美国电动车巨头特斯拉(Tesla)9月中国制电动车销量按年增19%，累计第三季销量近25万辆创新高，加上内地十一假期车市销售火热，带动港股的汽车股今日(10日)全线造好，其中获大行唱好的吉利汽车(00175)更飙逾9%，比亚迪(01211)则升逾4%，小鹏(09868)升8%。不过，“金九银十”已过半，现时可能不是吸纳车股的最佳时机。

（特斯拉中国网页截图）

内地汽车销售势头料延续至本月 得益新能源车以旧换新补贴

　　特斯拉中国单季交付量创历史最高水平，得益于其上海工厂交付量连续第3个月成长。市场预期内地汽车销售势头将延续至本月，因中国政府提出2万元人民币的新能源车以旧换新补贴。中国乘联分会初步数据显示，特拉斯中国Model 3轿车和Model Y运动型多用途车9月份趸售销量8.83万辆，同比增长19%。彭博基于乘联分会数据计算显示，特斯拉中国第三季度总销量达到24.91万辆，高于2023年第四季度创下的前峰值24.87万辆。

　　乘联会数据显示，特斯拉上海超级工厂9月交付量超8.8万辆，同比增长20%。9月特斯拉在中国市场以逾7.2万辆的销量创下本年度新高，环比增长14%，同比大增66%。其中，特斯拉Model Y以超过4.8万辆的销量，蝉联国内豪华车市场销冠；Model 3也以32%的环比增长售出2.4万辆，蝉联豪华轿车市场的销售冠军。在9月最后一周，特斯拉以2.26万的销量持续成为豪华品牌销量冠军。同时，特斯拉第三季度全球交付46.3万辆，今年累计交付约130万辆。

十一假期车市迎消费热潮 多间新势力车企大定突破1万辆

　　另方面，今年十一假期，国内车市迎来消费热潮。鸿蒙智行官方数据显示，国庆假期智界R7、问界M9、问界M7大定分别突破9600辆、7800辆和9000辆。10月7日晚间，零跑汽车(09863)CEO朱江明在微信朋友圈表示，国庆最后一天，零跑销量再次创新高，假期7天大定17000多台。小米集团(01810)董事长雷军发文确认十一假期小米SU7锁单超过6000辆。车fans创始人孙少军称，极氪国庆期间新增大定破万辆，理想(02015)新增大定破2万辆，小鹏新增订单破1.6万辆。

　　而随着“金九银十”行业旺季到来，以及前期以旧换新政策增量释放，9月新能源汽车市场加速增长，多品牌再创历史新高。其中比亚迪9月汽车销量419426辆，同比增长45.9%；理想汽车9月交付新车53709辆，同比增长48.9%，创交付新高；零跑汽车9月交付新车33767辆，同比增长113.7%；小鹏9月交付量创下了21352辆的月度新纪录，同比增长39%；蔚来(09866)9月交付汽车21181辆，同比增长35.4%。

高盛升比亚迪目标价至351元 花旗指传统车股有望追落后

　　高盛发表最新研报指，比亚迪是全球新能源汽车行业的领导者，拥有领先技术及强大的成本控制能力，去年全年销量达到300万辆，占中国及全球新能源汽车市场份额的36%及22%，对其风险回报水平有信心。基于比亚迪近月销售表现向好，将比亚迪2024至2026年汽车销量预测上调0.3%、1.5%及2.7%，至401.1万、486.5万及563.5万辆，收入预测上调0.2%、0.8%及1.4%，纯利预测上调0.9%、2.5%及3.6%，目标价升至351元，维持“买入”评级。

（比亚迪网页截图）

　　花旗指，在近期股市上升后，发现传统汽车股，主要包括比亚迪、吉利、长汽(02333)、华晨中国(01114) 及汽车代理相关股的总计市盈率仍较长期历史平均值低7%。相反，电动车新势力如理想、蔚来、小鹏及零跑的市销率已过度上升，与行业两年平均水平持平。短期而言，比亚迪、吉利，长汽等传统车股或追落后，因其估值差距较容易回复至历史平均水平，且动力更强。若比亚迪、吉利及长汽第三季盈利强劲，传统车股相应市盈率将变得更为便宜。

　　另麦格理首予吉利“优于大市”评级，目标价16元。该行指，相信吉利可以应付从内燃汽车向电动汽车的过渡期，以及发展多品牌的全球战略。另外，到2026财年，预计吉利电动车销售占比将达到61%，中国本地电动车占比达到11%，电动车销量的快速增长将带动每股盈利复合年增长37%。吉利将寻求精简品牌组合，提高营运杠杆，并加强品牌知名度。简化公司架构为投资者提供更高的透明度。随着公司进一步打造其Galaxy品牌，预料其在未来6至12个月内进一步明朗化。

吉利纯电新车星愿仅售7万人币 零跑发新内资股筹26亿

　　值得一提，吉利汽车昨晚(9日)发布旗下银河系列全新A0级纯电小车星愿，新车分别推出星愿及星愿UP两个系列共5个版型，售价仅介乎6.98万至9.88万人民币。吉利汽车集团CEO淦家阅亦宣布，几何系列正式并入银河，“GEOME”将成为银河的智慧精品小车系列。未来银河将聚焦主流新能源市场，产品矩阵将涵盖A0级到C级，涵盖轿车、SUV、MPV等多种新能源形式。

　　另边厢，零跑汽车公布，根据一般授权发行约7021.3万股新内资股予武义县金投、金华市产业基金、杭州禾合及湖州信创，集资26亿元人民币(约28.6亿港元)。每股作价40.8元，比昨天收报31.6元溢价约29.1%，新内资股占扩大后股本约4.99%，其中金华市产业基金持股增至1691万股，其他三家属于新入股。四个股东均为地方国资。是次集资所得约75%将用于研发新电动车型及升级现有车型，以及约25%将用于补充营运资金及一般公司用途。

林家亨：“金九银十”快完结不宜再买车股 农历新年时才作中长线吸纳

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，内地国庆长假前，新势力车企销量都很好，但踏入10月首周销量全面下跌，排首10位车款有9款下滑，只有小米汽车保持不变，其中理想前一周卖出13200辆车，最近一周却只卖出8100辆，跌了逾三成，零跑销量跌得最急，由10100辆跌至3500辆，跌了64%，唯独小米由于8月加至三班制生产，预期未来每月销量都会上升，而小米只出一款车，股价也较稳定，再者其主要收益来自手机，惟于23元以下才有较佳值博率。另要留意，比亚迪9月新能源车销量比排名第2至12位车企销量的总和还要多，尽管其中6间车企创了销量新高，可见比亚迪已霸占市场半边天，其龙头地位根本无从挑战，是以股价见强势。另外，造车新势力的配股集资料陆续有来，而零跑债务占比对比蔚来及小鹏不算严峻，不急于筹集资金，今次引资对公司是好事。

　　林家亨又指，“金九银十”已慢慢过去，现时不是买入新能源车股好时机，按以往经验，10月之后买入输钱机会逾80%，千万不要于市场最高潮时高追，另要留意，从2025年开始，新能源车购置税不再全免，令很多人都提早于今年买车，明年1、2月市场将再现悲观情绪，故车股宜待农历新年时才作中长线吸纳，其中理想虽然债务占比不高，但其销量最近一周跌了逾30%，股价料于现水平拉锯，再升空间不多，可待农历新年前后才吸纳，到时可能只得80几元。至于吉利，近日获大行唱好自然可吸引买盘，其新能源车渗透率也的确愈来愈好，已超过40%，比所有中国旧有燃油车制造商都优胜，尤其极氪及银河两款车近两个月销量都很好，股价有机会再升多些，但同样要小心“金九银十”快将完结。

　　新能源车股今日全线上升，比亚迪升4.4%收报298.8元，小鹏升8%报50.6元，蔚来升4.62%报48.7元，理想升2.89%报107元，零跑升3.16%报32.6元，小米则升1.93%报23.75元。传统车股亦普遍上升，吉利升9.34%报12.88元，长汽升3.75%报15.5元，广汽(02238)升1.38%报2.93元，东风(00489)升2.82%报2.55元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）