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投资者若持有价内证该如何转仓?
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-08-06 18:19:09

作者介绍

刘嘉辉于2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场机构客户及财富管理销售亚洲区联席总监,致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。
刘先生负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的标准型权证、界内证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。
刘先生于香港拥有超过10年金融服务行业的经验。任职汇丰前刘先生于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  上周提到短身价外证,俗称“仙轮”的特点及相关的风险。本周有投资者问到,若手持的仙轮已经变得价内,又担心正股升势未了,策略又可如何部署?另针对一些急跌的股份,欲想作捞底部署的话,策略又可以如何掌握?

  投资者或会经常听到,持有价内窝轮可留意转仓部署,或许不太明白背后的原理。简单来说,当一只窝轮由价外变为深入价内,内在值会有所增加,其对冲值敏感度会最高,一般可以为窝轮价格带来最具爆炸力的升幅。假设其他情况不变,当窝轮进一步变为深入价内之时,窝轮价格虽然会跟随向上,不过如果以百分比去计算的话,升幅有机会并不如之前一样急速。因此,投资者如希望捕捉窝轮爆炸力的话,可考虑在产品变为深入价内之后便转仓至另一只轻微价外证去捕捉后续潜在升幅。即使在下一只窝轮上买入同等份数,转仓所要的资金理应亦会大幅减少。若在最坏情况窝轮未能于到期前变为价内,最大损失仅为转仓投入的资金,于首轮中获取的利润有机会得以锁定。这便是转仓部署的其中一个技巧。

  针对欲作捞底买入的投资者,选择产品时就要份外留意相关产品的条款。以本周急挫的快手(01024)为例,由于正股本身的波动性大,对冲难度较高,因此相关窝轮的引伸波幅定价亦自然会较高,变相增加入场成本。另外,快手股价急跌令产品未能及时补及,使市面上不少产品的行使价与现价变得过远。参考港交所对发行人的指引,当相关资产的现货价水平与行使价比较超出20%时,此类产品便不属于主动报价条款之内。投资者可留意借镜以上标准选择轮证,因为当产品过于价外,其实会直接影响相关资产对轮证价格的敏感度及发行商报价的积极性。

  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

  *作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。


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