上周末中东局势急转直下，以色列与伊朗相互发动空袭，国际油价上周五(13日)曾炒高14%，收市仍升约7%；在避险需求下，现货金价也曾上扬1.77%，每盎司高见3446.71美元，与4月纪录高位相差不足60美元。摩通指，若区域冲突进一步扩大，油价或重上每桶120美元，高盛则重申明年中金价升至每盎司4000美元的预测，不过，“三桶油”及金矿股经上日逆市上升后，今日(16日)反而齐齐回吐，其中紫金矿业(02899)因卡莫阿铜矿矿震减产，料影响今年盈利，股价跌近2.8%。油股及金矿股应如何部署？抑或应转吼原油或黄金ETF？

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摩通：若伊朗封锁霍尔木兹海峡 油价或直扑130美元

　　以色列上周五先发制人空袭伊朗核设施和其他军事目标，伊朗随即报复，派超过100架无人机攻击以国，其后又发射大批导弹攻击以方。美国总统特朗普则在社交平台上称，美国与伊朗遭袭事件无关，并警告若伊朗以任何形式对美方发动攻击，美国武装力量将以空前规模全力回击。此外，特朗普声称，美方可以轻松促成结束这场冲突的协议，但并未详细说明如何达成协议。中东局势急转直下，布伦特期油周五曾爆升13.18%，创下2022年3月俄乌战争爆发之后最大即市涨幅，高见78.5美元；纽约期油一度飙14.08%，最高报77.62美元；及至收市，布伦特期油报74.23美元，仍升7.02%，纽约期油涨7.26%至72.98美元。

　　最新的事态发展也加剧了人们对重要航运通道霍尔木兹海峡中断的担忧，据伊朗媒体引述伊朗议会安全委员会成员Esmail Kosari的声明称，伊朗正在认真考虑封锁关闭该海峡。中东占全球原油产量约三分一，而全球约四分之一的石油供应、三分之一的液化天然气需要通过该海峡，途经波斯湾再送往亚洲、欧洲与其他地区。摩根大通日前警告，一旦伊朗封锁霍尔木兹海峡，或中东出现更广泛冲突，届时受影响的原油出口量将远多过伊朗现时每日出口的210万桶，油价因此可能直扑130美元，估计发生此最差情景的机会率为7%。

摩通看好中石油升目标价至8元 建议沽售中石化

　　摩通又发表最新报告指，以色列上周末攻击伊朗南帕斯天然气田，为对能源基建的首次直接攻击。虽然伊朗大部分天然气用于国内消费，但料事件将加剧市场对更广泛区域冲突的担忧。而油价自上月5日低位每桶60美元上涨15美元，原因包括涉及伊朗的地缘政治紧张局势升级，油组上月产量增加未达其宣称每日41.1万桶，显示更高合规性，以及中美关税休战。摩通将下半年经济衰退风险从60%下调至40%，又指近期油价每桶涨价15美元，当中超过10美元上涨来自投机好仓增加。

　　摩通又指，若区域冲突进一步扩大，油价或回到每桶120美元，而对布伦特期油明年首季基准预测为每桶55美元，未包含任何地缘政治风险溢价或重大石油供应中断。该行建议增加对高品质亚洲能源公司的好仓，例如中石油(00857)，该行上调其H股目标价至8元，反映新疆气田突破。该行同时建议沽售中石化(00386)，预计第二季业绩逊预期。

金价突破3400美元关口 高盛：料明年中见4000美元

　　另外，以色列空袭伊朗，再次引发人们对中东地区爆发更广泛冲突的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。现货黄金及纽约期金上周五大幅上扬，盘中双双突破每盎司3400美元关口。现货金一度高见3446.8美元，纽约期金亦升至3454.68美元，升幅达1.54%。RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，以色列打击伊朗目标，在市场上引发了一点地缘政治恐慌。由于预期伊朗将采取报复行动，金价将维持高位。

　　贵金属经销商Guardian Gold Australia分析师John Feeney表示，金价非常接近历史纪录，考虑到地缘政治局势，只要出现任何进一步的升级，都将推高价格。他强调，黄金作为避险资产的表现非常好，很多投资者都将资金从美国资产转移至黄金，以实现长期投资。高盛则重申其预测，即央行结构性强劲的买盘将推动金价到2025年底升至每盎司3700美元，到2026年中期升至每盎司4000美元。美银则预计未来12个月金价将上涨至每盎司4000美元。

紫金卡莫阿铜矿因矿震减产 料影响今年盈利

　　值得一提，紫金矿业公布，关于目前持有权益约44.44%的刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿发生多次矿震而暂停部分井下采矿，卡库拉矿段西区的北侧和南侧已逐步重启井下采矿作业，但项目将减产，集团预计本年度归母净利润受到一定影响。

　　集团指，经初步评估，受本次淹井事件影响，卡莫阿-卡库拉铜矿的本年度矿产铜产量计划指引将从52万至58万吨下调至37万至42万吨。预计对集团在本年矿产铜权益产量将相应减少4.4万至9.3万吨。事件发生后，卡莫阿铜业将聘请独立第三方启动调查工作。至于卡库拉矿段东区大面积被淹，卡莫阿铜业正紧急采购和安装大功率水泵和永久性抽水系统，在整个卡库拉矿段进行排水作业，预计将于8月开始下抽排水。

温杰：油股金矿股未必跟油价金价上升 宁吼原油或黄金ETF

　　香港股票分析师协会理事温杰于今日《开市Good Morning》节目指，有时油价升油股不升，原因与有时金价升金矿股不升一样，如看好油价金价，不如简单些买原油或黄金ETF。事实上，油公司是否受惠油价上升，首先要看其业务属上游、中游或下游，如果做下游如零售、炼油等，理论上不会跟油价升，油价低公司才有着数，另要看产量变化，例如中石油不止生产原油，天然气愈来愈重要，因此主导其股价走势的因素不只油价。再者，油股都是股票，故油公司有两个属性，其一为商品属性，若油价升大致可受惠，但作为股票，会受港股表现影响，故油价与油股股价不是同步，金价情况就更明显。而近几年油股上升属例外情况，只因中央要企业增加派息，令人觉得买油股可收多些息，故令股价也上升。

　　温杰又指，今轮油价可能升至80美元甚至130美元，但亦可能出现另一极端，就是中东危机有望解决，且面对美国及中国经济放缓，油价跌回60美元也很正常，既然有两个差别那么大的方向，很难估计油股的目标价。总之，油股现价不宜再追入，若有货可续持有(无论是因看升油价或用作对冲其他股票)，但万一事件于一星期或一个月内解决，油价下跌空间可以很大，因下半年供过于求的情况应会颇明显，除非可阻止油组增产。如果事件雨过天青，经济又平平，且油组仍会增产，纽约期油处于60至65美元才算正常。简言之，今次如因中东危机会受惠的行业于现水平都不倾向再追入，其中中石油在技术上若守稳7.2元料仍可升多些少，但最重要仍要看中东事态发展。

　　中石油今日跌0.27%收报7.38元，中海油(00883)跌0.21%报18.66元，中石化跌1.65%报4.18元。部分细价油股则继续热炒，山东墨龙(00568)升32.67%报5.36元，MI能源(01555)升14.29%报0.032元，百勤油服(02178)升66.67%报0.075元。原油ETF方面，F三星原油期(03175)升1.15%报7.05元，FGX原油(03097)升1.86%报5.465元。至于金矿股，紫金矿业跌2.79%报19.54元，招金矿业(01818)跌4.38%报20.75元，山东黄金(01787)跌2.45%报25.9元，中国黄金(02099)跌0.63%报71.5元，SPDR金ETF(02840)则升0.08%报2471元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）