受石油输出国组织与盟友（ＯＰＥＣ＋）产油国额外减产等因素影响，国际油价最近出现显著反弹。油价目前已升至去年１１月以来的最高水准。我们认为近期的涨势还有延续空间，原因包括几个方面：
　
　　首先，全球石油需求正创下历史新高，并将进一步扩大。根据国际能源署，强劲的夏季航空旅行加上发电用油的增加，已将全球石油消耗量推向历史峰值。６月份的石油需求量达到每天１﹒０３亿桶，８月份还将进一步上升。尽管最近经济资料疲软，但中国的石油需求在石化活动激增的情况下创下了新高。总体而言，国际能源署预计今年的石油需求将增长到约每天１﹒０２２亿桶，达到有史以来的最高年度水准，其中中国将占增长的７０％以上。
　
　　第二，沙特阿拉伯主导的石油输出国组织与盟友（ＯＰＥＣ＋）减产将使石油供应保持紧张。过去四个月来，ＯＰＥＣ＋自愿减产行动使石油市场一直处于供应不足的状态。在沙特原油大幅减产的带动下，７月份全球石油日供应量大幅下降９１万桶。沙特原油出口量已创２８个月新低，该国已宣布将自愿减产１００万桶╱天的计画延长至２０２３年底。而俄罗斯正在以３０万桶╱日的量减少其原油出口。两国的声明称，每月都会对减产进行把控和调整，根据市场情况决定是否进一步加大或减少减产。这种政策灵活性使沙特能够保持对石油市场的控制，而俄罗斯的参与也很重要，因为该国是ＯＰＥＣ＋中的第二大原油生产国。这样的减产操作确保了两个产油国之间的密切协作。
　
　　第三，库存下降对油价有利。国际能源署表示，受经合组织库存下降的影响，６月份全球记录的石油库存减少了１７３０万桶，初步资料显示，７月和８月的石油库存将进一步减少。在美国，原油库存减少的速度也快于预期，这表明要满足需求增长已经颇具挑战。在ＯＰＥＣ＋减产的情况下，亚洲和欧洲炼油厂不得不从非ＯＰＥＣ产油国寻找替代方案。据国际能源署估计，如果ＯＰＥＣ＋维持目前的产量目标，２０２３年第三季石油库存每天可能会减少２２０万桶，第四季则每天减少１２０万桶，这会推动油价进一步上涨。
　
　　此外，由于沙特阿拉伯和俄罗斯延长了限产时间，我们预计９月份全球石油市场将出现每天约１５０万桶的供应缺口。而且，我们认为，沙特阿拉伯可能只有在石油市场足够稳定以保证减产时，比如全球石油库存低于现在时，才会考虑停止减产。
　
　　因此，虽然油价近期有所反弹，但石油市场在未来几个月内可能仍将处于供不应求状态，原油价格仍有进一步上涨的空间。在我们的全球战略中，我们仍然看好石油，预计到１２月底，布伦特原油价格将达到９５美元╱桶，美国ＷＴＩ基准原油价格将达到９１美元╱桶。我们还看好美国能源股，随着投资者重新考虑盈利预期和低估值，该板块有望追上大盘。

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