阿里巴巴(09988)公布，截至今年6月30日止第一季度盈利约451.41亿元（人民币．下同），按年跌5%，非公认会计准则净利润434.41亿元，按年增长10%，期内收入约2057亿元，按年升34%。集团同时公布，将股份回购计划总额由100亿美元增至150亿美元，为集团有史以来最大规模的回购计划，有效期至2022年底。虽然阿里巴巴季绩符合预期，并加码回购，惟绩后遭瑞信、摩通等下调其目标价。

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瑞信：阿里季绩符预期 惟降目标价至226元

　　瑞信发表研究报告表示，阿里巴巴第一财季业绩符预期，当中收入按年升34%至2057亿元；非通用会计准则EBITA按年跌8%，胜预期。该行将其目标价由245港元下调7.76%至226港元，维持“优于大市”评级。

　　瑞信指，阿里的监管风险已相对降低，不过竞争加剧会带来挑战，新规限制毛利率，以及行业增长减慢。不过该行认为阿里于190美元水平有支持，建议需等待情况更明朗。该行又下调其2022-24财年盈利预测3-9%。

摩通下调阿里目标价至260元 交银国际降至296元

　　摩根大通指，由于阿里巴巴加大投资而导致核心电子商务的盈利减少，云业务收入下降，加上经历7月市场调整后市场价值降低。该行将阿里目标价从295港元调低11.9%至260港元，维持“增持”评级。

　　报告指，阿里在2022财年首季提出了不少电子商务应用程序的增长指标，尽管规模与淘宝相比依然较小，但亦令EBITA利润率按年下跌9个百分点。认为平台用户指标将成为阿里未来几个季度的主要催化剂。

　　该行下调阿里巴巴2022财年的收入及non-GAAP每股盈利预测1%，以反映核心收入减慢、云业务收入增长保守、加大多关键策略性举措的投资，以及更高的税务支出。

　　另外，交银国际亦将阿里巴巴目标价由316港元，调低至296港元，重申“买入”评级，认为其目前股价具吸引力，并指阿里将继续投资，透过淘特和社区团购在低线城市获取新用户。

高盛：加码回购反映对长期增长信心

　　另外，高盛表示，阿里巴巴首财季非通用会计准则（Non-GAAP）每股盈利按年增长12%，高于预期，但整体收入按年增长34%至2057亿元，经调整EBITDA按年跌8%至417亿元，上述两者均逊于预期，予目标价321港元及“买入”评级。

　　高盛表示，阿里重申2022财年930亿元的收入指引，并把股份回购计划总额由100亿美元增至150亿美元，显示出对公司长期增长的信心，又指中国零售市场的年度活跃用户按季增加1700万至8.28亿。

大和：阿里监管下行风险有限 下调盈测

　　大和发表研究报告指，阿里巴巴2022财年首季收入按年升4%，低于市场预期，虽然社区团购及淘宝特价版的投资少于预期，但由于公司将持续投资，预期该新业务将拖累其业绩直至第二财季。不过，该行认为，阿里现阶段因监管带来的下行风险有限，现时估值吸引，重申其“买入”评级，目标价260港元。

　　大和指，阿里第一财季云业务收入按年增长29%，低于预期，认为未来几季的增长亦将渐渐温和。该行预期，第二季客户管理及佣金收入将按年升16%，符合其GMV增长，料2022年下半财年的利润率有潜在上升空间。该行并将阿里巴巴2023-24财年盈利预测下调9-10%，以反映有效税率较高。

　　（撰文：经济通采访组）