最近几周，美元指数明显下行，这得益于美国经济增长放缓，10年期美国国债收益率的大幅回落，以及市场对2024年美联储降息的预期。
　
　　短期而言，我们并不认为美元会持续走弱。美联储此前曾表示距离降息还有一段时间，这使得目前市场对2024年降息100个基点的隐含定价显得过于激进。我们预计2024年一季度美国国债收益率会再次上升，且美国经济增长将高于其他发达国家市场，令美元价格保持坚挺。美国之外的全球动态也仍有不确定性，这可能间接使美元继续受到支撑。美元因此在短期内很有可能收复失地。
　
　　不过，更长期而言，随着美国经济增长逐步放缓，进入“软着陆”阶段但不至于衰退，同时美联储开始降息，将使美元在明年下半年回落至长期均值水准。同时，亚洲的强劲增长应该会支持新兴市场货币，尤其是那些去年表现不佳的货币，如韩元和泰铢。韩元自10月下旬以来上涨了5%以上，这得益于韩国政府11月5日宣布禁止卖空国内股票，推动了韩国股票投资组合净流入资金的强劲反弹。泰铢在过去一个月也反弹了近4%，因其政府表示将在11月底之前制定解决政府债务膨胀的措施。此前，因投资者对泰国财政负担的担忧日益加剧，泰铢表现不佳。
　
　　另外，个别货币存在走强的驱动因素，如澳币和新兴经济体的部分高收益货币。澳币应会受益于澳洲经济软着陆、贸易顺差以及近期的移民热潮，投资者可以考虑相对美元做多澳币。同时，我们预计高收益新兴市场货币的总回报为正，尤其是南非兰特和印度卢比。年初至今，印度卢比对美元波动的敏感度已大大降低，印度储备银行积极管理卢比的稳定性，并将美元兑印度卢比保持在82-83附近。
　
　　总体而言，尽管最近美元走弱，但我们不认为美元会持续快速下跌。短期而言，我们预计货币市场将出现区间震荡，美元指数企稳。放眼长期，我们认为亚洲货币和部分高收益新兴市场货币将稳步上涨。但如果美国经济过于强劲，这对我们的明年美元观点构成风险，因为这可能会促使美联储推迟降息，而其他央行已经开始宽松政策。同时，明年第四季的美国总统大选也可能是影响外汇市场的重要因素。

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