港股仍然维持反复波动格局，恒指自10月5日低见23643.8点后呈收窄三角形，惟踏入11月后，24500心理关口持续受压，从牛熊证分布来看，恒指后市失守该位的可能性极高。根据经济通HV2系统数据，目前牛证重货区位于24200至24299点，亦有不少位于24000至24199点。

　　假设恒指一如预期失守24500心理关口，又假设由11月16日25746点展开的跌浪点数跌幅，与11月5日高位26234点至11月10日低位24481点之跌数跌幅相同，则恒指将会低见23920点，这预示恒指后市将向下突破目前的收窄三角形走势。

　　昨天为美国感恩节假期，美股休市，今天亦只得半日市。

(数据图片)

恒指向下突破收窄三角形

　　今早恒指以裂口低开，开市价暂为全日高位的24502点，其后走势反复向下，低见24253点后略为反弹。不过，恒指以裂口开低于24500点的11月以来强力支持位以下，进一步走弱讯号已极之明显，此外亦跌出10月以来的收窄三角形，令10月下旬以来的走势呈下降趋势，本月料同样会压低结算，后市进一步测试10月初低位23681点机会大增，外围形势若进一步转差，恒指料下试去年3月份低位21139点。

　　外围方面，美股三大指数亦已出现强烈转跌讯号，纳指100在本周一升至16767点后，即日以穿头破脚大阴烛倒跌收市，呈现强烈转势讯号，其后两天更曾试穿20日SMA(现为16248)，现时美股三大指数期货在外围全线下跌，道指跌逾700点或逾2%，标普亦跌逾2%，纳指跌幅亦接近1%。

基金年底获利了结添沽压

　　从目前的形势分析，环球股市已有大跌条件，货币政策由鸽转鹰是关键，毕竟股市由去年初以来的升势，主要是环球央行实行超宽松货币及财政政策推动，但随着主要经济体的疫苗接种率逐步上升，并达到或接近群体疫苗界定的70%，央行有必要撤出针对疫情的宽松措施，尤其当前全球面对供应链及人为因素造成的物资短缺环境，通胀加剧，央行理应收回部分不必要的流动性，先行压抑因资金泛滥而加剧的投机活动。

　　新西兰储备银行已在连续两次货币政策会后加息，加拿大央行亦停止资产购买计划，联储局亦将于明年中结束买债(甚至更早)，故从货币政策角度来看，股市的下跌压力逐渐增加。另外，南非发现新型变种病毒，而且比Delta更厉害，市场难道不担心会扩散到欧、美，其时，封城锁国将再重现，投资者经历过去年股市大跌的教训，难道不会先下手为强—沽货离场？再者，时间已临近年尾，基金亦要为一年的投资作结算，锁定利润最安全。

美国债避险角色终胜黄金

　　至于有传美国将求助于俄罗斯，希望她增加产油量，压低油价。我认为这根本就是与虎谋皮！若连中东的盟友沙地都唔听美国只笛，难道近期因乌克兰局势而令美、俄关系恶化，反而促成双方合作压低油价？况且油价高企对俄罗斯有利，要双方化干戈为玉帛，睇怕是普京患上老人痴呆病！

　　避险情绪升温，美国10年期国债孳息率周三高见1.69厘后回跌，如今跌至1.54厘，1.7厘似乎成为短期双顶阻力。虽说联储局倾向停买债、加息，但美债仍是主要的避难所，债息纵跌，产生的亏损相信不会比股市大跌更惨烈吧？黄金说谓传统抗通胀工具，但只要美息上升，黄金的避险作用就会失色，而且金价多与美元背道而驰，若然投资者认同美元升势未止，金价何以上升？倒不如计算一下，美股可以跌多少！

　　我的惯常做法，起手必取升跌浪五成作为重要位置，故以去年3月以来的升幅计，道指看29539点；标普500看3467点；纳指100看11767点。然而，若将去年2、3月的调整视为4浪调整，则中长线将会下破去年3月的低位！

　　（经济通资深市场分析师郑广复）