内地电商大型促销“双11”今年较往年更早开锣，两大电商平台阿里巴巴(09988)和京东(09618)昨晚(14日)8时正式启动“双11”。其中阿里旗下淘天集团推出300亿元人民币消费券及红包，并预料今年双11参与用户数破纪录；京东除提前至昨晚现货开卖外，继续采取低价举措，推出全场直降、“厂货百亿补贴”等，并率先发布昨晚战报，表示港、澳地区首日销售额按年升逾3倍。不过，阿里和京东今日(15日)仍要随大市调整，双双跌约半成，两股近日齐获大行唱好，或可博短线反弹。

（京东网页截图）

淘天双11推300亿人币消费券及红包 料参与用户数破纪录

   阿里巴巴旗下淘天集团昨天启动第16届天猫双11全球狂欢季，将推出300亿元(人民币．下同)消费券和红包，以迎接预计是史上参与用户数最多的一届双11。阿里巴巴集团副总裁、天猫总裁刘博表示，今年双11适逢国内消费情绪回暖，集团将为用户作出史无前例的投入，并支持品牌和商家获得高质量增长。今年双11超预期的商家和商品报名情况令人振奋，对品牌商品双11的销售增长充满信心。

   今年双11活动将于10月14日晚上8时开始预售，并设有两个售卖期：第一个为10月21日晚上8时至10月24日，第二个为10月31日晚上8时至11月11日。今年双11活动吸引了约30万个品牌及众多中小企业商家，报名商品数量超出预期。9月份季度，天猫的新入驻品牌数量环比激增70%。淘天集团将于今年双11投入100亿元为商家引入跨平台流量，并发放30亿元红包以补贴商家的营销成本。参与双11活动的淘宝商家也将获得大促佣金豁免。

京东双11采低价举措推厂货百亿补贴 料销售逾500万商家增逾五成

   今年的京东11.11则提前至昨日晚上8时现货开卖，今年主题为“又便宜又好”。京东集团首席执行官兼执行董事许冉表示，未来3年，京东将招募至少1万名采销人员，通过专业培训在世界各地寻找价廉物美的好产品，将“又便宜又好”进行到底。除低价举措外，今年京东双11将继续为用户带来全场直降、每天60元额外补贴等惊喜福利；针对家电家居、3C数码等产品“以旧换新补贴”，同时推出了“厂货百亿补贴”。另外，今年双11期间，包括京东云言犀数字人在内的多款AI产品，将免费开放予所有商家试用。

   京东预计今年双11将帮助“日销破万元”的小微商家数量按年增长超过2倍，销售逾500万元商家数量按年增长逾50%。而透过满59元包邮、免费上门退换、价保等服务，预计在京东11.11高潮期，仅服务每天为用户节省近1亿元。

京东：双11港澳首日销售额升逾3倍 客单价普遍属偏中高水平

   京东“双11”昨晚开启销售，京东港澳台业务负责人Ken Yeung(杨肯)在传媒沟通会上表示，港、澳地区首日销售额按年升逾3倍，订单量亦不错；相关地区第三季业绩按季亦录高速增长。而且港、澳地区客单价普遍高于299元，属偏中、高水平。

   杨肯亦指，京东即将推出ZA Bank支付满299-30抽百万大奖。亦为香港用户提供全品类自营1000万SKU，覆盖电子产品、家电家居等，独家商品包括京东京造、创维定制的定制电视；TCL将于“双11”期间上线京东香港店铺。而今年“双11”期间新增商家数量按年增加很多，另过去一段时期亦引进了日本城、TCL、佳宝食品等到京东上开设旗舰店。

瑞银料京东受惠内地经济刺激政策 升目标价至250元

   瑞银近日发表研报指，京东中短期具增长动力，而且估值偏低，重申“买入”评级，并上调公司2025至26年每股盈利预测3%，以反映在一揽子宏观经济刺激政策下，房地产市场需求上升，公司盈利能见度亦会改善，目标市盈率由5倍升至10倍，港股目标价从168港元调升至250港元，而美股目标价亦由43美元升至64美元。另野村预计京东第三季业绩将录符合预期的收入和强劲的盈利表现，其合并收入料录按年增长5%，而非通用会计准则每股盈利或增长14%，比最新的市场预期高出3%。另预测京东零售的收入按年增长5%，其非通用会计准则营业利润率可能保持稳定在5.2%，将其美股目标价由38美元上调至53美元，维持“买入”评级。

   汇丰环球研究预计京东将在2024年第四季度加大对用户补贴及品类推广等投资，虽然开支或采购优化所带来利润提升，以及收入组合转向第三方所带来的好处预期将持续发挥，但在投资增加的情况下，较高的营销费用可能会抵销部分影响。该行将京东2024至2026年的平均盈利预测下调2%至3%，维持“买入”评级，美股目标价53美元。

摩通料阿里基本因素短期内改善 升目标价至120元

   另外，摩通指，阿里2025财年第二财季的核心收入及核心利润将面临消费环境疲弱的压力。不过，料集团的基本因素于短期内改善，建议投资者留意集团业绩，并等待未来数个季度的正面驱动因素，包括政府刺激政策带动整体消费改善；9月推出的货币化政策加速核心收入增长；整合微信支付令活跃买家加快增长；及9月初纳入港股通后，南向资金持续流入。在三大电子商务股，即阿里、拼多多及京东之中，阿里最具吸引力，原因是阿里在未来数个季度将有多个高可见度的催化因素，而且国内电子商务市场定位的潜在变化，或会带动其估值进一步重估，重申“增持”评级，目标价由106元升至120元。

   汇丰环球研究则维持阿里“买入”评级，目标价134美元。该行预计，阿里截至9月底止第二财季客户管理收入(CMR)虽受商品交易总额(GMV)按季增长放缓影响，但料新技术收费及全平台推广可缓冲影响。虽然第二财季GMV或受宏观经济疲弱拖累，但仍预期与CMR增速进一步收窄，该行维持公司2025财年收入预测大致不变，由于内地政策倾向支持经济增长，消费情绪潜在上升。

温杰：双11可令阿里京东稍为跑赢大市 阿里受惠北水短线较值博

（温杰）

   凯基投资策略部主管温杰指，双11应可为阿里及京东带来一些炒作，令其稍为跑赢大市，始终现时市况较畅旺，会有人肯买货，通常会买有基本因素或投资概念的股份，而在双11之下，阿里及京东确有投资概念，但这只是纯炒概念；而淘宝天猫已大力加大补贴，即使成交很好，实质可赚的钱是否很多亦未知。而恒指若升至22000至23000点多少是基于一些憧憬，包括对财政政策的憧憬，不再是根据基本因素，因此，若想买入阿里及京东要控制注码，若发觉不对路就要离场。如果注码不多又想拿得安心，最好是买高息、落后、基本因素好的股份，但若觉得20000点有支持，即使跌穿也不会维持太久，就可分注买阿里、京东等科技股及港交所(00388)。

   至于可拣买阿里抑或京东？温杰指，若看基本因素一定不会拣阿里，但由8月开始，买阿里都是因其受北水追捧，到现在则是炒作大市气氛及双11，就算其近三季经调整利润下跌，对于短线操作不要紧，每跌至低位北水一定会再买，故可先拣阿里。

   阿里今日跌5.09%收报99.85元，成交114.27亿元；京东跌4.92%报160.4元，成交41.8亿元。其他科技股亦普遍下挫，腾讯(00700)跌4.36%报417元，美团(03690)跌6.97%报170.8元，百度(09888)跌5.85%报92.6元，网易(09999)跌4%报127.3元，快手(01024)跌4.34%报47.45元。

（经济通HV2报价系统截图）

   撰文：经济通市场组、采访组　整理：李崇伟