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窝轮如“双刃剑”,适当利用最紧重要
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-07-30 19:48:26

作者介绍

2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场财富管理销售联席总监。财富管理销售业务致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的认股证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。于香港拥有超过5年金融服务行业的经验,任职汇丰前于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  上周提到纳指100的相关产品,投资者可参考作美股业绩期的部署,惟要留意港美市场交易时段不同所要留意的风险及机遇。放眼周五(30日)美股期指表现,纳指100指数期货在亚洲时段先录得跌势,不少投资者随即留意纳指100窝轮率先作部署。这就是笔者提到不同交易时段的特点。

  放眼本周大市表现,港股迎来极大波动,恒指一度失守两万五后大幅反弹,周五又再度回落,走势十分反复。有投资者不解为何以认购证作捞底入场,当看中后市反弹时,轮价却有机会出现“不跟行”的情况。首先,本周不少投资者入场时,可能没有仔细留意产品的价外幅度及到期日,只单纯以有效杠杆作参考,选取极高有效杠杆的产品应市,这就出现问题了。

  不少投资者误以为有效杠杆一定“有效”,却忽略了其他重要条款,如对冲值、引伸波幅、年期等等。举例说,投资者买入一些非常价外,而年期超短的“一仙轮”,却发现相关资产出现小幅反弹时,升幅仍然跑输其他认购证,大感不解。其实轮价跑输的原因不是看错方向,而是反弹幅度不足,令即使正股价格上升过后依然与认购证的行使价有很大距离,故对冲值仍非常低,对相关资产的价格变动不高。

  此外,大市波动令整体引伸波幅普遍出现急升急回的现象,一旦波幅由高位急回,亦对上述的短身证有较大负面影响。要发挥这些仙轮的本领,正股必须要在短时间内出现非常火爆的升幅,令行使机会急增,否则此起彼落的情况下,这类仙轮亦未必能够受惠。再者,这些所谓“一仙轮”实际上理论价值是否真的值一仙,又或者只是显示成港交所最低报价单位$0﹒01,真的要向发行人了解清楚先可以心里有数,以免买贵货。

  相反,在这轮跌浪中,如已经持有以上一类价外短身认沽证的朋友,会发现轮证价格受惠对冲值急增的带动,加上引伸波幅在跌市时抽升,不少认沽证最终的实际升幅远远较预期为高。其实这类高杠杆窝轮就如“双刃剑”,要好好发挥务必要对方向、时机及引伸波幅等多角度有较佳掌握。否则盲目过度追求杠杆效应,有机会适得其反。

  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

  *作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。


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