今日(29日)恒指继昨日升近400点后，今早再升逾2%，本周初遭洗仓式下挫的科指更升逾6%，惟今日公布半年业绩的啤酒巨企百威亚太(01876)却逆市急跌近半成，百威半年溢利虽按年增长1.7倍，但第二季度溢利和收入均逊于市场预期，不见比首季大幅增长，令市场失望。

百威次季溢利和收入均逊于市场预期。(资料图片)

次季溢利和收入均未如理想

　　百威公布6月30日止六个月中期业绩，上半年溢利5.03亿元(美元．下同)，按年增长1.7倍；每股盈利3.8分，去年为1.4分，不派息。集团指，受中国市场表现带动，半年收入增加26%至34.8亿元；每百升收入增加6.4%，总销量增加18.4%至45.88亿公升。中国业务方面，上半年每百升收入增加9.7%，销量增加21.8%，收益增加33.5%。不过，单计第二季度表现，集团溢利2.7亿元，按年增逾19%，逊于彭博综合分析师预估3.33亿元(区间2.36亿至4.11亿元)；收入18.5亿元，按年增逾14%，逊于分析师预估18.8亿元(区间18.3亿至19.8亿元)，两者都贴近预估区间下限。富瑞于本月初发表研究报告亦预期百威第二季纯利3.5亿元按年升54.7％，维持其买入评级，惟今日公布的数字却只有2.7亿元，按年增19%。

　　百威首季业绩表现理想，曾令市场憧憬次季有更佳表现。于5月初公布截至3月31日止的首季业绩，期内扭亏为盈2.33亿元，去年同季亏损4100万元；首季每股盈利1.79分，去年同季每股亏损0.05分。集团指，首季收入16.26亿元，按年增长63.7％，主要是由于中国业务表现强劲，以及上年低基数效应；毛利按年大增97.3％至8.59亿元。总销量提升64.6％至约20.78亿公升，中国地区销量更大增84.6％，由于其于主要市场成功实行高端化策略及举办农历新年活动，以及低基数所致。集团首季业绩整体好过分析师预期，首季溢利超越外电综合预期的2.232亿元；收入亦多于分析师预估的15.2亿元。今日公布次季溢利2.7亿元，收入18.5亿元，看来没比首季大幅增加。

首季业绩表现佳大行纷唱好

　　首季业绩公布后，大行普遍看法正面，有很高期望。其中摩根士丹利发表研究报告指，百威今年首季整体销售和利润胜预期，期内EBITDA及每股盈利分别较市场高出11％及6％。管理层预期，集团第一季在所有主要市场的市场份额都有所增长，中国经济复苏良好，销售额及EBITDA均高于2019年首季度，维持百威「增持」评级，目标价31港元。

　　大华继显则指，百威今年第一季收入按年增长70.1％，净利转正，由于中国内地强劲复苏，首季装运按年增62.8％，预期内地将会有进一步的消费复苏，相信集团的高端化政策将持续带动产品均价和盈利增长，将目标价由27.6港元上调5.8％至29.2港元，评级升至买入。而集团首季于中国的超高端产品组合的收入按年录得强劲的两位数增长，手工和特色产品组合按年增长超过100％。同时，集团已与来自奥地利的Fireball肉桂威士忌（优质烈酒）和Redbull（能量饮料）签署了独家经销协议，料这两个组合未来有高销售增长。

　　高盛发表研究报告则指，百威亚太今年首季业绩正常化EBITDA达5.28亿元，高于该行及市场预期，主要由于中国地区业务收入按年升92.5％，EBITDA升243.5％，较2019年首季度高出6％，予目标价29港元及买入评级。高盛又表示，管理层在电话会议上指出，预期中国业务将迎来暑假高峰期及高端渠道复苏，较多的商业投资亦有助盈利上升，但公司亦面对成本上涨压力。首季业绩公布当日百威股价升近半成。

　　另又据内媒报道，5月中旬啤酒将迎来销售旺季。“五一”假期刚结束，百威曾向分析师透露，百威等多个品牌已经涨价，不同品牌具体涨幅不同。报道指，百威是今年啤酒市场第一家宣布涨价的企业，但在部分业内人士看来，百威不会是唯一一家涨价酒企。高端产品占比提升和提价是业绩的强支撑。

　　百威5月时受多项利好消息刺激，股价最高升至27.58港元，重上前年上市价27港元，惟今日却跌至21.5港元为2020年5月以来低位，现报21.90港元，跌4.78%(截至11:50am)。

百威受业绩未符预期拖累，曾急跌逾半成。(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组）