内地江西省近日推出手机、平板电脑补贴活动，消费者可享15%补贴，市场憧憬其他省份会跟随，令近期一众本已热炒苹果概念的手机设备股仍可于高位徘徊，未见随大市有较大调整。而苹果则获大摩唱好，股价连续三日破顶，手机设备股今日也曾再度全线上升，惟其后有部分出现回吐，只有获大和上调目标价的舜宇光学(02382)收市仍升逾2%。手机设备股应如何选择？宜以舜宇为首选？

（舜宇光学网页截图）

江西消费者买手机平板享15%补贴　有门店称营业额翻了10倍

　　《央视新闻》日前报道，内地江西省近日发布手机、平板电脑专场补贴活动，省内参与该活动的个人消费者由12月12日起，购买手机、平板电脑可享最终成交价格的15%补贴。报道指，每笔补贴不超过1000元人民币，每位消费者限参与一次，只能选购1部手机或1部平板电脑。每天上午10时开始领券，票券当日有效，先到先得，省级补贴资金用完即止。

　　持续加码的政策释放出强劲的消费热情，吉安市吉州区某品牌门店运营负责人向内媒记者表示，因为政府的活动力度很大，自此次活动开始，门店日均翻了10倍的营业额。截至12月15日，江西省已有7456单电子产品消费享受此轮手机、平板电脑补贴政策，累计发放补贴达561.48万元人民币，本次活动直接拉动消费近4000万元人民币。

大摩料其他省份跟随补贴政策 大和升舜宇目标价至80元

　　摩根士丹利发表研报指，江西省是内地第三个公布上述政策的省份，并相信其他省份或会跟随有关政策。对智慧型手机代工生产(OEM)及供应链而言，补贴政策将构成短期利好催化剂，相信小米(01810)、舜宇光学、瑞声科技(02018)、比亚迪电子(00285)及丘钛科技(01478)将成为主要受益者。

　　另大和称，舜宇光学11月出货数据显示全年的手机镜头出货量可能高于先前的指引目标，而手机摄像模组出货量可能因产品组合优化而未能达标。大和重申对舜宇“买入”评级，并将目标价由60元上调至80元，相信智能手机需求将于明年复苏，加上未来可能出台的智能手机补贴政策，将会成为另一个催化剂。

IDC：中国或加大补贴刺激换机 料明年智能手机出货量增1.6%

　　此外，研究机构IDC发表2025年中国智能手机市场十大洞察研究报告指，中央决心改善市场信心，推动经济企稳回升，将进一步刺激消费，或会加大对于智能手机的补贴，刺激更多的消费者换机，目前预测2025年中国智能手机市场出货量将达到2.89亿部，按年增长1.6%，而未来几年出货量保持稳定。

　　IDC又指，去年第四季起中国智能手机市场表现稳步回升，过去三年所积压的换机需求逐步得到释放，经济疲软及成本上升等负面因素都未有明显抑制换机需求，考虑到智能手机是每个人日常生活中最为依赖的终端设备，2023年底开始的换机周期将在2025年延续。另预期2025年中国新一代AI手机市场出货量达到1.18亿部，按年增长59.8%，整体市场占比达40.7%。

大摩：苹果iPhone升级周期被低估 仍是明年首选股

　　另方面，摩根士丹利昨日发表最新报告指，苹果公司仍是其2025年的首选股票，维持其“增持”评级和273美元目标价。以Woodring为首的大摩分析师表示，他们的“增持”论点是基于苹果公司正处于其有史以来最大的设备升级周期的风口上，因为苹果智能(Apple Intelligence)的推出(以及有限的向后相容性)改善周期升级及新使用者获取，加速更新周期，推动2025及2026会计年度创纪录的周期，而这一周期目前被市场低估。他们仍然看好以下几点：Apple Intelligence将从2026会计年度开始推动加速iPhone的更换周期，服务业务保持两位数增长，毛利率也在增长。苹果2026财年的盈利可达到8.52美元，比市场预期高出约4%。

　　苹果股价连续三天破顶，昨日(16日)再升2.91美元或1.17%，收报251.04美元，今年以来涨了30.39%，市值逼近3.8兆美元，稳坐全球市值一哥宝座。

张智威：手机消费补贴有助推升毛利 首选舜宇或可上试76元

　　信诚证券联席董事张智威指，中央讲明要增加消费，相信陆续会有更多省份推出手机消费补贴，既然有补贴，商家就会游说消费者转买较高端的手机，故市场亦憧憬这样就可增加公司毛利。以舜宇为例，市场普遍预计其今年下半年及明年上半年利润都有强劲增长，其中正因毛利可以上调，而舜宇本身毛利已超过50%，现再藉手机补贴，毛利有机会再推高。舜宇股价于4月中下旬曾低见33元，其后随着中央救市，A股及港股回升，再加上憧憬苹果推出新AI功能带动换机潮，令其股价一直反复上升，有机会上试去年第四季的高位约76元。

　　张智威又指，若其他省份甚至全国都推出相关补贴，再加上派发消费券，刺激消费的力度就会很大。而在一众手机设备股中，会选买舜宇，虽然今年至今其股价仍较落后，但从技术走势来看，由4月低位33元升至现时逾67元，升了足足一倍，反弹力度很强。此外，舜宇有些OEM代工厂已搬到东南亚，厂房及人工支出都较低，有助公司往后成本下降，继而拉升毛利。

　　舜宇今日升2.29%收报66.95元，成交7.33亿元。其他手机设备股普遍先升后回软，瑞声宣布半年内斥资最多7.78亿元回购股份，收市仍跌0.68%报36.5元。比亚迪电子则跌1.12%报39.85元，丘钛科技跌0.16%报6.21元，高伟电子(01415)跌0.36%报27.5元，惟鸿腾(06088)升0.64%报3.16元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）