全球金融市场迎来超级央行周，多国央行集中公布议息决议。7月31日，日本央行意外加息，8月1日凌晨美国联邦储备局（美联储）暗示9月降息，其后8月1日晚间英国宣布降息。

　　日本央行周三决定将政策利率上调至0.25%，同时宣布将减少日本国债购买规模以实施量化紧缩。此外，日本央行将2024财年的实际GDP预测下调至0.6%、CPI预测下调至2.5%。在新闻发布会上，日本央行行长植田和男表示，日圆疲软带来了通胀上行的风险，年内是否继续加息将取决于资料表现。

　　我们认为此次加息的决定略显意外，因为日本目前消费依然疲软，企业情绪依旧低迷，且GDP缺口仍然为负。日圆的疲软使通胀从4月起开始转正，可能推动了日本央行加息的决定。我们预计日本央行将在未来逐渐加息，但年内不大可能再次加息，明年有可能再加息两次。同时，减少购债规模体现了日本央行决定取消超宽松货币政策，且不再积极使用国债买卖进行量化调整。如我们此前所预期的，此次量化紧缩计划采用了循序渐进的方式，以平滑加息可能带来的市场波动。

　　8月1日凌晨美联储宣布保持基准利率不变，并发表声明称“就业市场已不再过热，资料总体呈现走软趋势”。主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，通胀压力已广泛缓解，如果资料支援，9月可能降息。具体而言，美国近期资料显示通胀已开始放缓。6月美国CPI同比上涨3%，为2021年3月以来最低水准。CPI环比下降0.1%，自2020年5月以来首次转负。8月2日凌晨披露的6月PCE平减指数同比增长2.5%，也已经比较接近美联储的目标。美联储现重点关注就业市场的下行风险，6月新增非农就业人口仅20.9万，为过去三年半以来最小增幅。我们的基准情景依然是，美联储将在9月开始降息，降息25个基点，年底前共降息两次，之后每个季度降息一次。我们预测十年期美国国债利率将在年底降至3.85%。

　　英国央行8月1日宣布降息，符合市场预期。政策利率下调25个基点至5%，为四年多来首次降息。英国央行表示并不急于再次降息，行长贝利表示需要“小心不要降息过快或过多”，以确保通胀处于低位。英国央行同时调整了经济预测，预计通胀将从今年6月的2%小幅上升，然后在明年恢复下行趋势、并于2026年降至目标水准以下；经济增长年内将略有改善，明年则温和放缓；就业市场也将继续放缓，但不会降至引发衰退的水准。我们预计英国央行或于11月再次降息25个基点，并于2025年继续降息。

　　全球主要央行已纷纷开始或即将开始降息，这意味着投资者应考虑减少现金和货币市场基金敞口，并转至高品质的公司和政府债券。

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