中国的出口贸易于2025年5月份同比保持上升佳态，乃续受对东盟及欧盟和“一带一路”等市场增销的支持，而中国商品输美减少的同时，入口美货亦减，初步显示美国恶意单方霸凌地掀起的“关税战”初步未达预期之效。难得的是中国以机电产品为主的一般贸易保持强力增长，而以加工为重的劳密产品外销亦稳升。进口减幅收窄，显“以旧换新”和旅游“免签+退税”促使有效内需不弱。

多年扩亚欧市场渐离美国今有抗体佳效

　　来自中国海关总署所发布的最新资料，显示中国的进出口贸易在2025年5月份有相对稳定甚至良好的表现，在相当程度显示美国特别对华恶推的“关税战”，中国经贸仍保持相对韧性：进出口贸易于2025年1-5月份累计17.94万亿元同比增长持平于1-4的2.5%，比1-3月份所升的1.3%提高0.8个百分点，因(1)出口于1-5月份累计10.67万亿元上升7.2%累计于1-4月份的7.5%升幅而又高于1-3月份所的6.9%，(2)进口于前5个月7.27万亿元所减3.8%，比1-4的4.1%减幅亦有所收窄。此乃美方落实其单边的“对等关税”恶行伊始的表现，足见中国经贸有高度韧性和抗压能耐！

　　惹人注目的，是中国的出口于2025年5月份达2.28万亿元，同比增加6.3%（见手表），连同4月份所增9.3%，升幅只是稍低于3月份的13.5%，而一季度末乃制造企业要赶在美国“对等关税”前加快付货交货，可见前5个月基本高速运行，暂未有受到“关税战”太大压力，因（一）中国近年一直把主要出口市场的重点，由对美国持续不断转往东盟、欧盟以至“一带一路”沿线国家等市场，美国一早已由第一大市场沦为第三及增长不断放缓，是为美帝“关税战”对华的冲击暂属有限。

　　君不见，中国在2025年1-5月份的主要市场结构和发展有重大进展：(I)对东盟的双边贸易1-5月份累计3.02万亿元同比增长9.1%，基本持平于1-4月份2.38万亿元的9.2%升幅，而又比1-3月所增7.1%提升2个百分点，乃受惠于对东盟的出口1.97万亿元同比大幅上升13.5%，而东盟于中国进出口贸易总额占比提升至16.8%，成第一大市场，较美国占比9.6%高6.7个百分点。中国商品于1-5月份输欧盟商品额度1.57万亿元同比增长7.7%，比1-4月份增6.1%和1-3月份升5.2%要高，欧盟占中国进出口比重亦高达12.8%。(III)对“一带一路”沿线国家的出口期内达5.34万亿元同比增长亦提高至10.4%。此可见中国的外贸是进非退。

　　反而中国对美国的双边贸易确是出现预期的倒退现象，其中(i)中国输美商品于1-5月份累计1.27万亿元同比减少8.7%，比1-4月份所减1.5%多减7.2个百分点，扭转1-3月份尚增5.6%之况；而输入的美国商品期内4475亿元同比减少6.3%，比1-4月份所减3.7%和1-3月份的0.3%跌幅，有不断扩大趋向。正正因为中国商品输美基数大和跌幅细，故(iii)对美国的贸易顺差于2025年1-5月仍达8225亿元。美国市场仍十分依重中国商品，理由为美国政府多年“去工业化”的劣策使当地生产供不应求和价格偏高，美国人得继续选购价进口的中国商品，现今要捱加征关税使进口高价转嫁当地批发零售价，相信美国通胀压力日甚。混世魔王特朗普害人实害己。

机电产品出口大升显工业转型升级绩佳

　　另一个重点为中国出口具高度韧性，乃因商品质优价廉，特别是（二）资本密集的“机电器材”的出口于2025年1-5月份累计6.4万亿元，同比增9.3%，较出口总额的升幅高2.1个百分点，和占比重高达60.0%；三大重点的“自动数据处理设备及其零部件出口”期内达5752.3亿元同比增加3.9%，集成电路5264。亿元的升幅扩大为18.9%，而汽车外销3513.7亿元亦升6.6%，足见中国商品特别是高质资本商品的外销竞争力强。

　　和（三）“劳动密集基型”为主的制造业商品，出口于2025年1-5月份更由1-4月份之跌1.6%转升4.5%，而达1.99万亿元。相信此类商品出口之回升，因世界经济转弱使消费者更需要来自中国的物美价廉商品，而美国人同样有此需求。是项涉及服装、纺织品、鞋类、家具、塑料制品，与技术较低层面的劳工有相当密切关系，亦为青年人走进社会职场的其中一个较低门槛，中国很有需要保护劳密制造业，保就业惠民生挺出口。

民企在工业出口就业作出重大贡献

　　更难得的是（四）民营企业，在中国经济扮演越来越重要角色和作出重大贡献：进出口于2025年1-5月份累计10.25万亿元，同比增7.0%，于整体进出口占比57.1%较上年提升2.4个百分点，其中出口6.97万亿元同比增8.0%，占总出口比重达65.4%，进口3.28万亿元增4.9%。特别是按中国海关的数字，现时有超过60万家公司企业从事外贸经营主体的业务，其中有55万家属民营企业性质，在国家制造工业的生产和外贸体系，举足轻重。

增机电产品进口稍减资源能源属应有调节

　　还有（五）进口方面，于2025年1-5月份7.27万亿元同比即使减少3.8%，相对1-4月份减4.2%和1-3月减6%，减幅逐步收窄，亦属不错的表现。但(1)机电进口产品2.83万亿元同比增加6%，高于1-4月份的5.7%升幅，而(2)铁矿砂、原油、成品油、煤、天然气等有不同幅度减少，乃对美“关税战”的自然调节和反应，正确！中国进口的大豆3253万吨同比减少13.9%，较1-4月份的14.6%减幅略见收窄，每吨进口价跌13.9%，该是对美帝的惩罚！

计算单位：亿元人民币
资料来源：中国海关总署
整理：黎伟成

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