各位，因为本人外游，本栏停了一次，但时间足足一个月，因为本栏是隔周刊出的。在这一个月中，我推介的其中两只收息股都发生了一些事。

   其中最令退休人士感到突然和无奈的应该是领展（00823）宣布上市以来首次供股吧！另外，一直被誉为最优质收息股的中电（00002），终于公布了去年的全年业绩，盈利大幅倒退近九成，但派息就维持不变。

   这两只股票都是我推介的收息股，我自然也特别关心，尤其是中电，因为这是传统的收息股。而且，中电的情况，其实在去年中已经知晓，这次是等于最后的结算，情况相对简单，所以，这次我想跟大家先谈谈中电。

（数据图片）

   中电这次的盈利大幅倒退，主要因为澳洲业务出现会计上的亏损。而澳洲业务之所以出现会计上的亏损，是因为管理层为业务对冲需要（担心电价下跌），签订了一些远期售电合约，以锁定利润。

   谁不知，当地电价不跌反升，而且是大幅上升，才导致会计上的亏损（按照国际会计准则，这些账面上的亏损要计入当年的盈亏之中）。不过，根据全年业绩的通告，最终亏损由中期业绩时的79.57亿港元（下同），大幅收窄至29.37亿，主要原因是电价到去年年底时回落了。

   正如我在本栏所指出的，这只是一次性的会计上损失，跟业务营运是两回事。而且，中电是基于业务需要而进行“对冲”（透过衍生工具），不是纯粹的投机炒卖，投资者是应该给予机会的，最重要是观望管理层的派息政策。

   结果，中电宣布派发1.21元的第四季末期息，跟2021年相同，其实也跟2020年也相同。而全年的总派息3.1元，也是跟2021年和2020年相同（见附表）。从另一个角度看，过去3年，中电的派息都不变，也等于没有增加。

   作为一只退休收息股，最好当然是每年的派息都可以增加，因为有通胀嘛！但不增加也最好不减少。而在去年疫情和通胀升温的日子中，能够维持派息不变也是可以收货的。

   事实上，去年也算是中电面对最艰难的日子，但综合收入仍然有两成增长是值得欣慰的，但因为成本大增，以及刚才提到的会计上亏损，才导致税后盈利大减。

   不过，未来的日子，中电仍将面对很大挑战，因为全球都在倡议节能减排，中电也要从火力发电逐步转去洁净能源，未来将要加大投资。幸好的是，对中电最大贡献的香港市场有利润“管制”协议，正因为有新投资，所谓的“管制”，其实是等于利润保证，但其他市场没有这个优惠，所以挑战仍然大。

   但我对中电管理层仍有信心，他们可以克服未来的市场变化。过去一段长时间，中电的股价相对硬净，长期企稳于75元之上，以全年派息3.1元计，股息率只有4%左右，其实只是仅可及格，但这次事件令中电股价回落至最低的50元左右（去年10月底），即使其后回升，以本周二(7日)的收市价58.3元计，股息率回升至5.3%左右，虽然不算特别吸引，但也是及格的。

   因此，我认为，已经持有中电的投资者，包括退休人士在内，仍然可以继续持有。未有或未买够的投资者或退休人士，也可以在现水平酌量收集！毕竟，电力业务属公用性质，可见度和可靠度都很高，而中电也能够与时并进，这是值得肯定的。

   作者电邮：lkslo@yahoo.com

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