美国联储局即将启动加息周期，主席鲍威尔上日（27日）更提到，不排除今年余下7次议息会议均会加息的可能性。在息率上升的预期升温下，股场投资者更着重股份的周息率。究竟“好息”股民，如何做到财息兼收？

金融股赢在起跑线 汇控、中银香港月内飙近20%

　　鲍威尔上日已明言，考虑3月开始加息，并不排除每次议息均会加息。参考上一次加息周期，于2015年12月展开。惟标普500指数早于同年5月20日高位2135点起反复下跌，跌至2016年2月11日低位1810点才重拾升势，历时逾8个月，跌幅达15.21％。在通胀高企下，市场相信美国今次的加息周期会比上一次快；迭加经济前景因疫情、供应链短缺等因素变得不明朗，市场同时对滞胀的忧虑萦绕不散，并对今年美股能否承接去年强劲升势存疑。

　　本港方面，在美国上一次加息周期中，共加息9次、共2.25厘；中国香港仅加息1次，且幅度只有0.125厘。金管局总裁余伟文上日表示，虽然港元与美元挂钩，港息长远会跟随美息向上，但受到本港货币供求影响，料港息上升会滞后。

　　这亦是市场预料之中，投资者纷纷投向股息有保证的股份。本地银行股、中资金融股早已炒上。银行股中，较受散户欢迎的汇控(00005)及中银香港(02388)月内已累涨17-18％。若从英伦银行去年12月中旬意外加息起计算，汇控股价的累计升幅更达23％！眼见银行股赢在起跑线，自然有投资者另觅对象，中资电讯股是其中之一。

标普500指数于美国上次加息周期前已率先调整，下跌15%后才重拾升势。

自中移动宣布回购H股后 北水偷步增持逾32亿元

　　催化剂固然是中移动(00941)，其A股(沪：600941)于本月5日上市。A股发行价于去年12月21日开市前定出，为57.58元人民币，较H股有约50％溢价。A股较H股有溢价为“常识”，惟中移动似乎有意收窄溢价幅度。公司于A股上市前一日收市后宣布，待A股超额配售行使期于2月7日结束后，将回购不多于10％港股。

　　北水闻风而至，密密增持H股。据笔者统计，截至周三（26日）、即北水收炉当日，一共16个交易日中，中移动H股只有4个交易日没登上北水净买入五甲榜、1个交易日为净卖出五甲之一。单计中移动H股有登上净买入／净卖出五甲榜的日子，北水累计增持32.08亿元，规模仅逊于北水一向热衷的科技股，包括腾讯(00700)及美团(03690)。时至今日，A股较H股的溢价幅度，已收窄逾15个百分点至约35％。

　　相比之下，A股花容失色。除挂牌当日曾较发行价高出10％、高见63.58元人民币外，股价持续在发行价附近徘徊。可幸的是，发行价从未失守，最低价只与发行价持平。在北水持续加仓H股、而A股股价低迷下，中移动母企中国移动集团亦不甘示弱，周一（24日）宣布斥30-50亿元人民币增持A股，以提振广大投资者信心。不过，兴奋的是H股-其翌日再弹2％，惟A股仅弹1％。中移动集团目前已斥约15亿元人民币，增持2620万股A股；惟截至两地市场早市收市，A股仍无动于衷，累计股价持平，H股则涨2％。投资者对两股的偏好，高下立见。

　　以年内表现计，截至上日收市，中移动A股同样无起跌，同业中电信(00728)(沪：601728)A股却更逊色，累跌4％。有见及此，中电信母企中电信集团仿效中移动集团，计划斥不少于5亿元人民币增持中电信A股。“不少于5亿元人民币”，与中移动的“30－50亿元人民币”相比，中电信的确会被比下去吧！事实上，中电信A股半日仅升0.5％，报4.17元人民币。

中移动集团增持A股的效力明显逊于北水增持H股。

三股预期周息率均7厘 中移动派息比率最高

　　虽然中移动及中电信近日实行的公司动作均与各自的H股无关，两股却显著跑赢中联通。截至中午收市，前两者均涨逾12%，后者仅扬逾6%。

　　据经济通HV2报价系统，三股预期周息率均为7厘，似乎难分高下。但须知道，周息率随股价变动。当股价愈低、周息率则愈高。单看周息率，难为投资高息股作判断。

　　若从公司角度出发、考虑派息比率，则见中移动最慷慨！截至2020财年，中移动的派息比率有近55％，其余两股均为40％。三间公司齐扬言要令股东收取更多股息，当中，以中电信的最为明确，定出派息比率将于回归A股后3年内（即2024年8月底前）上调至70％以上。

　　不过，中电信的规模比中移动的小得多。前者2020财年每股盈利仅0.26元人民币，后者则高达5.27元人民币。换言之，前者的股息金额自然会较少。究竟三股应如何选择？在今年已全线跑赢大市下，现阶段部署还能否做到财息兼收？

中移动、中联通各获专家偏好！

　　骏达资产管理投资策略总监熊丽萍心仪中移动，主要因为公司即将回购H股，业务稳定且派息可观，相信在环球市场不稳下，能吸引外资部署。再者，内地提速降费的负面影响已几近反映，其5G客户比例持续提升，龙头地位牢固，认为50－52元上车具值博率，有信心股价可挑战去年3月高位55.81元，利润空间介乎8－12％。

　　iFast Global Markets副总裁温钢城则投中联通一票，相信其能追落后。美国联邦通讯委员会（FCC）最新以国家安全为由，撤销中联通旗下美国业务的营运许可授权。不过，对中联通的股价影响不大，最多仅跌0.2％，明显跑赢大市。在负面消息下，表现仍硬净，温钢城估计其已转势！他指出，中联通今年盈利增长预期有14％，而5G资本开支逐步减少，对其基本面有信心。

　　统计显示，中联通目前市盈率相对盈利增长（PEG）比率仅0.59倍，为三股中最低。憧憬估值回归合理水平，温钢城料重返4.8元难度不大，建议4.08元买入，3.8元止蚀。

　　值得留意，中移动及中电信旗下美国业务的营运许可授权分别于2019年及去年被撤销，市场对中联通步后尘，相信不感意外。

　　（经济通通讯社记者梁凯菱）