汇控（００００５）是恒指权重股，最新１１月恒指季检把集团权重提升至７﹒９５％，占比属最高之一。过去一个月，汇控股价升９﹒８５％，而恒生指数累计上升１８％，汇控股价跑输恒生指数一大截升幅，主要原因是市场对汇控后续期望不高、预计欧美明年经济表现欠佳及全球商业银行前景看淡等，令汇控跑输恒生指数。
　
预期明年派息比率达５０％，受累欧美经济股价落后
　
　　汇控早前公布２０２２年第三季业绩，季内除税前利润为３１﹒４７亿美元，按年下跌４１﹒７５％。此外，最新集团预期于２０２３及２０２４年度达致５０％的派息比率，目标２０２３年起平均有形股本回报率至少达到１２％。笔者认为集团股价早前受英国在９月底宣布推出近５０年来最激进的减税方案影响，尽管风波之后缓解，但英国经济前景仍然令人忧虑，成为汇控收入前景及股价被拖后腿的因素。　　

　　另外，今年俄乌战争以来，欧洲能源价格、通膨高涨之际，避险基金通常会选择一两个脆弱国家（如英国）进行狙击、寻求突破缺口，一旦出现破口，引发骨牌效应，就会扩大到整个欧洲经济，进而冲击全球经济，产生全球金融危机，对汇控的全球商业银行的收益及其客户债务违约构成潜在不明朗因素。

　　从市场竞争者的角度看，由于全球竞争风险、成本上涨及金融科技发展，造成本土银行及虚银发展迅速，抢占市场份额，变相减少全球化商业银行的综合服务优势。以２０２１年《亚洲银行家》杂志评选的亚洲前十大银行为例，超过一半是区域性本地银行（如中国银行、工商银行、建设银行、农业银行、日本邮政银行等）。再者，路透社分析，资本市场对花旗、汇丰、渣打等全球化商业银行控股集团通常估值偏低，主要因为大型本地银行更具优势，而全球商业银行的投资价值已经被市场看低，故汇控过往股价长期未能反映业务增长前景，反之投资者忧虑欧美经济明年或加速衰退，成为资金沽售的下行压力。
　
可望受益电子支付发展，中国增长回升利亚洲业务
　
　　笔者认为，参考金融服务及库务局在中国香港金融科技周表示中国香港特区政府最新目标把中国香港定位为亚洲虚拟资产的金融中心的看法，若中国香港发展电子支付行业，具巨大发展空间。再者，在环球衰退风险上升的背景下，ＩＭＦ预期明年中国经济成长率将回升至４﹒４％，集团发展中心加强于亚洲，特别是中国大陆和中国香港，属明智之举。　

　　笔者预期港股在明年一季度持续反弹，需要核心成分股上升驱动恒指，集团股价将受惠，因此建议４５元以下收集，上望５２元，而长期股价增长，则看好及支持集团分拆亚洲业务，提升估值潜力。