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在香港从事股票研究二十多年,专门分析美股及港股,是极少数能准确分析过去二十多年美股走势的专家,享誉二十多年。林氏亦是“香港股票分析师协会”创会主席,现为“永远名誉会长”。
延续上篇所说,Stellantis除用了85亿元购入零跑汽车(09863)新股之外,尚向另一重要股东大华技术(A股)购入了全部内资股和H股各4500万股,令前者占扩大股份后约20%股权,成为零跑的最大单一股东。但零跑原班管理层也是股东,属于利益一致人士,总股权高达24%,才是真正的掌控团体。
中国电动车(燃油车也是)之特点,是在外国销售价格远远高于中国本土,Stellantis便吼准了这个特点,在赢面较高的海外市场上霸占了未来两者合营的零跑国际之51%控制权,在输面较多的中国市场上则只持有普通股约20%左右,可说是避重就轻,做了明智的回避。
败兵之将不留恋,再借零跑战江湖
故整体而言,今次两者合作后,Stellantis的着数是较零跑多的。如果你曾看过一年半前Stellantis已宣布旗下三个品牌(Jeep、标致及雪铁龙)陆续撤出中国造车市场的消息,你便明白Stellantis上述入股的布局。上述三个品牌都是燃油车,在过去两年新能源车热潮中,其销量已经大幅倒退。Stellantis对新能源车的技术掌握较缓慢,未能追上时代的发展。过去两年,品质比Jeep、标致及雪铁龙更佳的日系燃油车,在中国的销售量也出现暴跌,Stellantis旗下车款自然不能幸免。故Stellantis必须在电能车技术领先的中国市场找寻一名合适伙伴,除了能填补上述各车款退出中国市场后之空间外,还可以引动零跑往中国海外设立新能源车或零件厂,利用本身欧盟国企业之身份,以低关税运回欧洲甚至美洲各地,及可享受当地政府的各类补贴。
相反而言,零跑便变相将海外市场拱手相让给Stellantis,但也得到85亿元的新资金,可以力保未来两三年继续有烧钱的能力。今年年初传出了威马汽车倒闭的消息,相信对零跑的股东是一颗震撼弹。威马早在2015年成立,初期参与的股东星光熠熠,更创下了一次融资超过100亿元的历史纪录,至今无人能破。但烧掉了三百多亿的资金后,上年在中国香港上市失败,现时债务缠身,除了破产收场外,完全没有可能被救回的希望。因为新能源车最大的憧憬价值时光(2018-2021)已经过去了,中国新能源车的渗透率已经超过30%,龙头地位已定,未来一年尚未转亏为盈的车企,未来都要靠烧钱去营运,再过两年,便会被市场淘汰。
笔者并无持有上述股份
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