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比亚迪绩优获大行唱好股价却急跌,趁好消息出货?
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发表时间 2024-10-31 13:36:41

  比亚迪(01211)公布第三季业绩,纯利按年升逾11%至116亿元人民币,收入增24%至2011亿元人民币,季度收入首次超越美国电动车龙头特斯拉(Tesla),绩后获大行普遍唱好,惟年初至今其股价已累计上升近四成,可能因大户趁好消息出货,今早(31日)最多跌逾半成。值得一提,欧盟近日决定自今日起对所有中国制电动车加征最高35.3%额外关税,令昨日(30日)车股全线下挫。比亚迪绩优却捱沽,看来仍未到吸纳之时。

(比亚迪网页截图)


比亚迪第三季纯利升11%收入增24% 首三季多赚18%

  比亚迪公布,截至9月30日止第三季纯利约116亿元人民币,按年升11.47%,每股盈利4元人民币,扣除非经常性损益之纯利109亿元人民币,升12.7%,营业收入2011亿元人民币,升24%,加权平均净资产收益率7.48%,跌0.87个百分点。值得留意,比亚迪季度收入首次超越特斯拉(Tesla),比亚迪第三季收入折算为282亿美元,超越Tesla第三季收入的251.82亿美元。

  比亚迪首三季纯利则为252亿元人民币,按年升18%,每股盈利8.68元人民币,扣除非经常性损益之纯利232亿元人民币,升19.9%,营业收入5022亿元人民币,升19%,加权平均净资产收益率17.15%,跌0.59个百分点。另销售费用为239.2亿元,增38.9%,因广告展览费和折旧及摊销增加所致,研究及开发费用为333.2亿元,增33.6%,因职工薪酬及物料消耗增加。此外,比亚迪早前已公布销量数据,第三季新能源车销量达113.49万辆,按年增长37.7%;前三季累计销量为274.8万辆,按年增长32.1%。

花旗:盈利及销量前景业内最好 升目标价至500元

  花旗发表研报指,比亚迪第三季业绩符合该行预测,估算季内每车辆单位纯利9300元人民币,较第二季8500元人民币上升;整体汽车毛利率亦受惠于较好的规模经济效应,大幅好于预期。公司第三季业绩强劲,电动车毛利率亦胜预期,为反映2024至26年电动车销量、整体纯利预测获上调,以及较好的汽车毛利率预测,上调其A、H股目标价2.4%至2.5%,分别由449元人民币升至460元人民币,以及由488港元升至500港元,投资评级维持“买入”。

  花旗又维持比亚迪行业首选股,开展90日正面催化剂观察,并预计明年首季盈利及销量前景为行业最好。另外,最新目标价亦反映公司2025、2026年市盈率分别为24、19倍,相对现时同期预测市盈率14、11倍有上升空间。

野村:第三季业绩强劲毛利率胜预期 予目标价375元

  野村称,比亚迪第三季业绩强劲,符合预期,受惠于乘用车出货量按年增长37%,不过收入略低于该行预期5%。公司第三季毛利率按季扩阔3.2个百分点至21.9%,超出预期,受惠于业务规模以及上游成本削减等成本优化措施,维持“买入”评级,目标价375元。

  高盛表示,比亚迪第三季收入符合预期,净利润较市场预期高出11%,但较该行预测低12%。在销量上升的情况下,带动毛利率按季扩阔3.2个百分点,实现规模经济效益。虽然比亚迪毛利率较预期高,但受到经营开支增加所抵销。展望未来,预计比亚迪在今年余下时间内将会持续推出新车型,进一步推动销量增长,预计第四季销量将按季增长12%至126.7万辆,毛利率将稳定在21.4%,因此维持“买入”评级,目标价359元不变。

里昂:料第四季每车净利润持续改善 予目标价380元

  里昂指,比亚迪第三季纯利按年增长11.5%,毛利率按季改善3.2个百分点,略胜市场预期。撇除来自比亚迪电子(00285)的收入,预计第三季的每车净利润为9300元人民币,按季升8.7%,并预期比亚迪第四季每车净利润将持续改善。长远而言,比亚迪在新车型、渠道扩张和更多工厂的推动下,出口和利润潜在增长空间大,重申其“跑赢大市”评级,目标价380元。

  摩根士丹利称,比亚迪第三季纯利录116亿元人民币,按年增11.5%,按季增28.1%,大致符合市场预期。撇除比亚迪电子贡献约15亿元人民币盈利,预期比亚迪期内每辆汽车单位利润达约9300元人民币,高于第二季的8500元人民币和首季的6600元人民币。毛利率表现亦超出预期,第三季回升至21.9%,对比该行预测为约20%。相信公司全年销量可超越400万辆,并可能在第四季实现盈利回升,预计公布第三季业绩后其股价不会出现重大反应,惟维持“与大市同步”评级,目标价230元。

欧盟今起对华电动车加征额外关税 惟指仍可协商

  值得一提,欧盟委员会周二(29日)发布消息称结束反补贴调查,决定自今日起对所有中国制电动车在现行10%基础关税外,加征最高35.3%的额外关税。除非达成解决方案,否则措施将为期5年,不过欧盟委员会在税率上差别对待不同车企,其中比亚迪需要缴付17%额外关税,吉利(00175)缴付额外关税18.8%,被指不合作的上汽集团(沪:600104)加征税率为35.3%。

  欧盟委员会同时为将来是否落实关税留下伏笔,表示中欧将继续努力探索符合世贸规定的“替代解决”方案,同时对与个别出口商单独进行价格承诺谈判持开放态度。另路透报道指,欧中双方正在考虑有关最低价格承诺方案,并同意11月1日举行新一轮谈判。

林家亨:单车利润增速胜过Tesla 惟“金九银十”已过恐续捱沽

  今日《开市Good Morning》节目请来国农证券董事总经理林家亨,他指比亚迪经历了2024年上半年大减价,今次业绩难能可贵,最重要看其单车利润,第一季为6869元人民币一辆,第二季升至8855元人民币,第三季则刚好升穿一万元人民币,虽然稍低于去年第三、四季最高逾1.2万元人民币,但对比Tesla,其最高单车利润两年前为6.7万元人民币,今时今日却跌至不足3万元人民币,足足比最高峰时跌了五成,比亚迪则只跌了两成,增长速度比Tesla优胜,至少抗跌能力较高。纯以业绩而论,比亚迪业务表现很好,尤其在保持高单车利润之余,要面对大减价。再者,其销量保持第一,且差不多是唯一有信心于2024年销量百分百达标的车企,业绩也的确已达到预期。

  林家亨续指,比亚迪股价今日下跌完全与业绩及欧盟加征关税无关,唯一有关是“金九银十”已过去,年年都如是,正如农历新年时股价一定下插,“金九银十”时一定上升,除非刚好遇到巴菲特沽货,若没有这些突发事件,“金九银十”时会一直上升直到差不多完结,现时大户必然会一面调高目标价,一面趁好消息出货,而下星期一将公布10月销售数字,比亚迪肯定会再创历史新高,今日不及沽货的大户到时料会继续沽。若散户10月尾仍不沽货,难道要等到农历新年时跌至230、240元才止蚀?

  比亚迪半日跌3.25%收报285.4元,最多跌5.56%至278.6元,成交18.22亿元。其他新能源车股表现各异,小鹏(09868)升2.61%报45.3元,蔚来(09866)跌1.53%报41.95元,理想(02015)升0.46%报109.1元,零跑(09863)升2.46%报31.25元,小米(01810)则升3.65%报26.95元。传统车股普遍下跌,吉利跌2.36%报14.08元,长汽(02333)跌0.47%报12.8元,广汽(02238)跌4.91%报2.71元,东风(00489)跌0.82%报2.41元。


(经济通HV2报价系统截图)


  (撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)

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