美国电动车生产商Tesla今年股价大涨，牵动美国整体市况，电动车及其相关股份成为全球投资焦点。电动车电池制造商天能动力(00819)今年跟随Tesla股价大涨，年初以来一度上涨超过两倍，但近期表现失色。近日Tesla股价跌后再度回勇，天能动力如分拆附属公司天能电池在上交所科创板上市同时有进展，股价表现可能会在现水平显著反弹。

(天能动力网页截图)

　　天能动力是国内电动二轮车和电动三轮车的主要电池供货商，据说市场占有率在2018年已超过40%。今年上半年，该公司受惠于去年实施的电动自行车安全技术规范强制性国家标准（俗称“新国标”）引发的电动二轮车换车需求，以及疫情带动的电动车二轮车和电动三轮车需求，整体电动二轮车和电动三轮车铅酸电池销售只下跌6.1%。该类产品的销售占该公司的收入约47%，较去年同期下跌10个百分点。该公司的第二大业务新能源材料贸易业务在今年上半年逆市增长约49%，推动公司总收入上升14%。天能动力上半年股东应占利润更上升40%，因为毛利增长14%，地方政府补贴大增66%，而且销售及分销成本也略为下降。毛利增长由电池制造业务毛利率改善带动。

半年盈利升40% 政府补贴大增

　　天能动力的股价在6月至7月中大涨，受惠于该公司盈利喜讯和分拆业务上市的进展。该公司在6月初发出盈利喜讯，当时估计今年上半年的股东应占利润增长不少于30%，其后该公司在7月初宣布天能电池获准在上海证券交易所科创板分拆上市。沽空机构Cloudy Thunder Research（阴霆研究）在5月底狙击该公司的影响一扫而空。阴霆研究对该公司提出了超过10项的质疑，包括严重少计分销商回扣、夸大产品单价和销量、粉饰电池业务的盈利能力等，但天能动力彷似有备而战，在两日内立即发出15页以上的澄清公告，反驳质疑，更在两个月后发出逾40页的公告进一步澄清阴霆研究的质疑。

　　撇除沽空机构的质疑，天能动力在疫情下的全年业绩应该不俗，因为电动二轮车和电动三轮车在疫情下在国内有需求，两者均适宜在疫情中用于短程物流和外卖送餐用途，甚至个人出行。国内各地的新国标过渡期在未来三年内陆续到期，为符合国家标准，不合规的电动二轮车的车主须更换新车。天能动力的铅酸电池具有价格优势，动力亦较强，可望受惠于电动二轮车和电动三轮车的需求上升。

迅速响应沽空机构分销商回扣问题

　　天能动力在8月底公布中期业绩后，分拆天能电池上市似乎没有进展，股价就跟随Tesla在9月开始下挫，自20元左右的水平持续下挫，目前在14元的水平喘定，并且受制于多条平均线。

（经济通HV2系统截图）

　　参照与天能电池差不多同期获准在上海证券交易所科创板上市的公司的例子，天能动力分拆电池业务上市可能快将成事。科威尔(沪：688551)在天能动力稍后时间获准在上海证券交易所科创板上市，8月中就获中证监同意上市，然后在8月底发售股份，在9月10日上市。既然天能动力能够迅速响应沽空机构有关分销商回扣的问题，应该不难妥善解答上海证券交易所科创板股票上市委员会有关分销商回扣的问题，然后获中证监同意上市。天能电池计划募集约人民币36亿元，用于发展业务及补充流动资金。天能电池一旦成功在内地上市，可提高天能动力的估值。

倘Tesla回升 可跟随显著弹

　　天能动力股价近日一度跌至13.4元，现在回升至14.1元的水平，刚好为高位向下调整的50%。一旦Tesla股价有起色，加上天能电池上市有进展，天能动力股价即可出现显著反弹。建议于14元或以下水平入市，初步目标为15元。

　　（撰文：经济通特约分析师韦健士）