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明显联储局加息无助降通胀
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-09-14 10:10:25

作者介绍

现任恒生银行首席市场策略员

  美国8月份以消费物价指数衡量的通胀率,按月按年分别上升0﹒1%及8﹒3%。以按年比,8月份通胀率确实较7月的8﹒5%略有所回落。但最为市场忧虑,是8月份平均油价较7月水平明显下降,再加上在过去联储局的大幅加息行动下,美国8月份通胀率按月比竟然仍有所上升。事件反映联储局过去的大幅加息行动似乎对阻止通胀上升效用不大。鉴于联储局主席鲍威尔过去多次强调打压通胀为其首要任务,现市场估计于下周四(22日)议息会联储局将再加息75基点,机率为共识。而到今年底,料联邦储备基金息率将加至4﹒0%-4﹒25%范围,机率为是市场共识。

  受加息预期影响,美国10年债券孳息率昨晚(13日)高见3﹒46%,与今年6月14日高位3﹒498%水平相距不远。美汇指数昨晚则一度突破110指数点,今早(14日)于亚洲市场报109﹒84。美股标普500指数昨晚则下跌4﹒32%。

  过去市场曾幻想,只要联储局开展加息步伐,美国通胀便会有所回落。但现在所见似乎这想法并非正确。现时欧美通胀的成因,主要是美国刻意要与中国在贸易上分割,而欧洲又刻意要与俄罗斯在经济上分割所致。当美国失去来自内地的便宜商品,当欧洲失去来自俄罗斯的便宜能源,通胀在欧美大幅上涨便是无可避免。加息只能压抑消费者的消费力,却无助压抑因商品本身的成本上涨。这解释欧美就算大幅加息,对压抑通胀只能是事倍功半。要解决通胀必须对症下药,即中美及欧俄必须重新紧密合作,但这就现在来看似乎是不太可能。假若联储局再继续大幅加息,对压抑通胀的效用或许不大,但就可能会加重环球经济转弱压力,这点大家要必须留意。

  最后提提大家,今晚英国将公布8月份通胀数字。回忆英国7月年通胀率已攀至10﹒1%,8月情况如何今晚将自有分晓。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com


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