

德勤：本港首季IPO集资额全球第十 全年或重回五大

　　值得一提，德勤中国资本市场服务部华南区(中国香港)上市业务主管合伙人吕志宏早前表示，首季本港有12只新股上市，集资额按年跌30%至47亿元，为2009年同期以来的低位，排名全球第十。季内只有小型新股上市，没有中概股回港上市，亦没有新股于GEM上市。而截至今年3月28日，共收到36宗上市申请，较去年同期的29宗上升24%。

　　吕志宏指，中国香港市场在3月份开始有更多正面的迹象，有更多新股上市，市场成交状况更理想，在2024年第一季度末期时的准备上市公司名单亦有扩大，而监管机构也继续以不同的方式积极改革股市。然而，由于市场的流动性，即资金所带动的股市整体成交和市场估值处于低水平，令中国香港新股市场在2024年第一季表现放缓。该行维持全年有80只新股上市预测，集资额1000亿元。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴指，根据过往经验，第二和第四季都是新股上市高峰，如果今年本港集资额如预期可达到1000亿元，则全球排名有望重回五大。

林家亨：即使推很多措施业绩难好转 料有波幅无升幅

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，今年首季恒指曾跌穿15000点，港股成交量也缩减，故港交所首季业绩难有憧憬，未来即使推出很多措施如降低南向通投资门槛、降低各种征费等，港交所业绩也未必会好转。即使降低征费，初期对业务也不会有太大帮助，需颇长时间才可带动市场流量增加，就如本港楼市撤辣后，楼价仍需很长时间才会回升。现时港交所最大的收入来源为交易征费，中国香港股民尤其年轻人之所以爱炒美股不爱炒港股，因港股交易征费贵，而美股几乎不征费，故一日不降低交易征费，港股成交量也难望增加。股价方面，港交所暂只得个“守”字，有波幅冇升幅，20天线向下移已表明弱势持续。

　　港交所半日升2.13%收报220.2元，成交6.78亿元。恒指半日升217点或1.34%，收报16469点，成交521.16亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）