自去年１２月起，中国重新开放，零售市道即时变得兴旺，于过去的农历新年长假期尤其明显。主营肯德基及必胜客的百胜中国（０９９８７）刚公布２０２２年全年及第四季度业绩，公司２０２２年全年总收入为９５﹒７亿美元，全年净利润为４﹒４２亿美元。尽管第四季销售增长受疫情影响，但集团已快速反应并推出一系列创新举措以保障门店的正常运营，公司第四季度净新增５３８家门店，创下新纪录，保持健康的新店回报率。
　
今年净新增最多１３００间新店，门店利润率修复亮眼
　
　　公司２０２３年目标是净新增１１００至１３００间新店，预计资本支出是７亿至９亿美元，以支持业务增长、翻新门店、数字化、供应链及其他基础设施发展，这有助于公司今年及未来数年可以更加灵活，在高线城市加密的同时，并且继续渗透下沉城市，维持高度品牌效益及广泛销售网络，而其物超所值的经营战略料亦令其成为内地经济重新开放的主要受惠者。同时，集团持续回馈股东，董事会宣布百胜中国普通股每股现金股息提高至０﹒１３美元。集团去年以股份回购及现金股息方式回馈股东约６﹒６８亿美元。截至去年底仍有约１２亿美元回购授权，可用于未来回购股份。　

　　值得欣赏是，期内，公司门店利润率修复亮眼，２０２２年全年餐厅利润率为１４﹒１％，２０２１年同期为１３﹒７％，笔者认为，这一方面受益于管理层迅速调整策略，执行高性价比的营销活动带动了销售，另一方面是公司在调整成本结构方面长期努力的持续兑现。
　
产品及营销不断创新，在港转为主要上市引入北水
　
　　此外，公司在产品端和营销端均不断创新，持续激发品牌活力。产品方面，公司去年全新或升级产品数达５００多款，秘汁全鸡和牛堡、榴槤披萨等新品推出后反响出色。营销策略上，公司推出“疯狂星期四”等经典活动不断提升品牌价值、提高消费者对产品性价比及认同感的同时，也保持了较好的流量转化率。至２０２２年期末，肯德基及必胜客的会员计划合计拥有超过４﹒１亿会员，客户群庞大稳固，会员销售占比维持在６０％以上水平。　

　　另公司去年成功在港转为主要上市，正式在联交所及纽交所双重上市，并被纳入沪港通及深港通名单之内，扩大投资渠道，企业发展进入了新里程，为公司提供正面前景。百胜中国料可受惠互联互通机制，引入北水，相信以百胜中国于内地特许经营商获授肯德基、必胜客和塔可钟独家经营权，将更容易受投资者欢迎，利好推动内涵价值获进一步释放。
　
投资前景获多间大行看好，高盛予目标价５６３元
　
　　中国消费反弹属热门投资主题，百胜中国是一只优质的股票，其Ｒ﹒Ｇ﹒Ｍ（即提升韧性、驱动增长和加固护城河的战略框架）持续取得积极进展，并获多间投行看好其投资前景，其中星晨看好消费股及周期股潜力最大，百胜中国是其首选标的。高盛于百胜中国业绩后发表报告，认为集团业绩表现稳健，再次证明其有强大的执行力及灵活的商业模式，其中肯德基的销售额和同店销售优于该行预期，利润率也有提高，维持给予“买入”投资评级，目标价５６３港元，这意味着较其港股周三（８日）收市价有近２０％的上涨潜力。现价跌１０％止蚀。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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